Легенда гласит, что «час быка» — это самое темное время суток, когда сгущаются силы тьмы. Применительно к фондовому рынку это приобретает особый смысл — на нижней точке падения рынка можно сделать самые выгодные инвестиции, хотя фон говорит об обратном.
Торги 7 октября на российском рынке были остановлены еще до открытия, поскольку ФСФР и все участники рынка были уверены в неминуемом обвальном падении индексов, о чем говорило закрытие американского рынка ниже отметки среднего падения «медвежьего» рынка за почти 60-летнюю историю.
Американский рынок вошел в «медвежью зону еще 9 июля, когда падение от максимального значения в октябре 2007 г. составило 20%. На той же неделе британский фондовый рынок также приветствовал «медведя» вместе с мировым фондовым рынком. Если же говорить о тех значениях, то пятница, 11 июля, завершилась со следующим результатом: британский индекс FTSE 100 снизился на 145,20 пункта, или 2,69%, до 5261,60 пункта, немецкий DAX упал на 151,70 пункта, или 2,41%, до 6153,30 пункта, французский CAC 40 снизился на 130,92 пункта, или 3,09%, до 4100,64 пункта, Dow Jones Industrial Average упал на 128,48 пункта, или 1,14%, до 11100,54 пункта, а индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 снизился на 13,88 пункта, или 1,11%, до 1239,51 пункта, Nasdaq понизился на 18,77 пункта, или 0,83%, до 2239,08 пункта. Российский индекс ММВБ снизился на 2,26% до 1622,01 пункта, а индекс РТС упал на 0,88% до 2167,18 пункта.
Если сравнить результаты торгов на рынках 6 октября с вышеприведенными данными, то возникает ощущение глубокого провала. Британский FTSE 100 обвалился на 391,06 пункта, или на 7,85%, до 4589,19 пункта (-12,78% от июльского значения), германский индекс DAX 30 обвалился на 410,02 пункта, или на 7,07%, до 5387,01 пункта (-12,45% от июльского значения), французский CAC 40 упал на 368,77 пункта, или на 9,04%, до 3711,98 пункта (-9,48% от июльского значения), Dow Jones Industrial Average упал на 369,88 пункта, или на 3,6%, до 9955,50 пункта (-10,32% от июльского значения), индекс широкого рынка S&P 500 упал на 42,34 пункта, или на 3,8%, до 1056,89 пункта (-14,73% от июльского значения), а Nasdaq Composite упал на 84,43 пункта, или на 4,3%, до 1862,96 пункта (-16,79% от июльского значения). Обвальное падение российских индексов завершилось на отметках 752,00 по индексу ММВБ (-53,64% от июльского значения) и 866,00 для индекса РТС (-60,04% от июльского значения). Золото, нефть и другие сырьевые товары также подешевели по сравнению с июльскими значениями, что особенно видно по стоимости нефти, так как именно 11 июля был установлен исторический рекорд на отметке $147,27 за баррель нефти марки Light Sweet, или WTI.
Индекс MSCI World, который учитывает котировки 1742 акций компаний из 23 развитых стран, завершил торги 11 июля падением на 1,1% до отметки 1345,47 пункта, потеряв 20% с октября 2007 г., когда он находился на историческом максимуме. 6 октября индекс обвалился на 5,77% до отметки 1072,99 (-20,25% от июльского значения). Исторические данные показывают, что средняя величина падения после регистрации «медвежьего» рынка составляет около 14%. Согласно данным Birinyi Associates Inc., с 1969 г., когда начали собираться статистические данные по индексу, за семь периодов «медвежьих» рынков среднее падение составляло около 14%. Таким образом, MSCI World уже преодолел среднее значение «медвежьего» рынка и, скорее всего, находится близко к нижней границе падения. Согласно данным Birinyi Associates, в предыдущие семь периодов «медвежьих» рынков индекс в среднем снижался в течение 391 дня на 31% по сравнению со своим пиковым значением. 6 октября был 344-й день снижения MSCI World Index. Впрочем, с минимальной отметки предыдущего «медвежьего рынка MSCI World вырос на 52,48%. Предыдущее «медвежье» падение до минимальной отметки в 703,70 пункта произошло 9 октября 2002 г.
Американский индекс S&P 500, также находящийся в «медвежьей» зоне, с 1946 г. сваливался в «медвежий» рынок более десятка раз. Средний показатель падения за историю статистического учета, по данным Bespoke Investment Group LLC, составляет 10—12%. К примеру, по данным Bespoke, в среднем S&P 500 терял по 30,4% в течение 386 дней за свои 11 «медвежьих» периодов с 1946 г. На текущий момент индекс пережил 361 день «медвежьего» рынка и смог продолжить падение после регистрации «медвежьего» состояния на 14,33%, что выходит за рамки стандартного среднего значения падения.
Говорят, что статистика является одной из самых лживых наук, но по всем значениям «медвежий» рынок приближается к своему концу и настает час «быка», когда делаются самые выгодные инвестиции. Об этом же свидетельствует выход на охоту за дешевыми активами таких знаменитых инвесторов, как Уоррен Баффет (Warren Buffet), который недавно купил на $8 млрд. привилегированные акции инвестиционного банка Goldman Sachs и General Electric на очень выгодных условиях, а Баффет уже 32 года постоянно бьет доходность индекса S&P 500. На охоту за зарубежными активами начинают выходить знаменитые фонды, включая Templeton Asset Management во главе с Марком Мобиусом (Mark Mobius) и активами, превышающими $40 млрд. Инвестор, который придумал термин «развивающиеся рынки», заявил недавно, что намерен значительно увеличить долю российских акций в инвестиционном портфеле фонда, так как они стали чрезвычайно привлекательны. В самом деле, соотношение P/E — цена на прибыль — для российского рынка составляет, по некоторым оценкам, всего 4,6, когда для ближайшего бразильского фондового рынка оно превышает 10, а для американского ближе к 20.
Поэтому если статистика имеет хоть какое-то значение, то она указывает на то, что «большой медведь», нависший над глобальным рынком, еще может преподнести сюрпризы, но его конец уже близок. Впрочем, текущая «медвежья» фаза на мировом рынке далека от обычной и скорее относится к тем случаям глубокого падения, которые были зарегистрированы в начале 1970-х и 2000-х годов в США. Впрочем, даже после этих потрясений «быки» находили в себе силы и доставляли мировые фондовые индексы к новым рекордам. Поэтому восстановление может оказаться более долгим, но оно неминуемо и текущие уровни многие будут вспоминать как упущенные возможности, которые появляются крайне редко.
Андрей КОЧЕТКОВ, аналитик ИА «РосФинКом»
