Группа «Интеррос» может стать первой российской компанией, которая станет акционером одной из крупнейших в Европе банковских групп. Вчера французская банковская группа Societe Generale (SG) объявила о том, что к концу 2008 года собирается довести до контрольного свой пакет в Росбанке. В обмен владелец Росбанка группа «Интеррос» планирует получить акции Societe Generale. По амбициозности эта сделка сравнима с планами по обмену акциями между «Северсталью» и Arcelor.
Вчера Societe Generale и «Интеррос» сообщили о покупке французской банковской группой 10% минус одна акция Росбанка. Переговоры были завершены в шесть утра в четверг. Бумаги Росбанка были приобретены с тем же коэффициентом к капиталу банка, как и первый 10-процентный пакет Росбанка — в июне он был продан за $317 млн (коэффициент 4,5). Кроме того, «Интеррос» предоставил группе SG опцион на право приобретения до конца 2008 года 30% плюс две акции Росбанка за $1,7 млрд. В интервью Ъ председатель правления Росбанка Александр Попов заявил, что «банк подтверждает неизменность своего развития в качестве универсального финансового института». SG в совете директоров Росбанка будут представлять содиректор группы Филипп Ситерн и глава отделения розничного обслуживания за рубежом
Крупнейшая банковская группа Франции Societe Generale обслуживает свыше 20 млн частных клиентов по всему миру, в еврозоне она занимает четвертое место по управляемым активам (€397 млрд) и третье по активам на хранении (€1,5 трлн). Чистая банковская прибыль в 2005 году составила €19,2 млрд. На российском рынке SG уже присутствует через дочерние банк «Сосьете Женераль Восток», ипотечный банк «ДельтаКредит», а также компанию «Русфинанс».
Росбанк, по данным журнала «Коммерсантъ-Деньги», по состоянию на 1 июля 2006 года занимал седьмое место по сумме чистых активов (206,7 млрд руб.) и восьмое место по размеру собственного капитала (22,8 млрд руб.). Бенефициарным владельцем Росбанка является группа «Интеррос» (69,9%).
Проведенная в два приема покупка 20% Росбанка за $634 млн является крупнейшей сделкой на российском банковском рынке, а перспектива реализации опциона, по мнению аналитика МДМ-банка Алекса Кантаровича, свидетельствует о том, что возможности банковской системы России рассматриваются зарубежными инвесторами гораздо выше, чем перспективы финансового сектора любого другого развивающегося рынка.
Но самой большой неожиданностью вчерашней сделки стала объявленная «Интерросом» возможность провести расчет с французской стороной как денежными средствами, так и акциями группы. Правда, по словам управляющего директора «Интерроса» Андрея Бугрова, конкретные договоренности о вхождении «Интерроса» в состав акционеров SG с французской стороной пока не обсуждались. «Это произойдет, когда SG примет решение о выполнении опциона на получение контрольного пакета акций Росбанка»,— сказал он. Тем не менее французская сторона подтвердила Ъ намерение обменять 30% акций Росбанка на ценные бумаги SG. «Для нас Россия — это рынок с большим потенциалом, и приобретение акций Росбанка прекрасно вписывается в стратегию развития группы в странах Центральной и Восточной Европы, где наши позиции очень сильны. Что касается приобретения акций группы SG ’Итерросом’, то мы к этому готовы»,— сообщила представитель SG Элен Агабриэль.
Такой вариант позволит «Интерросу» войти в тройку крупнейших акционеров французского банка. Учитывая, что капитализация SG составляет сейчас порядка $70 млрд, 30-процентный пакет Росбанка за $ 1,7 млрд может быть обменян на 2,4% акций SG (сейчас 3% французской группы принадлежат компании Groupama и 2,55% — компании Meji Yasuda). По мнению гендиректора «Интерфакс-ЦЭА» Михаила Матовникова, такой расчет будет удобен обеим сторонам — «французам выгоднее рассчитываться не деньгами, а акциями, а господа Потанин и Прохоров смогут выгодно вложить такую большую сумму».
По масштабам возможная сделка между «Интерросом» и Societe Generale заметно уступает сорвавшейся недавно сделке главы «Северстали» Алексея Мордашева с Arcelor (за 32% в Arcelor господин Мордашев готов был отдать 90% акций «Северстали», а сумма сделки должна была составить €13 млрд). «В отличие от металлургии, банковский сектор России очень слаб, и говорить о равноправном партнерстве с SG не приходится»,— считает первый вице-президент БИН-банка Григорий Гусельников.
