Хедж-фонды потеряли треть активов

По данным Hedge Fund Research (HFR), объем активов хедж-фондов в 2008 году снизился почти на 30%, до 1,4 трлн долл. Это стало рекордным снижением в истории работы хедж-фондов, которое отбросило индустрию на два года назад: сейчас объем активов хедж-фондов находится на уровне 2006 года. Около 440 млрд долл. хедж-фонды потеряли из-за убытков, а еще 155 млрд долл. — из-за оттока средств инвесторов. Как и ожидалось, основные потери понесли фонды, инвестирующие в развивающиеся страны.

С убытком год закончили хедж-фонды почти всех стратегий. Индекс средней годовой доходности HFRI Fund Weighted Composite Index упал в прошлом году на 18,3%. В 2008 году в индустрии наблюдалось последовательное снижение доходности в течение шести месяцев, прерванное только небольшим ростом в декабре, составившим 0,41%.

По словам экспертов HFR, инвесторы выводили средства из всех фондов, независимо от доходности. Например, индекс хедж-фондов акций HFRI Equity Hedge Index упал на 26%, и инвесторы вывели из фондов этой стратегии 55 млрд долл. Вместе с тем индекс макрофондов HFRI Macro Index вырос на 5%, однако и из этих фондов инвесторы вывели 31 млрд долл. Индекс HFRI Short Bias Index (хедж-фонды, преимущественно использующие стратегии коротких продаж) показал рекордный в 2008 году результат — он вырос на 29%, но инвесторы выводили средства из фондов и этой стратегии. Положительную доходность показали СТА (индекс HFN CTA/Managed Futures вырос на 10%) и фонды, вкладывающие в ипотечные бумаги (индекс HFN Mortgages Average вырос на 20%).

По словам президента УК Option Esset Management Евгения Аврахова, дело в том, что у многих инвесторов возникли проблемы с ликвидностью: «Например, срочно понадобились деньги для бизнеса». Наибольшие убытки в 2008 году инвесторам принесли фонды, использующие стратегии «длинных позиций». По данным hedgefund.net, агрегированный индекс HFN Long Only Average упал на 40%. Также большие убытки принесли фонды, инвестирующие в развивающиеся страны: агрегированный индекс HFN Emerging Markets Average снизился почти на 40%. Хуже остальных сработали хедж-фонды, инвестирующие в Индию и Россию: индекс HFN India Average упал на 56%, а HFN Russia Average — на 61%, что стало худшим результатом среди всех агрегированных индексов хедж-фондов.

«Хедж-фонды, инвестирующие в развивающиеся страны, включая Россию, не могли полностью использовать свои возможности, в частности торговать вкороткую», — объясняет руководитель аналитического отдела московского офиса группы I2BF Capital Advisory Алексей Беляков. По его словам, это связано с маленькими объемами торгов. Эксперты отмечают, что из хедж-фондов, инвестирующих в Россию, в 2008 году инвесторы вывели более 15 млрд долл.

Убытки и оттоки привели к тому, что ряд хедж-фондов закрылись. Это прогнозировали некоторые британские и американские эксперты: они утверждали, что индустрия мировых хедж-фондов может сократиться на 30% (см. РБК daily от 27 октября 2008 года). По словам экспертов, свернуть деятельность были вынуждены и многие российские хедж-фонды объемом до 100 млн долл., открытые в 2006—2008 годы. Так, хедж-фонд Da Vinci CIS Special Opportunities Fund компании Da Vinci capital management закрылся из-за слишком маленького объема активов — 14 млн долл. «В сложившихся рыночных условиях привлечь новые средства в фонд оказалось невозможным, поэтому он оказался нерентабельным для компании», — заявила партнер Da Vinci capital management Наталья Иванова. По мнению аналитиков Morgan Stanley, в 2009 году ситуация ухудшится: индустрия хедж-фондов может недосчитаться еще 450 млрд долл.

Сергей ЛАВРЕНТЬЕВ