Первый день комом

Первый день приема заявок на покупку акций ВТБ в ходе предстоящего IPO обернулся небольшим скандалом. Ряд ведущих российских информагентств со ссылкой на менеджера банка ВТБ-24 сообщили вчера, что 95% акций, размещаемых банком, будут торговаться за рубежом. Это полностью противоречит требованиям Федеральной службы по финансовым рынкам, согласно которым российская компания обязана как минимум 30% эмиссии размещать на национальных торговых площадках. В противном случае ФСФР считает такие действия выводом активов за рубеж и подрывом принципов формирования национальной системы фондового рынка.

В самом ВТБ эту информацию вчера официально опровергли.

Как передало вчера агентство Интерфакс, «ВТБ рассчитывает, что 70% допэмиссии акций, которая будет размещена в ходе предстоящего IPO, будут торговаться на Лондонской фондовой бирже, 25% — на Нью-Йоркской фондовой бирже и около 5% — на российских биржах ММВБ и РТС». Отметим, что прежде руководители банка не раз заявляли, что ориентированы на зарубежные торговые площадки. Дело в том, что у ВТБ много иностранных активов, поэтому для всей банковской группы очень важно наличие в структуре акционеров иностранных институциональных инвесторов. Аналитики предполагали, что ВТБ разместит максимальную долю акций за рубежом исходя из требований ФСФР, то есть 70%. Согласно нынешним требованиям ФСФР, эмитент обязан предложить в России не менее 30% акций, впоследствии же если эти местные акционеры продадут бумаги иностранцам, которые затем конвертируют акции в АДР, то такие операции ФСФР не запрещает. Однако, как правило, на это уходят месяцы, а то и годы. Поэтому если даже у ВТБ и есть планы в отдаленном будущем почти полностью уйти за рубеж, вряд ли это может повлечь за собой запретительные меры со стороны ФСФР.

В ВТБ сообщили, что не распространяли информации о планах по результатам размещения акций. «Ссылки на анонимного менеджера банка не могут рассматриваться в качестве официальной информации банка ВТБ», — говорится в пресс-релизе.

Как известно, ВТБ будет принимать заявки до 7 мая в 234 отделениях ВТБ и ВТБ-24 в 101 городе страны. Впрочем, несмотря на заявленный минимальный объем покупки (30 тыс. руб.), который в три раза меньше, чем во время недавнего размещения акций Сбербанка, условия IPO банка не слишком обрадовали аналитиков. «Во-первых, инвесторы должны сразу оплатить заявку, даже не зная цены размещения, — говорит г-жа Беленькая. — При этом они не могут ни указать устраивающую их стоимость бумаг, ни отказаться от покупки, как это было при размещении допэмиссии Сбербанка. Во-вторых, у инвесторов нет ориентира, например, в виде рыночной цены, поскольку бумаги еще не торгуются. Сделать предварительный вывод о привлекательности акций можно будет, когда станет известен диапазон цены размещения». Впрочем, как показывает практика предыдущих IPO, цена размещения может значительно отличаться от предварительно установленного диапазона как в большую, так и в меньшую сторону. Вчера Интерфакс сообщил, что минимальную и максимальную стоимость банк определит 26 апреля, а окончательную цену назовет 11 мая, то есть уже после прекращения приема заявок. По мнению г-жи Беленькой, нормальной ценой для инвесторов является 9—10 коп. за акцию. «В этом случае есть смысл покупать бумаги. При большей стоимости — 12 коп. — не исключено, что на вторичных торгах стоимость может снизиться». Схожего мнения придерживается и аналитик ИК БКС Денис Мухин: «8—9 коп. — это нормально, 10 коп. — сносно, а 11 коп. — это уже многовато».

Размещение ВТБ вряд ли повлияет на динамику котировок главной российской банковской «голубой фишки» — Сбербанка. Вчера глава банка Андрей Казьмин заявил, что в среду наблюдательный совет «Сбера» рассмотрит вопрос о сплите (дроблении) акций, и в случае положительного решения соответствующий пункт будет внесен в повестку годового собрания акционеров, которое состоится в июне. Это событие позволит сохранить высокий спрос на бумаги со стороны инвесторов, в том числе и тех, которые были готовы продать акции, чтобы стать акционером ВТБ. «Мы думаем, считаем», — заявил г-н Казьмин.

