Мягкая девальвация вчера продолжилась: евро — 44,42 руб., доллар — 33,44 руб. Эксперты спорят, полезно ли это российской экономике, компании считают убытки от хеджирования валютных рисков.
Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) заключает валютные форвардные сделки на фиксированную часть экспортной выручки c 2006 г., рассказал «Ведомостям» представитель НЛМК, общий положительный эффект до конца III квартала 2008 г. составил более $100 млн, на 30 сентября 2008 г. было хеджировано около 30% ожидаемой валютной выручки 2009 г. Условия форвардных соглашений не раскрываются, но аналитики «Уралсиба» в обзоре по итогам встречи с менеджментом НЛМК пишут, что курс — 27 руб./$.
Исходя из $2,4 млрд хеджированной экспортной выручки, «Уралсиб» подсчитал потери НЛМК от мягкой девальвации рубля. При курсе 33 руб./$ потери НЛМК составят $533 млн, при курсе 35 руб./$ (среднегодовой прогноз Минэкономразвития) — уже $711 млн. Представитель НЛМК расчеты «Уралсиба» не комментирует.
Аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин считает, что ослабление рубля поможет НЛМК сэкономить на затратах, что значительно сгладит эффект курсовых потерь: при 33 руб./$ экономия — почти $428 млн, при 35 руб./$ — $546 млн.
С похожей проблемой столкнулся холдинг РБК, который в 2008 г. для снижения эффективной процентной ставки, связанной с выпусками облигаций, заключил два годовых форвардных контракта. По ним РБК обязан продать $69 млн по курсу 24,35 руб./$ в марте 2009 г. и еще столько же в июле по курсу 23,83 руб./$. В декабре Альфа-банк направил иск к РБК в Международный коммерческий арбитражный суд при ТПП, обвиняя холдинг в нарушении обязательств по форвардным сделкам с ценными бумагами и валютой. После падения курса рубля Альфа-банк стал требовать от холдинга гарантийное обеспечение по сделке, но РБК отказался его внести. Гендиректор РБК Юрий Ровенский признал наличие разногласий с Альфа-банком.
Гипотетически можно оспорить в суде подобные соглашения, признав недействительным пункты договора об условиях исполнения контрактов, говорит партнер юрфирмы «Бартолиус» Юлий Тай.
«Вымпелком» хеджировал долларовые выплаты по кредитам в
Представитель «Мечела» утверждает, что они никогда не хеджировали валютные риски, то же говорит гендиректор ХК «Фосагро» Максим Волков. Представители «Норникеля» и Evraz Group от комментариев отказались.
В 2008 г. у «Газпрома» были форвардные контракты, но максимум трехмесячные, говорит менеджер монополии, с IV квартала решено не заключать таких сделок, план пока в силе на весь 2009 год: основная выручка «Газпрома» — в долларах, можно, конечно, рублевую часть переводить в американскую валюту, чтобы заработать на ее укреплении, но ведь «не обязательно угадаешь».
Финансовый директор крупного зернового экспортера говорит, что компания обсуждала с банками возможность заключения пятилетнего форвардного контракта на продажу валютной выручки, возможность конвертации рублевых облигаций в валютный долг со ставкой 6—7% годовых и другие варианты хеджирования курсовых рисков: «Но уже при курсе 25—26 руб./$ стало ясно, что выгоды нам это не принесет, и от всех этих вариантов мы отказались». Вместо этого компания привлекает короткое (1—2 месяца) товарное финансирование и тратит валютную выручку на погашение долгов.
«Мы работаем с четырьмя основными валютами: рублем, гривной, долларом и швейцарским франком. Все наши основные ценности номинированы в долларах, и существенным хеджированием валютных рисков мы не занимаемся», — говорит владелец зернотрейдера Valars Group Кирилл Подольский.
Доллар вчера на валютных торгах пробил отметку в 33 руб., а евро — 44 руб. На рубль давили снижение цен на нефть и плохие данные по безработице в стране: Urals подешевела сразу на 8,8% до $41,2/барр., Росстат сообщил, что среднемесячные темпы прироста безработных в IV квартале 2008 г. достигли 23% к аналогичному периоду прошлого года и 5,6% — к III кварталу. К завершению торгов евро подорожал на 72 коп. до 44,42 руб./евро, доллар — на 43 коп. до 33,44 руб./$. Корзина за день прибавила 50 коп. и стоит 38,4 руб.
Девальвация рубля не будет способствовать росту экономики, полагает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Объем внешнего долга корпораций приближается к $500 млрд, все мощности экономики полностью загружены, основная часть доходов и сбережений населения приходится на рубли — все говорит о том, что девальвация приведет к снижению темпов роста экономики и повышению инфляции. В 2009 г. ВВП сократится на 3%, прогнозирует Орлова.
А вот мнения двух госбанкиров — предправления ВТБ Андрея Костина и предправления Сбербанка Германа Грефа — по поводу девальвации разошлись, хотя оба считают ее полезной и необходимой для экономики. Греф полагает, что основной этап девальвации закончился (цитата по «Вестям»): «Я думаю, что теперь, может быть, стоит ожидать девальвации других валют, не в такой степени — рубля. Как только цены на металлы, цены на российскую нефть и газ пойдут вверх, рубль продолжит свое укрепление».
А Костин в предстоящие
Запрос «Ведомостей» в ЦБ остался без ответа.
Игра на валюте
Как следует из отчетности НЛМК за девять месяцев 2008 г., по форвардным контрактам в 2007 г. в рубли конвертировано $2,47 млрд, за девять месяцев 2008 г. — $2,37 млрд; заработок составил $15 млн и $66,7 млн.
Алексей РОЖКОВ, Анастасия ДЕНИСОВА
