В первом полугодии 2007 г. в России и странах СНГ было проведено девять сделок по секьюритизации на рекордные $2,57 млрд, во втором — четыре на $1,86 млрд (-18% к аналогичному периоду 2006 г.), сообщило Moody’s. В четырех из 10 выпусков бондов разных лет, обеспеченных ипотечными кредитами, просрочка по кредитам составила менее 0,3%, в пяти выпусках дефолт — менее 0,2% (в остальных выше). В выпусках бондов, обеспеченных автокредитами, размер просрочки варьируется от 0,2% (Proof Russia на $400 млн от Райффайзенбанка) до более 5% (Taganka Car Loan Finance на $430 млн от МДМ-банка), размер дефолта — от «незначительного» у Proof Russia до 4% у Russian Car Loans (255 млн евро от «Русского стандарта»).
Moody’s намерено разработать для более сложных — структурированных — инструментов собственную шкалу. Она будет не буквенной, а цифровой, но ступеней в ней будет столько же, сколько и в традиционной шкале Moody’s, — 21. Буквенная шкала по-прежнему будет использоваться для корпоративных и суверенных бондов. Агентство также планирует начать использовать для структурированных инструментов маркер SF (structured finance) или рейтинг повышенной волатильности v2, который будет добавляться к рейтингу.
«И власти, и участники рынка требовали дополнительных мер, — комментирует планы Moody’s его аналитик Ричард Кэнтор. — Они спрашивали, не должны ли рейтинговые агентства присваивать структурированным продуктам иные рейтинги, нежели корпоративным и правительственным». Агентство обеспокоено, что некоторые инвесторы принимают решения «исключительно исходя из рейтинга, полагая, что продукт будет таким же, как и раньше».
«Они могут менять систему рейтингов хоть каждый день, но, если инвесторы самим рейтингам не доверяют, этим ничего не добьешься», — цитирует Bloomberg управляющего директора Egan-Jones Ratings Шона Игана. «Создание разных рейтингов подрывает само понятие рейтингов», — возмущается управляющий BlackRock Рон Д’Вари. Рейтинги должны быть стандартизированными и уровень ААА должен быть одинаковым для разных классов активов, утверждает он.
Татьяна БОЧКАРЕВА