Тем не менее участники рынка считают планы «Интерроса» не менее амбициозными, чем проект «Северстали». «На Западе распространены схемы перекрестного владения акциями среди крупнейших компаний, так называемое cross sharing,— говорит старший аналитик агентства ’РусРейтинг’ Елизавета Белова.— Трансграничная европейская сделка с участием российского холдинга, причем в одной из наиболее развитых банковских систем, во Франции, станет первым прецедентом подобного масштаба и значения».
Фондовый рынок отреагировал на новость о сделке ростом на 16,7% котировок акций Росбанка. В результате его капитализация составила $3,3 млрд, поднявшись на $370 млн. Еврооблигации Росбанка выросли на 0,6 процентных пункта. При этом акции банка SG на Парижской бирже при открытии торгов (т. е. почти сразу после появления сообщения о покупке) упали на 3,4%. И хотя по итогам дня часть падения была компенсирована (общее падение составило 1,7%), в итоге капитализация Societe Generale вчера снизилась почти на €1 млрд — до €56,2 млрд.
Юлия Чайкина, Игорь Моисеев, Виталий Гайдаев, Екатерина Дударева
РЕПЛИКИ
Ведомости: Росбанк продают по частям
После нескольких неудачных попыток продать Росбанк Потанин и Прохоров начали готовить его к IPO. Но когда к размещению все было готово, партнеры неожиданно передумали. В июне «Интеррос» объявил о продаже Societe Generale 10% акций Росбанка за $317 млн, оставив французам возможность купить еще столько же.
Французы ею воспользовались. Вчера SG и «Интеррос» объявили, что французская группа приобрела 10% минус одну акцию Росбанка за $317 млн, а также получила опцион на приобретение до конца 2008 г. 30% плюс две акции за $1,7 млрд. Реализация этого опциона принесет SG контрольный пакет акций Росбанка.
Схема 10% + 10% + 30% позволяет лучше ознакомиться с состоянием дел в Росбанке, объясняет представитель SG. Теперь французы получат два из девяти мест в совете директоров Росбанка, а их специалисты будут консультировать своих коллег в Росбанке «по финансовой политике и управлению рисками».
Продавать еще часть своей доли в Росбанке «Интеррос» пока не планирует, отмечает управляющий директор холдинга Андрей Бугров, подчеркивая, что никакими ограничениями холдинг себя не связывал. Хотя формально решение об IPO лишь отложено, размещения или другой формы продажи акций «Интерросом» ожидать не стоит, говорит источник, близкий к руководству Росбанка: «Вряд ли SG захочет появления новых совладельцев и скорее всего обговорил это с «Интерросом».
Эта сделка побила все рекорды российского финансового рынка. Ее сумма стала крупнейшей даже без учета опциона. 20% Росбанка обошлись французам в $634 млн. В марте Raiffeizen заплатил $550 млн за весь Импэксбанк, а Внешторгбанк — $577 млн за 76% петербургского ПСБ. До сих пор банки из первой десятки не продавали за рубеж, а из решившихся на покупку в России Societe Generale по размеру уступает лишь испанскому Santander, который приобрел небольшой банк в Москве.
Сумма, которую заплатят французы за 30% Росбанка, показывает блестящие перспективы всего банковского сектора, радуются участники рынка. Она соответствует стоимости всего Росбанка — $5,7 млрд, это в 1,8 раза дороже цены, по которой были проданы 10%-ные пакеты, и примерно во столько же больше нынешней капитализации банка. По итогам вчерашних торгов на ММВБ она выросла на 12% до $3,4 млрд. В свободном обращении, по оценке аналитиков МДМ-банка, находится лишь 3% акций Росбанка. Цена рассчитывалась по формуле, учитывающей рост банка и стоимость денег, объясняет Бугров. «Цена, предложенная SG, не выглядит завышенной. Мы прогнозируем капитал Росбанка к 2009 г. в $1,6 млрд, а значит, коэффициент к нему составит 3,6 — на таком уровне проходили последние сделки в России и на Украине», — говорит аналитик МДМ-банка Алекс Кантарович.