Как известно, процедура дробления акций достаточно сложная. С момента принятия решения она займет не менее трех-четырех месяцев, соответственно более дешевые и доступные для инвесторов акции Сбербанка появятся на рынке не ранее октября. «Привлечение новых инвесторов всегда было и будет нашей целью», — сказал Андрей Казьмин. Примечательно, что впервые о возможном сплите акций первый зампред Сбербанка Алла Алешкина рассказала еще в ноябре 2005 года. Тогда эту новость аналитики и инвесторы приняли восторженно, поскольку цена за одну бумагу немногим превышала более 30 тыс. руб., а дробление акций увеличит на рынке их количество и снизит их стоимость. Однако обещанного сплита не последовало, вместо этого руководство банка объявило о проведении допэмиссии, в ходе которой стоимость одной акции составила уже 89 тыс. руб. Тогда руководство намеренно не пошло на дробление бумаг перед размещением на рынке — слишком дешевые акции могли купить широкие слои населения, а в Сбербанке не желали получить малообеспеченных акционеров, которые не слишком хорошо разбираются в фондовом рынке и могут излишне бурно реагировать на возможные падения котировок. Поэтому купить акции смогли лишь те, кто готов был вложить не менее 3 тыс. долл. Теперь же, когда «народное размещение» завершено, можно наконец провести и дробление акций. Вчера их рыночная стоимость в очередной раз обновила свои исторические максимумы. На ММВБ цена превысила 100 тыс. руб., на РТС — 3850 долл., подорожав за день на 3,038 и 3,63% соответственно.

«Вполне возможно, что информация о сплите поддерживает акции Сбербанка, — говорит аналитик ИК «Финнам» Ольга Беленькая. — Ведь в преддверии размещения ВТБ мы не исключали возможного оттока части инвесторов, пожелавших купить бумаги этого госбанка».

Наталья РОМАНОВА, Время новостей

РЕПЛИКИ

До ВТБ дошла очередь
из Сбербанка

На акции ВТБ уже наблюдается ажиотажный спрос — вчера, в первый день сбора заявок, в московских офисах банка выстроились очереди из частных инвесторов. Интерес к акциям ВТБ должны подогреть аналитики инвестбанков — сегодня банк публикует консолидированную отчетность группы ВТБ, с некоторыми параметрами которой удалось ознакомиться Ъ. Они свидетельствуют о том, что аналитики могут пересмотреть свои прогнозы цены акций банка в сторону повышения.

Вчера начался сбор заявок от населения на покупку акций ВТБ. Розничная «дочка» ВТБ — банк ВТБ 24 — принимает заявки в 234 отделениях ВТБ и ВТБ 24 в 101 городе страны. Кроме того, с населением работает и «Ренессанс Онлайн». В московские офисы ВТБ 24 с самого утра выстроились очереди из потенциальных покупателей акций ВТБ. Как рассказали Ъ сотрудники отделений, вчера каждое отделение приняло порядка 120—150 заявок. Напомним, что для физических лиц минимальная сумма заявок установлена на уровне 30 тыс. руб.

По мнению аналитиков, большой интерес к ВТБ со стороны физических лиц был обеспечен несколькими факторами. В частности, оказалось стратегически выгодным время размещения. После размещения допэмиссии Сбербанка акции банков на фондовом рынке показали значительный рост котировок. Так, за последнюю неделю бумаги Банка Москвы выросли на 23,8%, привилегированные акции банка «Возрождение» — на 27,6%, Сбербанка — на 8%. «Повышение котировок бумаг банковского сектора спровоцировано грядущим размещением ВТБ, новостями о проведении сплита акций Сбербанка, а также общей конъюнктурой мирового фондового рынка»,— пояснила аналитик инвестбанка «КИТ Финанс» Мария Кальварская.

