В условиях финансового кризиса, когда начинают закрываться банки и множатся слухи о скорой девальвации, население ищет новые, альтернативные источники вложения своих сбережений. Одни покупают наличную валюту, другие инвестируют в драгоценные металлы, недвижимость, предметы искусства. Однако панацеи не существует, и любой из перечисленных инструментов может показать отрицательную доходность.
Одной из самых популярных шуток последнего времени среди биржевых спекулянтов является совет покупать фьючерсы… на спички и соль. Сюда можно еще добавить водку, которая во все времена была в России одновременно и предметом первой необходимости, и самой надежной валютой. Но времена начала 90-х, когда за солью выстраивались очереди, а бутылка помогала решить практически любой вопрос на бытовом уровне, прошли. На дворе уже XXI век, развита банковская система, а многие даже имеют опыт инвестиций в акции и производные от них инструменты. Поэтому под стать времени выбирать нужно из более современного арсенала — к спичкам, соли и водке всегда успеем вернуться, если мировая финансовая система все же окончательно рухнет, как предрекают наиболее отъявленные пессимисты.
В середине ноября компания Russian Realty Research (R3) совместно с Всероссийским центром изучения общественного мнения (ВЦИОМ) провела исследование, целью которого было выяснить, какие способы вложения денег соотечественники считают наиболее надежными. Этот вопрос для всех стал особенно актуален после того, как кризис из чиновничьих и банкирских кабинетов вышел, если можно так сказать, «на улицы»: начались увольнения не только в финансовом, но и, как любят говорить наши парламентарии, реальном секторе экономики. Кстати, еще какой-то месяц назад нам обещали, что этот самый реальный сектор кризису уж точно не по зубам. Возвращаясь к результатам предпочтений россиян относительно инструментов инвестирования, можно сказать, что, согласно данным опроса, покупку недвижимости сограждане по-прежнему считают самым надежным способом вложения денег. Однако за месяц число приверженцев подобной стратегии сократилось на 3% (с 51% до 48%). В то же время сторонников покупки золота и драгоценностей, второго по популярности варианта инвестирования средств, стало на 2% больше (21% в ноябре по сравнению с 19% в октябре). Третьим по предпочтительности надежным способом жители страны посчитали накопление денег в рублях и хранение их в наличном виде (13% в ноябре и октябре). Примечательно, что такой способ вложений, как открытие счета в Сбербанке, за месяц утратил 6% сторонников (с 17% в октябре до 11% в ноябре) и потерял одну позицию. Также меньше россиян стали делать какие-либо вклады (в паевые инвестиционные фонды — 2% и в пенсионные фонды — 4%).
«Зеленый» на все времена
«В текущих условиях задача инвестора — не столько приумножить капитал, сколько сохранить. Если мы отметаем ценные бумаги, плюс сюда же производные инструменты, какие варианты остаются: банковский вклад, ПИФы, ОФБУ, недвижимость, золото и драгоценности, антикварные предметы, валюта», — говорит главный аналитик УК «Паллада Эссет Менеджмент» Евгения Канахина. Судя по массовому оттоку вкладчиков из банков, который наблюдается в последнее время (некоторые кредитные организации потеряли до 40% всего портфеля депозитов частных лиц), все выше среди населения начинают цениться наличные деньги, в первую очередь американские доллары. Россияне после нескольких лет укрепления охладели к «зеленому», но агрессивный рост курса данной валюты, которая за последние два месяца подорожала к рублю более чем на 20%, заставил вспомнить о конце 90-х и традиционных для того времени «ценностях». «Отказ от заемных средств и потребность в наличных деньгах вызвала резкий спрос на американский доллар, который только за прошлый месяц укрепился почти на 15%», — подтверждает Канахина. Подогревается интерес к инвестированию в валюту слухами о возможной девальвации рубля.
Объективно этот процесс уже давно назрел, признают экономисты, однако чиновники упорно продолжают твердить, что никакой девальвации, по крайней мере резкой, не будет. Ключевое слово в этой фразе — «резкой», ведь никто не обещает долгосрочной поддержки национальной валюте, когда конкурентоспособность отечественных товаров на мировом рынке неуклонно падает.
Девальвация может быть постепенной, например, на 10—15% в год. Серьезной реакции у социума, подготовленного «слухами», такие действия не вызовут, а увеличение срока полномочий главы государства позволит девальвировать уже последствия снижения курса рубля.
Если рассматривать данный сценарий развития событий, то вложения в иностранную валюту сейчас представляются наиболее благоразумными. Вопрос только в том, в какую. В 1998 году, во время дефолта, наблюдалась примечательная тенденция: население бросилось скупать доллары, забыв про альтернативную для тех времен валюту — немецкую марку, курс которой в обменниках в первые дни кризиса практически никак не изменился. Примерно то же самое происходит и сейчас. Наблюдая резкий взлет курса доллара, все бросились его скупать, не обращая внимания на то, что столь резкое изменение котировок бакса вызвано в первую очередь не снижением курса рубля к корзине валют, а подорожанием доллара к евро, которое составило порядка 15%. Доллар сейчас на максимальных значениях за последние несколько лет, и большинство аналитиков сомневаются в том, что ему удастся еще укрепить свои позиции, скорее, наоборот, он должен в перспективе отыграть рост падением.
