Транскредитбанк готовится разместить два выпуска облигаций на внутреннем рынке на 5 млрд руб. и 10 млрд руб. и два — на внешнем, в том числе и субординированные евробонды на $300—400 млн. Если в спросе внутренних инвесторов аналитики не сомневаются, то размещение на внешнем рынке вызывает вопросы.
Транскредитбанк имеет кредитные рейтинги международных агентств Standard & Poor’s (долгосрочный кредитный рейтинг контрагента ВВ, прогноз — стабильный) и Moody’s (рейтинг депозитов в иностранной валюте Ba3, прогноз — позитивный). По размеру активов банк занял
Банк планирует занять на внешнем и внутреннем рынках в общей сложности около 50 млрд руб., сообщил президент банка Сергей Пушкин. По его словам, эмитент разместит два транша рублевых облигаций на 5 млрд руб. и 10 млрд руб. Кроме того в планах — выпуск еврооблигаций на $1 млрд и субординированных облигаций на $300—400 млн.
Ориентировочно размещение субординированных еврооблигаций запланировано на февраль-март следующего года. Однако, по словам Пушкина, все будет зависеть от внешней конъюнктуры. Обнародованная программа активного заимствования, по всей видимости, связана с тем, что до конца 2007 года Транскредитбанк намерен завершить юридические процедуры по внесению
В конце 2009-начале 2010 года банк планирует осуществить IPO, рассчитывая привлечь $500—700 млн в ходе размещения 20—25% акций. По мнению аналитиков, банк берет на себя вполне адекватную долговую нагрузку. «Думаю, намерение занять 50 млрд руб. абсолютно реально для заемщика с таким кредитным качеством»,— говорит аналитик ИК «Тройка Диалог» Екатерина Сидорова. Никто не сомневается в успешном размещении выпусков на 5 млрд руб. и 10 млрд руб. По мнению аналитиков, уже в начале 2008 года у банка есть все шансы занять недорого. «Транскредитбанк — достаточно крупный заемщик, чтобы выпустить рублевые бонды на 15 млрд одним траншем.
То, что заем разбит на два выпуска, повышает вероятность успешного размещения»,— говорит аналитик ИБ «Траст» Павел Пикулев. Тот факт, что РЖД становятся главным акционером Транскредитбанка, фактически оставляет за этим эмитентом статус квазисуверенного заемщика. «В дальнейшем, возможно, рейтинг банка будет повышен, что отразится и на доходностях его бумаг. Вероятно снижение доходности по сравнению с текущими уровнями примерно на 50 б. п.»,— считает Екатерина Сидорова. На внутреннем рынке у банка обращаются два выпуска облигаций.
Первый сейчас торгуется с доходностью к погашению 9,05—9,17% годовых, второй — с доходностью к оферте 9,21—9,25% годовых. Помимо интереса со стороны независимых инвесторов есть версия, что банк также может рассчитывать на деньги институтов развития. По мнению экспертов, средства из госбюджета будут размещены в облигации организаций, так или иначе финансирующих нацпроекты. «На мой взгляд, эмитенты, заявившие в нынешних условиях нестабильности о готовящихся масштабных займах, наверняка рассчитывают на поддержку со стороны госструктур, в том числе и Транскредитбанк как опорный банк РЖД»,— говорит Евгений Тарубаров, финансовый управляющий ИК «Арбат капитал — управление активами».
Перспективы у займов на внешнем рынке не такие радужные. Аналитики не исключают, что дату размещения субординированных евробондов придется перенести. «Едва ли к февралю-марту ситуация на внешних рынках стабилизируется и у инвесторов вернется интерес к высокорисковым активам, таким как субординированные евробонды»,— полагает Павел Пикулев. Так как этот вид облигаций предполагает большие риски для эмитента, банку в любом случае придется предложить премию к рынку 50—100 б. п. Сейчас еврооблигации эмитента торгуются с доходностью к погашению 9,27—9,79% годовых. «Решение разместить субординированные евробонды в феврале-марте кажется смелым, если уже нет договоренностей с инвесторами.
Внешний спрос на этот выпуск пока непрогнозируемый»,— добавляет Евгений Тарубаров. Конъюнктуру на начало весны можно будет предсказывать только после завершения периода отчетности крупных западных банков. Какого-то прояснения ситуации на рынке закладных и настроений участников рынка раньше конца января ждать не стоит, полагает Тарубаров.
Любовь ЦАРЕВА, Екатерина ГУРКИНА
