По данным Cbonds, в 2007 г. суммарный объем размещенных корпоративных векселей по сравнению с 2006 г. вырос на 18% до 30,5 млрд руб.
Рынок облигаций будет закрыт для компаний третьего эшелона как минимум до апреля 2008 г., параллельно идет процесс «вымывания» их бондов через оферты и погашения, так что у рынка векселей открываются достаточно радужные перспективы: он остался фактическим инструментом привлечения рублевого финансирования для широкого круга заемщиков, считает начальник информационно-аналитического отдела Cbonds.ru Канр Лиджиев. Предприятия вынуждены будут искать альтернативные источники финансирования своих инвестиционных программ и многие из них вновь обратят внимание на вексельный рынок, заключает он.
Лидером среди организаторов публичных вексельных займов компаний остается «Регион», выпустив треть займов от общего объема — около 12,5 млрд руб. Остальные участники рейтинга: «Ист кэпитал» выпустил векселей на 7,2 млрд руб., «Велес-капитал» — на 4,5 млрд руб., «Брокеркредитсервис консалтинг» — на 2,3 млрд руб., «Зенит» — на 2,1 млрд руб.
К векселям по-прежнему прибегают компании 2-3-го эшелонов для финансирования оборотного капитала, часто вексельные займы предшествуют облигационным, говорит президент «Ист кэпитал» Асхат Сагдиев. 90% наших корпоративных заемщиков размещали векселя либо в связи с облигационным займом, либо для поддержки собственных оферт, подсчитал директор департамента долгового финансирования «Региона» Олег Дулебенец. Программы крупнейших векселедателей «Региона» в 2007 г. — «Ютэйр», ПИК, «Сатурн», «СУ-155» — традиционно превышали 1 млрд руб.
По наблюдениям Лиджиева, векселя в 2007 г. часто использовали как бридж-инструмент для выкупа собственных облигаций во время оферты: при размещении векселей компании могут позволить быть более щедрыми к инвесторам, не обрушивая котировки облигаций. Особенно это чувствовалось во второй половине 2007 г., когда часть векселедателей, преимущественно банки, размещали бумаги, чтобы поддержать собственные оферты, уточняет аналитик «Велес-капитала» Иван Манаенко. В 2007 г., по данным «Региона», 70% вексельных займов шли на пополнение оборотных средств перед офертой, в 2006-м — 30%.
Татьяна ВОРОНОВА
