Допуск Euroclear и Clearstream на российский рынок, который ожидается в первой половине следующего года, позволит удвоить инвестиции иностранных фондов в ОФЗ, подсчитали в «ВТБ Капитале». Это позволит привлечь на рынок государственного долга до 650 млрд руб., что с лихвой компенсирует ожидаемый отток из облигаций денег негосударственных пенсионных фондов.
Расчет «ВТБ Капитала» основан на том, что в следующем году в российские госбумаги смогут инвестировать индексные фонды, привязанные к индексу GBI EM Diversified. Этот индекс рассчитывается JP Morgan с июня 2005 года и включает локальные гособлигации 17 стран из четырех регионов, включая Россию. Необходимым условием участия фондов является наличие счетов крупнейших международных расчетных систем Euroclear и Clearstream в Центральном депозитарии. Ожидается, что это произойдет в январе или первом квартале 2013 года.
Фонды могут получить право вкладывать в ОФЗ до 10% своих активов, как прописано в декларациях большинства из них. Через год-полтора доля иностранных инвесторов в ОФЗ может увеличиться до 20—30%, подсчитал аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин. По его словам, выход индексных фондов на рынок госдолга совокупно с вложениями институциональных инвесторов принесет порядка 350—650 млрд руб. «Сейчас доля иностранцев в ОФЗ составляет, по различным оценкам, от 7 до 12% при объеме рынка более чем 3 трлн руб.», — пояснил
Приток иностранных денег позволил бы компенсировать отток средств отечественных пенсионных фондов с долгового рынка, который ожидается в связи с сокращением отчислений в накопительную часть пенсий с 6 до 2%. По оценке аналитиков Bank of America Merrill Lynch, рынок облигаций может потерять до 300 млрд руб.
По словам Максима Коровина, вложения институциональных инвесторов (пенсионных фондов и страховых компаний) в ОФЗ составляют около 360 млрд руб. «Последствия пенсионной реформы для рынка ОФЗ не должны быть драматичными», — считает он.
Старший аналитик Райффайзенбанка Гинтарас Шлижюс считает, что отток пенсионных денег из ОФЗ не будет одномоментным, поэтому средства иностранных инвесторов смогут его восполнить. По его оценкам, приток иностранных денег в ОФЗ в течение полугода увеличится на 6—8 млрд долл. «Считаю, что большая часть средств в ОФЗ придет напрямую, а не через индексные фонды», — добавил он.
Euroclear Bank оценивает возможный приток инвестиций в российский рынок ОФЗ после либерализации рынка в 35 млрд долл. Также там говорят о потенциальном росте объема вложений иностранных инвесторов в этот инструмент с 4 до 40% (см. РБК daily от 03.07.12).
Иван ШЛЫГИН