Исходя из этих прогнозов, не нужно акцентироваться на одной валюте, ведь, как правильно сказала Канахина, сейчас главное — сохранить, а не приумножить. Поэтому наиболее логичным представляется инвестирование в «корзину» валют, где 50% будет отведено доллару, а 50% — евро. В этом случае инвестор будет абсолютно застрахован от колебаний их курсов относительно друг друга. Можно, конечно, добавить сюда и «экзотики» — иену или швейцарский франк, например. Но в условиях, когда Япония объявила о начале рецессии, вложения по крайней мере в азиатскую валюту представляются не особенно логичными.
«Вечные» ценности
Помимо валюты на рынке есть еще две классические ценности на все времена — это золото и недвижимость. «На мой взгляд, инвестировать в жилую недвижимость Москвы сейчас достаточно рискованно. С начала 2007 года образовался диспаритет в рыночных оценках жилой недвижимости и инструментов с фиксированной доходностью, а также акций, — говорит начальник управления аналитических исследований «ВТБ Управление активами» Иван Илюшин. — Арендная доходность вложений в жилую недвижимость Москвы составляет сейчас в среднем 4—5%. Исходя из текущей ситуации на рынке облигаций, арендная доходность должна быть не меньше 12% с учетом премии за риск в размере 2%». Соответственно, либо цены на недвижимость должны упасть, либо ставки аренды должны вырасти, либо ставки доходности на рынке облигаций должны снизиться, делает вывод эксперт. Многие аналитики ожидают падения цен на жилую недвижимость в следующем году на уровне 20%. Застройщики все упорно отрицают, хотя стагнацию на рынке скрыть уже не получается. Именно поэтому в данный момент рассматривать недвижимость как привлекательный инструмент для вложений ни с точки зрения последующей перепродажи, ни с точки зрения сдачи в аренду не приходится.
Что касается золота, то все зависит от формы инвестирования в этот металл: возможна покупка украшений, мерных слитков, монет, открытие «золотых» вкладов. «Можно констатировать тот факт, что золото подтвердило свою роль актива-убежища в период финансовых потрясений. С начала текущего кризиса (октябрь 2007 года) его стоимость практически не изменилась
(-3%), в то время как все прочие товарные и финансовые активы резко снизились», — говорит начальник отдела прикладного анализа УК «Лидер» Олег Черкашин. Исключением является лишь второй актив-убежище — американские Treasuries. Для физических лиц существует два основных способа инвестирования в золото. Традиционным «рецептом» является покупка золотых монет и специальных слитков у банков. При этом вложения обычно осуществляются в так называемые слитковые монеты, стоимость которых определяется стоимостью содержащегося в них драгоценного металла.
«Металлический» счет можно открывать в таких драгметаллах, как золото или серебро, платина или палладий. Альтернативный вариант — это открытие так называемых обезличенных «металлических» счетов. «У российских инвесторов появилась реальная возможность зарабатывать на росте цен на металлы после того, как семь лет назад банки начали предлагать открытие «металлических» счетов в качестве инвестиционного инструмента. В настоящее время подобные услуги предлагает большинство крупных российских банков», — отмечает Олег Черкашин. Владельцы обезличенных «металлических» счетов имеют возможность заработать на росте стоимости золота на мировом рынке, а в ряде банков — получить проценты, начисляемые в граммах, в зависимости от срока размещения активов на счете. Приобретение золота у банка для размещения на счете не облагается НДС, но при изъятии физического золота из банка этот налог взимается. Процентный доход по обезличенным «металлическим» счетам облагается подоходным налогом.
Без альтернативы
Далеко не многим доступен еще один способ инвестирования во времена нестабильности — вложение денег в предметы искусства и антиквариат. Это совет на все времена, говорит Евгения Канахина. «Однако стоит помнить, что рост стоимости подобных вещей весьма растянут во времени, а ликвидность — не самая высокая», — предупреждает эксперт. «Я не являюсь специалистом в области инвестиций в предметы искусства и коллекции, но могу предположить, что они далеко не полностью защищены от потрясений на рынках акций и облигаций, — не соглашается начальник управления аналитических исследований «ВТБ Управление активами» Иван Илюшин. — Покупательская способность ключевых конечных потребителей таких объектов инвестирования, как правило, тесно кореллирует с состоянием финансовых рынков». «На мой взгляд, настоящую, осязаемую стоимость имеют имущественные активы: долговые обязательства и акции предприятий реального сектора экономики, недвижимость, доли в паевых фондах, инвестирующих в имущественные активы, включая сырье. Все остальное — это вымышленные, виртуальные вещи. Инвестировать в них — то же самое, что покупать морские камушки», — приводит сравнение директор инвестиционной компании «АрДи Капитал» Дмитрий Романов. Он считает, что люди сами искусственно создали рынок монет, драгоценных камней, антиквариата и прочего. В мире работает огромная инфраструктура, поддерживающая этот виртуальный рынок и дороговизну его «ценностей». Однако в современных условиях реальную стоимость могут иметь только вещи, обладающие потребительскими свойствами, уверен Дмитрий Романов. «Мне кажется, серьезно задумываться об альтернативных инвестициях надо было несколько раньше. В текущей ситуации, на горизонте 1—2 лет, инвесторов вполне могут приятно удивить всеми проклятый классический инструментарий. Так часто бывает с инструментами, в которые уже никто не верит», — говорит Иван Илюшин. Ведь по праву говорят, что, когда гремят пушки, в данном случае финансовые, как раз самое время покупать акции.
Максим ЛОГВИНОВ
