Deutsche Boerse предстоит горячая пора

Крупнейшие акционеры франкфуртской биржи, хедж-фонды TCI и Atticus обсуждают меры по увеличению капитализации Deutsche Boerse. Один из возможных сценариев — раздробление биржевого оператора. Ради достижения поставленной цели хедж-фонды готовы пойти на решительные шаги, в том числе и на отставку наблюдательного совета биржи.

Будет ли речь о раздроблении концерна, возглавляемого Рето Франчиони, пока не ясно, но низкий курс акций компании показывает, что Deutsche Boerse «больна» и «нуждается в лечении». «В целом концерн находится в невыгодном положении при дальнейшей консолидации отрасли», — сообщают источники.

На прошлой неделе Atticus и TCI официально заявили о сотрудничестве, по поводу которого ранее ходили только слухи. Оба стали акционерами Deutsche Boerse в 2004—2005 годах и помешали франкфуртскому концерну купить Лондонскую фондовую биржу (LSE). Долгое время такое решение считалось удачным ходом, поскольку после него биржевой курс акций Deutsche Boerse стал неудержимо расти. Но поскольку с начала года курс снизился почти в два раза, миллиардные прибыли фондов, владеющих в общей сложности 19% акций немецкой биржи, начали утекать, как песок сквозь пальцы. В союзе с другими акционерами хедж-фонды могут легко добиться своих требований. Впрочем, фонды отказываются комментировать информацию о своем сотрудничестве.

Сейчас акции Deutsche Boerse котируются в 11-кратном размере прибыли, ожидаемой в 2008 году. Биржа деривативов Chicago Mercantile Exchange (CME) стоит в 35 раз больше прибыли. Одним из вариантов, помогающим справиться со столь низкими котировками акций Deutsche Boerse, является размещение акций ее «дочки» — биржи деривативов Eurex. Если стоимость акций Eurex достигнет уровня CME, то и бумаги всего концерна вырастут в цене.

Глава хедж-фонда TCI Крис Хон, однако, склоняется к другому решению. По информации источников в финансовых кругах, г-н Хон подумывает о продаже терпящего проблемы направления по торговле акциями бирже LSE. Впрочем, маловероятно, что LSE может себе позволить такую покупку в одиночку. Тем не менее, лондонская биржа против такого решения возражений не высказывает. Биржевые операторы заинтересованы в создании эффективно функционирующего рынка, говорят в британских финансовых кругах. Франкфурт, однако, возражает против продажи направления по торговле акциями. Как сообщил представитель кругов, близких бирже, «на это биржевой комитет никогда не пойдет».

Хедж-фонды в целом довольны менеджментом правления, возглавляемого Рето Франчиони. Их, однако, не устраивает нежелание главы наблюдательного совета Курта Фирметца обсуждать сценарии реструктуризации биржи. В связи с этим фонды теперь открыто угрожают наблюдательному совету отставкой. Последствием столь решительного шага могут стать значительные кадровые перестановки в руководстве Deutsche Boerse.

Рольф БЕНДЕРС, Роберт ЛАНДГРАФ, Михаэль МАИШ и Оливер СТОК (перевод Татьяны ГЛАЗКОВОЙ)