Сегодня исполняется 100 дней с момента вступления в должность председателя Центрального банка Эльвиры Набиуллиной. Новая эпоха в жизни получившего функции мегарегулятора всех финансовых рынков ЦБ совпала с мощным макроэкономическим вызовом, на который придется искать ответы Набиуллиной и другим ключевым фигурам путинской экономической команды. Портал Банки.ру с помощью экспертов проследил первые шаги первой женщины в истории на посту главного банкира страны.
«Как? Уже три месяца прошло?» — удивился руководитель одного из крупнейших российских банков, узнав о теме статьи. «Хотя сделано-то было немало», — поразмыслив, добавил он.
Банкиры ждали первых шагов Эльвиры Набиуллиной на посту главы ЦБ с особенным вниманием. Куда большим, чем если бы преемником Сергея Игнатьева стал первый заместитель председателя Центробанка Алексей Улюкаев или экс-министр финансов Алексей Кудрин. Впервые в современной российской истории во главе главного банка страны встал не банкир, даже не финансист, а макроэкономист, поработавший с Владимиром Путиным как в правительстве, так и в администрации президента. Появление фигуры с макроэкономическим бэкграундом на посту председателя ЦБ глубоко символично: именно Набиуллиной вместе с главой Минфина Антоном Силуановым, министром экономического развития Алексеем Улюкаевым и советником президента по экономике Андреем Белоусовым, похоже, предстоит стать своеобразным штабом «армии спасения» российской экономики, все более явно погружающейся в стагнацию, рискующую перерасти в полномасштабный кризис.
Приоритеты: инфляция превыше всего
Судя по первым ста дням работы, Набиуллина настроена весьма решительно. Прежде всего, она не позволила ослабить денежно-кредитную политику (ДКП), чего от нее ждали многие наблюдатели. В условиях крайне низкого и постоянно замедляющегося роста ВВП эта мера многим казалась действенной для оживления экономики. Добавлял интриги и тот факт, что сразу же после вступления в должность Набиуллиной освободилось кресло Алексея Улюкаева, курировавшего в должности первого зампреда ДКП. И неясно было, кто займет вакантную позицию.
На поводу у правительства, желающего сделать ЦБ ответственным за экономический рост, Набиуллина не пошла. Снижение инфляции, переход к инфляционному таргетированию по-прежнему являются приоритетами ЦБ. За эти три месяца регулятор ни разу не снизил основные ставки и явно не считает монетарные меры достаточно эффективными для ускорения темпов экономического роста. На одной из пресс-конференций после заседания совета директоров по ставкам председатель ЦБ предельно четко сформулировала свою позицию, заявив, что как раз и считает контроль над инфляцией вкладом Центробанка в повышение экономического роста.
Очевидно, что такой же позиции придерживается и Ксения Юдаева, ставшая пока единственным первым зампредом ЦБ, не работавшим в банке при Игнатьеве. Юдаева тут же заявила, что смягчать денежно-кредитную политику Центробанк будет только в том случае, если будут достигнуты целевые показатели по инфляции.
Кадровая политика: умеренность и аккуратность
Тема кадровых перестановок волновала банкиров и экономистов не меньше: исходя из того, каких людей позовет с собой Набиуллина, можно было делать прогнозы о том, каким станет ЦБ. Поначалу все выглядело динамично — чуть ли не каждую неделю появлялась информация об уходе того или иного зампреда (не все эти слухи в итоге подтвердились). Затем стало очевидно, что всех системно значимых для ЦБ людей Набиуллина оставит. Это касается и надзора, руководимого Алексеем Симановским, и Георгия Лунтовского, который теперь отвечает в ЦБ не только за денежное обращение, но и за информационные технологии. Зампред Сергей Швецов стал курировать службу по финансовым рынкам. С экс-главой расформированной ФСФР Дмитрием Панкиным Набиуллина не нашла общего языка. Зато в совет директоров она рекомендовала своего советника, экс-главу ЦБ Сергея Игнатьева, что многие наблюдатели также посчитали хорошим знаком. Назначение Юдаевой вместо ушедшего на повышение в министры Улюкаева было весьма благосклонно воспринято рынком: макроэкономист, несколько лет проработавшая в Центре стратегических разработок, который в свое время создавал нынешний глава Сбербанка Герман Греф, а потом четыре года возглавляла сама Набиуллина. Очевидно, что профессионализм и адекватность ДКП при таком раскладе практически гарантированы.