Это отличная сделка и для Росбанка, и для SG, считает председатель совета директоров Москоммерцбанка Андрей Савельев. Росбанк оценили дорого, но «там есть за что платить», полагает банкир. В заявлении SG Росбанк назван «номером 2 в ритейле». «Это отличная розничная платформа [для дальнейшего развития], — говорит Савельев, — если не брать в расчет Сбербанк, аналогичную сеть дистрибуции имеет лишь «Уралсиб».
Хорошая оценка Росбанка свидетельствует, что привлекателен и рынок в целом, и отдельные банки, отмечает зампред Банка России Геннадий Меликьян. Он считает, что сделка может повысить аппетиты других продавцов, добавляя, что подкреплять их придется, представляя качественный товар. О том же говорит и Савельев.
Меликьян пока не видит угрозы национальным интересам в приходе иностранцев в банковский сектор — их доля не превышает 15%.
Газета: Банковская матрешка
Росбанк превращается в Banque Russe, a Societe Generale — в Генеральное общество
Управляющий директор «Интерроса» Андрей Бугров отметил, что сотрудничество с французской группой должно упрочить позиции Росбанка. «Это будет сугубо профессиональное партнерство, которое позволит еще больше укрепить доверие к банку на рынке и поможет ему держаться на лидирующих позициях», — сказал он. В ближайшее время партнеры планируют приступить к осуществлению «программы промышленного и коммерческого сотрудничества с целью дальнейшего развития филиальной сети банка на территории России».
«Когда
Покупателей это не смущает. Еще при проведении первой части сделки аналитики отмечали необычайно высокую оценку бизнеса Росбанка — соотношение цены покупки и показателя прибыльности бизнеса. В июне это соотношение составляло 30,5, что сулит колоссальные перспективы роста.
Для того чтобы собрать необходимую сумму, а также в целях финансирования других проектов Societe Generale решил провести допэмиссию своих акций. Банк собирается предложить желающим акции на сумму 2,4 млрд. евро. На каждые имеющиеся 20 бумаг акционер сможет приобрести 1 новую акцию банка. Условия опциона будут предусматривать возможность расчета как денежными средствами, так и ценными бумагами.
В первую очередь предложение адресовано нынешним акционерам банка. Но в результате допэмиссии у Societe Generale появятся новые партнеры-акционеры. И в их числе окажется… «Интеррос». Другими словами, нынешние владельцы Росбанка потратят вырученные от продажи его акций средства на покупку пакета французского учреждения.
«Мы рассчитываем на еще более тесное сотрудничество с Societe Generale с перспективой вхождения в акционерный капитал этой группы», — приводит агентство «Интерфакс-АФИ» слова Андрея Бугрова. Впрочем, несколько позже Андрей Бугров заявил, что говорить о вхождении холдинга в капитал Societe Generale преждевременно и «это обсуждается как одна из возможностей». Однако окончательное решение будет приниматься в процессе реализации опциона на покупку акций Росбанка.
Тем не менее вчера была сделана серьезная заявка: владельцы российского банка намерены превратиться в глобальных банкиров. И это является продолжением хорошо известной тенденции в других отраслях — энергетике и металлургии. Правда, глобализация эта проходит с переменным успехом.
Агентство Reuters напоминает о недавнем визите российского президента в Париж и цитирует многих аналитиков, которые уверены: Кремль дал добро на нынешнюю сделку. Означает ли это добро согласие французского истеблишмента увидеть в числе совладельцев одного из старейших французских банков российских олигархов, покажет будущее.
Время новостей: Французская стратегия
Росбанк может стать первым российским банком, за контроль над которым иностранный инвестор готов выложить более 2 млрд долл. Участники рынка называют сделку крупнейшей на российском финансовом рынке и полагают, что Societe Generale со временем может довести свою долю в банке до 100%.
