Вчера ТCS Group Holding Plc, материнская структура ТКС-банка, начала роуд-шоу перед IPO на Лондонской бирже (LSE). Книга заявок была подписана в первый же день, рассказал человек, знакомый с ходом размещения, и подтвердил источник, близкий к банку. По его словам, заявок собралось больше предполагаемого объема IPO. Переподписку подтвердил и сотрудник одного из банков — организаторов размещения.
Банк не оставил такой спрос без ответа. Он установил ценовой коридор в $14—17,5 за GDR, что соответствует оценке всего банка в $2,6—3,2 млрд, говорится в его сообщении на LSE. Ранее люди, знакомые с подготовкой банка к IPO, называли оценку в $2,5—3 млрд. «Ренессанс капитал» (букраннер) в отчете оценивал банк в $2,7—3,4 млрд.
Увеличен и предполагаемый объем размещения — с $750 млн до $870 млн. Если спрос вырастет, банк может увеличить объем IPO еще на 15%. Из привлеченных средств банк получит $175 млн (предполагалось $150—200 млн), остальное достанется акционерам.
Среди них — Олег Тиньков* (60,5%, еще 2% — у топ-менеджеров банка), Vostok Nafta (13,2%), Goldman Sachs (12,3%), Baring Vostok (7,9%), Horizon Capital (4%). После размещения доля Тинькова* снизится до 50%, говорится в сообщении банка, в IPO поучаствуют все акционеры банка, но на сколько сократятся их доли, банк не раскрыл. Тиньков* и менеджеры банка обязались не продавать акции год после IPO, другие акционеры — полгода.
В зависимости от оценки банка акционеры могут сократить свои доли на 27—33%, подсчитал аналитик Газпромбанка Юрий Тулинов.
Аналитики впечатлены такой оценкой банка. Она превышает его капитал (прогнозируемый на конец года) в 3,87—4,76, говорит Тулинов. Выше капитала сейчас торгуется только Сбербанк — с коэффициентом 1,2, остальные оценены с дисконтом: ВТБ — 0,61, «Санкт-Петербург» — 0,44, «Возрождение» — 0,41, перечисляет Тулинов. Сейчас хорошее время для размещения: параллельно проходит IPO «Алросы», на рынке виден большой аппетит к инвестициям в развивающиеся рынки, считает старший аналитик по банкам UBS Михаил Шлемов, сравнивая ТКС-банк с технологичными компаниями, такими как Qiwi.
ТКС меняет привычную модель банковского обслуживания, используя в том числе высокие технологии, говорит Шлемов. Тем не менее риски в банковском секторе растут и ТКС-банк не до конца их учитывает в своих ценах, которые действительно высоки, говорит аналитик «Совлинка» Ольга Беленькая, банку будет очень трудно повторить финансовые результаты, с которыми он сейчас размещается. Продавать старую историю можно, полагает аналитик ФГ БКС Ольга Найденова, удивляет то, что ее покупают.
В проспекте к IPO (есть у «Ведомостей») TCS Group предупреждает инвесторов о рисках, которые несет банк. Ухудшение ситуации в экономике России может увеличить неработающие кредиты и резервы банка. Кроме того, банк не гарантирует, что сможет собирать плохие долги так же хорошо, как раньше (88,4% в первом полугодии). А если норматив достаточности капитала (Н1) банка опустится ниже 11%, возрастет риск исключения из системы страхования вкладов и введения ограничения ЦБ на прием депозитов от населения, что лишит банк значительной части пассивов, говорится в проспекте. Банк напоминает, что согласно ковенантам его Н1 не может опускаться ниже 13% (сейчас — 17,14%).
Конкуренция на рынке потребительского кредитования растет, продолжает банк, что вместе с новыми требованиями регулятора может привести к снижению ставок по кредитным картам.
По данным, приведенным в проспекте, стоимость риска у банка в первом полугодии возросла до 14,4% против 8,2% в 2012 г., а чистая процентная маржа сократилась с 42,2 до 37,1%. Доля неработающих кредитов (NPL 90+) выросла до 6 с 4,7% в 2012 г., покрытие резервами составляет почти 165%.
За полгода банк заработал $79 млн чистой прибыли. Ранее Тиньков* говорил «Ведомостям», что банк по итогам 2013 г. планирует удвоить прошлогоднюю прибыль ($122 млн). Портфель кредитных карт банк удваивал три года подряд, но за первое полугодие 2013 г. он вырос на 24% до $1,95 млрд.
Исторические данные у банка хорошие: есть рентабельность, есть что показать инвесторам, говорит Найденова. Но есть два момента, которые могут изменить ситуацию: ЦБ активно борется с агрессивным потребкредитованием, были повышены требования по резервам, напоминает она. Да и закредитованность населения достаточно высокая, выдавать новые ссуды становится более рискованным бизнесом.
Новые директора
В проспекте ТCS Group, в частности, раскрыла обновленный состав совета директоров: в октябре 2013 г. в него вошли бывший топ-менеджер «Тройки диалог» и председатель наблюдательного совета РТС Жак Дер Мегредичян, экс-партнер EY Мартин Кокер и Филипп Дельпаль от Baring Vostok. Из проспекта стала известна и стоимость покупки страховой компании «Москва»: ее банк Тинькова* в июне приобрел у «Альфастрахования» за $12,1 млн.
«Тинькофф кредитные системы»
Коммерческий банк. Акционеры: Олег Тиньков* (60,5%), фонд Vostok Nafta (13,18%), Goldman Sachs (12,28%), фонд Baring Vostok (7,92%), Horizon Capital (3,96%), менеджмент (1,98%). Финансовые показатели (МСФО, 1-е полугодие 2013 г.): активы — $2,41 млрд, прибыль — $79 млн, капитал — $356 млн.
Дарья БОРИСЯК, Юлия ОРЛОВА
*16.02.2024 признан в РФ иностранным агентом и внесен в реестр иностранных агентов.
