Объем размещений российских компаний на публичных рынках в 2008 году может составить 4054 млрд долл. Таков прогноз при самом оптимистичном сценарии, который аналитики Альфа-банка описывают в обзоре «Рынок IPO/SPO в России: еще один рекордный год». Один из главных выводов: покупка акций эмитента при вторичном размещении приносит гораздо больший доход, чем инвестиции в бумаги при IPO.
В 2008 году аналитики Альфа-банка ожидают как минимум 40 размещений общим объемом 29 млрд долл. Еще 19 компаний заявляют о намерении привлечь на публичных рынках капитала 25 млрд долл. в ближайшие год-два. Таким образом, по оптимистичной оценке Альфа-банка, в следующем году компании привлекут 40—54 млрд долл. Это в полтора раза выше общего объема размещений в этом году, когда российские компании привлекли 32 млрд долл.
В 2007 году основой тон задавали компании банковского сектора и недвижимости, в следующем году к ним добавятся эмитенты из потребительского сектора. Другая тенденция следующего года — снижение среднего размера сделок. В этом году он (без учета Сбербанка и ВТБ) составил 526 млн долл. А в следующем успех ожидает компании, которые предложат на российском рынке единичные сделки объемом до 500 млн долл. Более крупные сделки проблематичны
«Пока компании, имеющие историю котировок, более привлекательны для инвесторов, чем те, которые впервые выходят на рынок», — считает аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель. По итогам года из 30 состоявшихся размещений половина торгуется ниже цены размещения: «Ситроникс» (-56%), AFI Development (-34%), ВТБ (-14%), «М. Видео» (-13%), «Интегра» (-12%), Группа ЛСР и аптечная сеть «36,6» (по −10%), «Полиметалл» и RGI International (по −9%), банк «Санкт-Петербург» (-6%), «Синергия» (-6%), группа «Дикси» (-3%), «Силовые машины» (-2%),
Поэтому пока оказалось выгодней вкладываться в бумаги, размещаемые в ходе SPO. По подсчетам Альфа-банка, портфель акций, сформированный из акций серии SPO, показывает кумулятивную доходность в 28%. А вот доходность IPO-портфеля с начала года — всего 1%. Однако президент УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин считает, что цена акций изменяется в независимости от формы и способа предложения. «И те и другие размещения — для квалифицированных инвесторов. А у нас в IPO поучаствовали люди, которые не разбираются в аналитике и не обращают внимания на рыночную конъюнктуру», — сетует
В отчете также отмечается, что пропорции радикально изменились в пользу российских бирж. Если два года назад 94% размещений наших эмитентов проходили на западных площадках, то уже в этом году — только 48%. «На рынок выходит все большее количество средних по капитализации эмитентов, а для них российский листинг наиболее оптимальный с точки зрения привлечения капитала», — полагает вице-президент по фондовым рынкам Дойче Банка Елена Хисамова.
В следующем году около половины предложения смогут выкупить российские инвесторы. Объем потенциальных инвестиций частных инвесторов и юрлиц в 2008 году в Альфа-банке оценивают в 20 млрд долл.
Елена ЗУБОВА
