Неурожайный год ВТБ

30 апреля ВТБ наконец-то опубликовал отчетность по МСФО за 2008 год. Неудивительно, что она вышла в свет не 23 апреля, когда появился соответствующий пресс-релиз, а перед длинными праздниками: в излишней рекламе такой отчет не нуждается.

«Прибыли убыли»

Чистый убыток группы ВТБ за IV квартал составил 104 млн долларов, за III квартал — 363 млн. Из-за убыточного второго полугодия чистая прибыль 2008 года (212 млн долларов) снизилась в 7 раз по сравнению с 2007-м (1,5 млрд). Основные причины убытков IV квартала — создание резервов из-за роста просрочки.

Такие результаты объяснимы, ведь группа ВТБ — это огромная структура, состоящая из 16 банков: в России — ВТБ, ВТБ 24 и ВТБ Северо-Запад, по банку — в других республиках бывшего СССР (на Украине, в Белоруссии, Казахстане, Азербайджане, Армении и Грузии); кроме того, есть банки в Германии, Австрии, Франции, Швейцарии, Анголе, на Кипре и во Вьетнаме, инвестбанк в Лондоне, а также множество других бизнесов в РФ и за рубежом. Этой структурой мудрено управлять и в спокойные времена, не говоря уже о кризисе. Тем более что некоторые банки группы работают в явно «агрессивной» среде — например, на Украине и в Грузии.

Впрочем, результаты Газпромбанка еще хуже. По предварительным данным, его чистый убыток по МСФО за 2008 год достиг 60,1 млрд рублей.

Капитал

Капитал ВТБ 1-го уровня сократился за прошлый год на 3,1 млрд долларов, или 19,7%, — до 12,5 млрд с 15,6 млрд. Рост капитала 2-го уровня на 6,5 млрд долларов был обусловлен двумя субординированными кредитами по 100 млрд рублей каждый, полученными банком в ноябре от ВЭБа. У ВТБ есть одно несомненное преимущество, о котором сказано в презентации отчета по МСФО: «Поддержка со стороны государства, включающая предоставление капитала и фондирования».

M&A

ВТБ проявляет большую активность на рынке слияний и поглощений. Столь внушительного списка транзакций с крупными долями в банках и иных предприятиях нет больше ни у одной из российских кредитных организаций.

Среди последних приобретений в отчете по МСФО упоминается покупка в январе 2009 года 51-процентной доли в АФ-Банке (Азербайджан) за 16 млн долларов.
В числе сделок ВТБ с крупными пакетами укажу еще одну, смысл которой не совсем ясен. В I квартале текущего года Русский Коммерческий Банк (Кипр) разместил 3 333 333 акции допэмиссии, что составляет 40% от увеличенного уставного капитала. Эти бумаги были приобретены частной компанией, контролируемой ключевыми менеджерами группы ВТБ, за 39 млн долларов. Доля ВТБ в уставном капитале кипрского банка «размылась» со 100 до 60%. Этот сюжет напоминает ситуацию с Банком Москвы, в капитале которого неуклонно растет доля ключевого менеджмента.

Просрочка

За 2008 год просроченная задолженность выросла в 2,3 раза — с 698 млн до 1,63 млрд долларов. Объем реструктурированных кредитов увеличился в 4,1 раза — со 136 млн до 555 млн долларов.

В то же время уровень просрочки представляется более чем умеренным, особенно на фоне отчетов по МСФО Промсвязьбанка и МДМ-Банка. Если включать в нее реструктурированные кредиты, то доля просрочки в кредитном портфеле группы ВТБ составляла на 31 декабря 2008 года 2,4% против 1,4% на 31 декабря 2007-го.

Украина

Баланс банка ВТБ Украина неординарен: на 1 января 2009 года его активы равнялись 3,7 млрд долларов, средства банков — 2,6 млрд, уставный капитал — 280,4 млн долларов. Вряд ли, принимая во внимание ситуацию на Украине, источником средств других банков мог быть кто-то помимо материнской структуры. Если это так, то 78% пассивов украинского банка — деньги российского ВТБ. Таким образом, средства последнего перекачиваются в кредиты украинским предприятиям и населению. Если о кризисе «плохих» долгов в России можно спорить, то его наличие на Украине несомненно. Неудивительно, что на сайте ВТБ Украина размещен обширный список распродаваемых залогов — от свинокомплекса на Днепропетровщине до самодвижущегося изделия завода «ГАЗ». Многие клиенты банка, такие как «Азовмаш», — насквозь прокредитованные и убыточные предприятия. Кроме того, деятельность российской группы на Украине сопряжена с определенными политическими рисками — вплоть до риска национализации. Вряд ли разгар кризиса — удачный период для того, чтобы проводить там кредитную экспансию.

Бонусы

За 2008 год вознаграждение директорам и ключевому менеджменту группы ВТБ составило 106,5 млн долларов, увеличившись по сравнению с 2007-м в 1,8 раза.
Согласно ежеквартальным отчетам, члены правления ВТБ за год получили вознаграждение (заработную плату и премии) в размере 533,919 млн рублей (20 млн долларов). Это в среднем 53,4 млн рублей на члена правления, что соответствует уровню выплат по другим крупнейшим банкам страны.

Акции ВТБ

Рыночная капитализация ВТБ (рыночная стоимость всех выпущенных обыкновенных акций банка) составляет 6,37 млрд долларов, тогда как его капитал по МСФО, приходящийся на акционеров, на 31 декабря 2008 года более чем в 2 раза превышал это значение — 13,255 млрд долларов. Следовательно, банк оценивается рынком менее чем в половину собственного капитала. Для сравнения: Сбербанк оценивается на указанную дату в 0,71 собственного капитала. Однако спешить с приобретением акций ВТБ не следует, так как кризис «плохих» долгов может оказать разрушительное воздействие на капитал и прибыль банка.

Максим ОСАДЧИЙ, аналитик, специально для Banki.ru