IPO ВТБ запланировано на первую половину мая 2007 года. Сбор заявок будет проходить с 9 апреля по 7 мая. Согласно проспекту эмиссии акций ВТБ, зарегистрированному Банком России, банк намерен разместить 1,73 трлн акций номиналом 0,01 руб. каждая. Уставный капитал ВТБ будет увеличен на 30%, а доля допэмиссии в увеличенном капитале составит 25% (сейчас уставный капитал банка состоит из 5,2 трлн акций). Обыкновенные акции ВТБ пройдут листинг на ММВБ, РТС и Лондонской фондовой бирже.

Ценовые условия, предложенные инвесторам со стороны ВТБ, оказались более привлекательными, чем, например, предложенные Сбербанком. По словам аналитиков, действует психологический момент — в случае со Сбербанком физические лица за 90 тыс. руб. могли купить одну акцию, а с ВТБ за 30 тыс.— 300 тыс. акций. «Часть инвесторов, принявшая решение вложить собственные средства в банковские бумаги, отказалась от акций Сбербанка из-за высокой цены,— отметил аналитик инвесткомпании ’Капиталъ’ Сергей Галкин.— Скорее всего, именно они и сформировали вчерашние очереди». Так, заявки на покупку акций Сбербанка подали 46 тыс. человек, а оплатили — чуть более 30 тыс. «Действует синергетический эффект — у ВТБ гораздо меньше точек продаж, чем у Сбербанка: несколько человек в очереди уже формируют желание присоединиться»,— сказал аналитик ИК «Атон» Рустам Баташев.

Однако сами частные инвесторы объясняют свой интерес к акциям банка несколько проще. «ВТБ у населения ассоциируется с государством, поэтому прямое вложение в акции госбанка в глазах граждан выглядит надежнее, например, инвестиций в ПИФы или даже в недвижимость,— сообщил Ъ один из будущих инвесторов в акции банка, оказавшийся в очереди на подачу заявок в одном из отделений ВТБ.— В случае с ВТБ ответственность перед акционером, если что, фактически несет государство, а в случае с ПИФами — частная структура».

Впрочем, по словам Сергея Галкина, основной объем заявок от физических лиц следует ожидать после объявления диапазона цены, которое, по сведениям Ъ от источников, близких к размещению, ожидается 26 апреля. «Тем не менее физические лица понимают, что не смогут иметь серьезного влияния на установление цены на акции банка, тогда как у институциональных инвесторов такая возможность есть,— отметил аналитик.— Поэтому физические лица подают заявки уже сейчас». Впрочем, по словам аналитика компании «Антанта Капитал» Максима Осадчего, такой ажиотажный спрос может оказаться опасным для частного инвестора: «Если из-за слишком высокой переподписки цена на акции ВТБ будет выше, чем следовало из фундаментальной оценки, то после выхода бумаги на фондовый рынок цена на акции может быть скорректирована вниз».

Причины для пересмотра прогноза по акциям ВТБ могут появиться у аналитиков уже сегодня, когда ВТБ опубликует консолидированную отчетность по МСФО по итогам деятельности в 2006 году. Ъ удалось узнать некоторые ее параметры. В частности, на 1 января 2007 года активы группы превысили $52 млрд (рост более чем на 40% за год); собственные средства достигли $7 млрд по сравнению с $5,3 млрд в 2006 году; клиентский кредитный портфель банков группы достиг $29 млрд (рост в 1,5 раза); чистая прибыль составила $1,2 млрд, что более чем в два раза превышает аналогичный показатель по итогам 2005 года.

В результате высказанная ранее в прогнозах аналитиков цена размещения в диапазоне от 7 до 10—11 коп. за акцию может быть пересмотрена в сторону увеличения. В частности, управляющий директор по аналитике МДМ-банка Алекс Кантарович, узнав о новых отчетных данных, увеличил свой прогноз стоимости банка с $24 млрд до $27—30 млрд, что соответствует цене в 10—11 коп. за акцию. Аналогичный прогноз дал аналитик финансовой корпорации «Уралсиб» Антон Табах. Аналитики «Антанта Капитал» изменили свой прогноз диапазона цены на акции ВТБ до 12—15 коп. за бумагу.