В июне нынешнего года французская группа купила у «Интерроса» 10% акций Росбанка за 317 млн долл., получив опцион еще на 10% минус одна акция. Правом выкупить эти 10% французский акционер и воспользовался, заплатив за пакет, как и в первый раз, 317 млн долл. «Наряду с продажей дополнительного пакета акций «Интеррос» предоставляет Societe Generale опцион на право приобретения 30% плюс две акции Росбанка за 1,7 млрд долл. Это позволит группе Societe Generale до 31 декабря 2008 года стать владельцем контрольного пакета Росбанка (50% плюс одна акция)», — говорится в официальном сообщении «Интерроса». Однако прежде обе стороны должны будут выкупить допэмиссию Росбанка, для того чтобы соответствовать требованиям ЦБ по достаточности капитала. Еще в январе акционеры банка приняли решение разместить 100 млн акций кредитной организации номиналом 10 руб. При этом минимальная цена акции должна быть не ниже 124 руб. Получается, что вся эмиссия составит 460 млн долл. Предполагается, что Societe Generale и «Интеррос» выкупят эмиссию на паритетной основе, сохранив таким образом свои доли в капитале Росбанка.
Представлять французскую группу в совете директоров банка будут гендиректор Societe Generale Филипп Ситерн и глава департамента международного розничного банковского бизнеса
«В ближайшее время Societe Generale и Росбанк приступят к осуществлению программы промышленного и коммерческого сотрудничества с целью дальнейшего развития филиальной сети Росбанка на территории России», — заявил управляющий директор «Интерроса» Андрей Бугров. «Мы рассматриваем Россию в качестве одного из наиболее перспективных рынков на ближайшие годы, и нам будет очень приятно в партнерстве с «Интерросом» использовать весь потенциал Росбанка», — говорит председатель совета директоров и CEO группы Дэниель Бутон.
После того как было объявлено о сделке, акции Росбанка (free-float составляет всего 3%), торгующиеся на ММВБ и РТС, подорожали на 12%. А вот акции французской группы, наоборот, снизились на 1,4%.
Российские инвесткомпании пересмотрели свои оценки акций Росбанка. Инвесткомпания БКС повысила свой прогноз с 3,5 долл. до 4,8 долл. Текущая рекомендация по бумагам — «держать». «С учетом последних новостей наша рекомендация по акциям Росбанка остается «покупать» с целевой ценой на конец 2007 года 5,95 долл., и, более того, последние события ясно указывают на значительный потенциал роста теоретической стоимости», — говорится в отчете, подготовленном аналитиком МДМ-банка Алексом Кантаровичем.
Как сообщили «Времени новостей» в «Интерросе», «стоимость оставшегося пакета акций рассчитывалась исходя из нынешней цены акций Росбанка, перспектив роста его капитализации, а также премии за контрольный пакет». Отметим, что когда в июне французы купили 10% акций Росбанка за 317 млн долл., участники рынка посчитали, что Societe Generale оценила всю кредитную российскую организацию в 3,2 млрд долл., или с коэффициентом 4 (то есть в четыре раза выше текущего размера собственного капитала). Сейчас же французы оценили банк исходя из 5,7 млрд долл. за 100% акций.
Собеседники газеты полагают, что это очень хорошая цена для банка и для российского рынка. «Исходя из текущей стоимости банка получается коэффициент 5, это очень дорого», — считает гендиректор «Интерфакс-ЦЭА» Михаил Матовников. «Это очень хорошая цена за банк», — говорит Алекс Кантарович.
В то же время 1,7 млрд долл. за 30% акций банка будут выплачены не сейчас, а это значит, что к тому моменту капитал банка может возрасти, следовательно, его стоимость уже не будет казаться рынку столь уж высокой. Например, аналитик БКС Денис Мухин прогнозирует, что с учетом допэмиссии Росбанка к 2008 году коэффициент составит 3—3,5.
Так или иначе, эта сделка стала крупнейшей на российском финансовом рынке, и, вероятно, планка не скоро будет преодолена. По мнению
До сделки с французами акционеры Росбанка намеревались провести IPO, продав на рынке не менее 20% своих акций. Официально от первичного размещения акций «Интеррос» не отказался, объявив в июне, что лишь отложил IPO банка. Очевидно, что, вступив в такое тесное сотрудничество Societe Generale, российские акционеры уже не смогут самостоятельно принимать стратегические решения, каким является проведение IPO. В любом случае сейчас эта тема для всех акционеров явно не стоит в повестке дня. Михаил Матовников полагает, что «Интеррос» и Societe Generale вряд ли захотят проводить первичное размещение — скорее французская группа доведет впоследствии свою долю до 100%, выкупив акции у миноритариев.