Надзор: оправданная жестокость
В надзоре, самом болезненном для банковского сектора направлении, кадровых изменений не произошло. Зато участники рынка почувствовали ужесточение требований мегарегулятора. В сущности, Набиуллина повела себя как классический представитель ЦБ, а не как министр экономического развития. Борьба с опасным уровнем закредитованности населения и ростом просрочки через механизм ограничения ставок по розничным займам стала едва ли не главным направлением работы ЦБ под руководством Набиуллиной. При этом она не стала ради оживления экономики искусственно поддерживать высокие темпы роста потребительского кредитования. Хотя в условиях прекращения роста инвестиций единственным экономическим драйвером нереформированной сырьевой экономики России остается именно потребительский спрос населения.
Впрочем, Набиуллиной явно предстоит выдержать непростую аппаратную борьбу с Минфином, не считающим установление верхнего предела ставок по кредитам рыночной мерой. К тому же перед ЦБ стоит задача научиться эффективно регулировать деятельность микрофинансовых организаций и не допускать проблем банковской системы при возможном падении доходов населения и автоматическом уменьшении его платежеспособности.
Вызовы: Центробанк реконструкции и развития
Профессиональный вызов Эльвиры Набиуллиной состоит не только в том, чтобы превратить регулятор в мегарегулятор — научить ЦБ эффективно пользоваться новыми полномочиями и эффективно контролировать всю финансовую «поляну». Российская экономическая модель, так и не переориентированная в «сытые нулевые» с развития исключительно за счет экспорта энергоносителей и оружия на инновационные рельсы, при известных издержках инвестиционного климата фактически уперлась в потолок: ни высокие цены на нефть и газ, ни сверхцентрализация крупнейших банков и компаний с высоким уровнем присутствия в их капитале государства больше не обеспечивают стране устойчивого роста.
В 2003—2007 годах Эльвира Набиуллина возглавляла Центр стратегических разработок. Фактически под ее руководством определялись контуры экономической программы второго президентского срока Путина. Сейчас на новом витке истории ситуация отчасти повторяется. Набиуллина, несомненно, входит в достаточно узкий круг экономических чиновников, которым доверяет глава государства. А это значит, что Центробанк, пожалуй, впервые в новейшей истории страны станет одним из центров принятия ключевых экономических решений. Раньше он был только их техническим исполнителем в рамках своей компетенции. Даже основы ДКП в большей мере определялись кудринским Минфином, а не Банком России.
Эта новая роль Набиуллиной и ЦБ в выборе экономической политики, помимо прочего, резко увеличивает экономический вес каждого слова, произнесенного главой Банка России. Так что рынок теперь с особым вниманием будет прислушиваться к ее словам. В общем, Эльвиру Сахипзадовну ждет вполне обычная женская роль в российской истории, прекрасно описанная поэтом: остановить на скаку коня и войти в горящую избу.
Наталья РОМАНОВА, Banki.ru
Портал Банки.ру попросил банкиров и экономистов оценить первые шаги Эльвиры Набиуллиной на посту главы ЦБ и поделиться своими ожиданиями относительно будущих действий мегарегулятора.
Сергей Дубинин, председатель наблюдательного совета ВТБ, председатель Банка России в 1995—1998 годах: «Пока все выглядит солидно»
Первое, на что обращают внимание аналитики и наблюдатели, — это кадровые изменения. Они и характеризуют самого руководителя, и дают пищу для построения прогнозов. Те решения, которые были приняты, например, по совету директоров ЦБ, по приглашению Игнатьева на должность советника, по назначению Ксении Юдаевой ответственной за денежно-кредитную политику, выглядят очень разумными и взвешенными. Очевидно, что изменения в политике ЦБ будут диктоваться их реальной необходимостью, а не позицией «поменять все из принципа».
