УРСА Банк разместил большую часть выпуска под ставку купона 11,19% годовых, банк «Ренессанс Капитал» — под 11,66% годовых. В оценке рыночности размещений мнения экспертов разошлись, но все они согласны с тем, что рыночная конъюнктура улучшилась.
УРСА Банк занимает 17-е место по размерам активов в рэнкинге «Интерфакс-ЦЭА» по итогам 2007 года. Имеет рейтинг от Moody’s Ва3 (стабильный) и от Fitch — В (позитивный). Банк «Ренессанс Капитал» занимает 56-е место. Имеет рейтинг от Standard & Poor’s и Fitch B- (стабильный) и B1 (стабильный) от Moody’s.
В первый день УРСА Банк не смог полностью разместить свой самый большой рублевый выпуск объемом 10 млрд руб. В ходе аукциона было выкуплено бумаг на сумму 6,2 млрд руб. Ставка купона составила 11,19%, срок обращения бумаг — семь лет, предусмотрена годовая оферта. Организатором размещения выступил сам УРСА Банк. В пресс-релизе эмитента первый заместитель генерального директора ОАО «УРСА Банк» Владислав Хохлов прокомментировал выпуск так: «Данным размещением мы не ставим цель привлечь максимальный объем денежных средств любой ценой. Для банка это скорее оценка реального спроса на приемлемых уровнях доходности». Банк «Ренессанс Капитал» разместился не менее удачно. Ставка купона составила 11,66%, тогда как заявленными ориентирами организатора были 12,5—12,75% годовых. Объем займа — 3 млрд руб., срок обращения — четыре года, предусмотрена годовая оферта. Организатором выступила компания «Ренессанс Капитал».
Участники рынка боятся поверить, что период неадекватных размещений, когда за каждый новый выпуск обходился дороже предыдущего на 100—200 б. п., прошел. Но если оценивать оба вчерашних банковских размещения как рыночные, этот вывод напрашивается сам собой. «УРСА Банк — качественный эмитент. Ему удалось разместиться с дисконтом к вторичному рынку, а доходность по его торгующимся выпускам аналогичной дюрации постепенно снижается в последнее время»,— говорит аналитик Собинбанка Юрий Голбан. В среду доходность к погашению третьего выпуска опустилась до 11,65% годовых. «Доходность к оферте 11,5% годовых УРСА Банка близка к рыночным уровням, однако никакой премии нет. Да и объем выпуска слишком большой, чтобы в нынешних условиях его можно было разместить «в рынок»,— сомневается главный стратег ИБ «Траст» Павел Пикулев.
Заем банка «Ренессанс Капитал» также вызывает вопросы. «Мы оценивали справедливую доходность на уровне 13% годовых, однако эмитенту удалось разместиться заметно ниже. В ходе аукциона было заключено всего 17 сделок»,— отмечает аналитик МДМ-банка Максим Коровин. По мнению эксперта, если бы ситуация улучшилась настолько, что инвесторы захотели бы покупать бумаги без премии, котировки торгующихся выпусков также должны были бы вырасти. Следовательно, делает вывод Коровин, размещения могли носить не совсем рыночный характер.
Однако эксперты сходятся в одном — настроения инвесторов меняются в лучшую сторону. «Постепенно появляется спрос на качественный второй эшелон. Инвесторы больше не требуют огромную премию к первичным размещениям»,— утверждает Юрий Голбан. Однако аналитики пока не решаются строить долгосрочные прогнозы, отмечая все еще настороженное отношение к банковскому риску. «Пока сложно сказать, сколько продлятся нынешние позитивные настроения на рынке. Если стабильность сохранится в течение хотя бы двух месяцев, начнутся активные покупки»,— полагает Павел Пикулев.
Любовь ЦАРЕВА