Елена КИСЕЛЕВА, Юлия ЧАЙКИНА, Светлана ДЕМЕНТЬЕВА, Коммерсант

ВТБ вызвал ажиотаж
Цена размещения поднялась в 15 раз

В первый день подписки на акции ВТБ, размещаемые в ходе IPO, резиденты подали заявки на десятки миллионов долларов. Инвестиционный пыл российских подписчиков не охладила даже высокая цена размещения, которая, по информации на рынке, должна составить 12,5—15 коп. Это в пятнадцать раз выше цены номинала. Тем не менее крупный пакет акций ВТБ планирует приобрести Росбанк.

Наибольший интерес к IPO ВТБ в первый день приема заявок проявили «физики», чьи заявки удовлетворяются в первую очередь. Например, ряд частных клиентов группы компаний Renaissanse Investment Management (RIM) уже сделали распоряжения по счетам доверительного управления по выделению средств на приобретение акций ВТБ. «Эта сумма уже составила десятки миллионов долларов, есть заявки и по 500 тыс. долл., и по несколько миллионов долларов», — рассказал РБК daily президент группы Андрей Мовчан. Директор по маркетингу уполномоченного брокера «Ренессанс онлайн» Олег Базер отказался озвучить сумму собранных заявок. Тем не менее он сообщил, что в компании ожидают большой наплыв клиентов и звонки от желающих приобрести акции не прекращались в течение всего дня. От официальных комментариев вчера в ВТБ отказались.

Тем не менее, по информации ряда инвестбанкиров, крупные пакеты акций ВТБ планируют приобрести Com­merzbank, ABN Amro и Росбанк.

При этом один из традиционных участников народных IPO — компания «Интеко» не планирует покупать акции ВТБ. Это подтвердил РБК daily советник президента «Интеко» Алексей Чаленко, который заявил, что вложения Елены Батуриной в банковском секторе ограничатся акциями Сбербанка.

«Институциональные инвесторы тоже проявляют интерес к акциям ВТБ», — рассказала РБК daily исполнительный директор RIM Татьяна Олифирова. По ее словам, как управляющий, она может планировать вложения в одного эмитента не более 3—5% от объема всего портфеля, который по институциональным инвесторам составляет 300 млн долл. (всего в доверительном управлении у «Ренессанс Капитала» — 3,7 млрд долл.).

«Чем больше будет информации о размещении, тем более конкретными будут наши решения», — оговорилась она, имея в виду официально подтвержденный диапазон цены размещения. Как сказал РБК daily топ-менеджер ВТБ, диапазон цены размещения планируется определить 26 апреля.

Пока же инвесторы ориентируются на рекомендации аналитиков. Согласно прогнозу БКС, ВТБ разместится по цене не менее 8 коп. за одну акцию номиналом 1 коп. А всего за 22—23% из 5,2 трлн акций банк сможет получить минимум 5,5 млрд долл., при этом потенциал их роста составляет 35%. «Прогноз по размещению благоприятный, и просадки в ценах сразу после размещения скорее всего не будет», — считает аналитик БКС Денис Мухин. Он объясняет это уникальной ситуаций на рынке, когда к одной торгуемой из всего банковского сектора бумаге — Сбербанку — добавится вторая, которая также станет «голубой фишкой».

Впрочем, управляющий крупной компании, ранее покупавшей акции Сбербанка, мотивировал свой отказ покупать акции ВТБ высокой ценой, которую прогнозируют их аналитики. Аналогичную информацию вчера сообщил и Reuters со ссылкой на источник в банковских кругах. По словам источника, исходя из цены размещения капитализация ВТБ составит 25—30 млрд долл. Таким образом, цена одной акции должна составить 12,5—15 коп. Все опрошенные РБК daily участники рынка считают, что данная цена завышена.

Впрочем, акции банковского сектора последние дни бурно росли, создавая предпосылки для высокой цены размещения ВТБ. Управляющий директор по торговле акциями МДМ-Банка Деррик Перлин полагает, что фундаментальных причин для этого роста нет. С точки зрения Деррика Перлина, спровоцировать рост стоимости акций Сбербанка, а вслед за ним и ценных бумаг других банков могло желание поднять цену размещения ВТБ.

Елена ЗУБОВА, Борис ДЕРЕВЯГИН, РБК daily