В отношении банковского надзора и регулирования я тоже вижу преемственность. Те требования ЦБ к банкам, которые мы видим в последнее время, связаны с практическим применением «Базеля III». И, скорее всего, действия регулятора по снижению рисков в потребительском кредитовании будут продолжены. Пока все выглядит солидно.
Я разделяю позицию Набиуллиной, что основными функциями Центрального банка являются стабилизация денежной системы, контроль над инфляцией и, в рамках мегарегулятора, стабильная, устойчивая работа всей финансовой системы. Даже если в нормативных документах появится строчка об ответственности ЦБ за экономический рост, это не будет означать, что другие госорганы, например Минэкономразвития, перестанут отвечать за этот показатель. Экономический рост, инвестиционный климат, борьба с коррупцией — те направления, за улучшение ситуации на которых должно отвечать все правительство.
Игорь Коган, заместитель председателя совета директоров Нордеа Банка: «Живенько стало»
За небольшой срок многие люди поменялись, многие ушли. Но важно, что при этом костяк команды в ЦБ сохранился.
Начались серьезные изменения в регулировании, добрались и до микрофинансовых организаций. Живенько стало.
На рынке в целом ощущается ветер перемен, на прикладном уровне видны изменения в надзоре, в работе службы по финансовым рынкам (экс-ФСФР. — Прим. ред.). К счастью, не оправдались самые большие опасения — что произойдет ослабление денежно-кредитной политики. И для банкиров это очень хороший сигнал.
От нового руководства ЦБ мы ожидаем продуманных изменений в надзоре, регулирования микрофинансовых организаций. В результате должно получиться цельное регулирование всего финансового сектора. Соответственно, и меры, принимаемые ЦБ, должны быть симметричными по всем сегментам рынка.
Ярослав Лисоволик, член правления, главный экономист Дойче Банка в России: «Улучшилась коммуникационная политика ЦБ»
Были прогнозы по ослаблению денежно-кредитной политики, но ЦБ не пошел на поводу этих ожиданий. Мы наблюдаем преемственность курса, проводившегося Центробанком при Сергее Игнатьеве. Ориентир на инфляционное таргетирование остается ключевым для ЦБ. Это позитивный фактор для большинства участников рынка. Улучшилась коммуникационная политика ЦБ — в частности, теперь заранее объявляется о следующем заседании совета директоров по ключевой ставке. Это повышает транспарентность и предсказуемость действий ЦБ.
Что касается надзора, то, как мне кажется, здесь правильно расставлены акценты в отношении необеспеченных потребительских кредитов. Дальнейшие действия ЦБ будут направлены на переход к инфляционному таргетированию в условиях замедления экономического роста. Для ЦБ одним из вызовов в условиях замедления роста экономики будет способность противостоять давлению в сторону искусственного ослабления рубля. Кроме того, от ЦБ ждут исполнения функций мегарегулятора, то есть развития и управления всеми финансовыми рынками.
Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета ГК «Алор»: «Наш рынок заслуживает ужесточения надзора»
Мы благодарны Эльвире Набиуллиной за то, что назначила руководителем службы по финансовым рынкам профессионального специалиста — Сергея Швецова. Я думаю, с созданием мегарегулятора произойдет ужесточение надзора за всеми финансовыми рынками. Это мировая тенденция. Честно скажу, наш рынок заслуживает ужесточения надзора.
Перед Центробанком стоит много задач. Во-первых, необходимо вернуть торговлю акциями отечественных компаний в Россию. Иначе какой был смысл объединять биржи. Во-вторых, нужно создавать отечественного инвестора. В-третьих, повышать финансовую грамотность населения и обеспечивать защиту потребителей финансовых услуг. Банковские и небанковские услуги частным лицам должны быть в равных условиях. Когда человек открывает вклад, ему государство гарантирует сохранность 700 тысяч рублей. Нечто подобное нужно создать и по другим финансовым, но небанковским услугам для частных лиц.
Записала Наталья РОМАНОВА, Banki.ru
