Раз или навсегда: почему растет рубль

Уже больше недели рубль активно укрепляется после почти лавинообразного падения с начала года. Одни экономисты, опрошенные порталом Банки.ру, считают, что укрепление краткосрочное, так как его причина — налоговые выплаты. Другие уверены, что национальная валюта основательно взяла курс на укрепление, так как тому способствуют фундаментальные факторы.

С прошлой недели курс рубля, стремительно ослабевавший с начала года, начал укрепляться. 18 марта был зафиксирован исторический максимум курса — 36,65 рубля за доллар. Исторический максимум к евро также пришелся на 18 марта — 50,94 рубля за единицу европейской валюты.

Для сравнения: на 27 марта ЦБ установил официальный курс доллара в размере 35,45 рубля, а курс евро — 48,95 рубля (самый низкий за два месяца). На 1 января 2014 года официальный курс доллара составлял 32,66 рубля, а евро — 45,06 рубля.

По словам главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой, основная причина нынешнего укрепления национальной валюты — начало налоговых платежей компаний, который суммарно составляют около 500 млрд рублей. Но уже со следующей недели налоговые выплаты прекращаются, и, судя по всему, никаких факторов для укрепления национальной валюты больше не будет, отмечает экономист. В целом участники финансовых рынков заняли выжидательную позицию.

Директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев отмечает, что, помимо налоговых выплат, свою лепту в укрепление рубля внесли и спекулянты.

По мнению главного эксперта центра экономического прогнозирования Газпромбанка Максима Петроневича, рубль начал укрепляться вследствие переоценки игроками ситуации в Крыму и угрозы санкций в отношении России. «Курс рубля, который мы наблюдаем сейчас, в большей степени отражает ситуацию в платежном балансе и соответствует динамике корзине валют развивающихся стран», — говорит Петроневич.

Директор центра структурных исследований Института экономической политики им. Гайдара Алексей Ведев считает, что рубль начал укрепляться из-за сокращения оттока капитала. «Весь капитал, который хотел уйти, уже ушел. Кроме того, падение рубля, которое мы наблюдали, было вызвано и спекулятивной атакой. Сейчас, вероятно, игроки валютного рынка стремятся избавиться от долларов и получить прибыль от девальвации, что оказывает дополнительное влияние на укрепление национальной валюты», — описывает нынешнюю ситуацию Ведев.

Укрепление рубля — абсолютно ожидаемая вещь, утверждает эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. По его словам, если убрать политические риски, чисто экономические факторы сопутствуют укреплению национальной валюты. Нормальное для первого полугодия укрепление рубля происходит благодаря сезонному улучшению платежного баланса России, говорит он. «Обычно в первом полугодии закупки импорта гораздо более вялые, чем во втором. И это при прочих равных условиях способствует снижению спроса на валюту под такие закупки. Кроме того, годовой цикл формирования прибыли выглядит таким образом, что обычно в первом полугодии прибыль у компаний не такая высокая, как во втором. В результате в первом полугодии вывод капитала меньше, а следовательно, меньше понижательное давление на рубль», — объясняет Солнцев.

По словам начальника управления торговли на международных рынках СБ Банка Дмитрия Белова, причина укрепления рубля и в том, что участники рынка, в том числе иностранные игроки, поверили: если Россия остановится на Крыме и не будет вторгаться в Восточную Украину, новых санкций Запада не последует. То есть это не особенно заметно повлияет на экономическую ситуацию в РФ.

Большинство экономистов считает, что укрепление рубля временное, так как в долгосрочном периоде больше всего на курс влияют темпы экономического роста. Здесь Россию, по прогнозам экспертов, ожидает стагнация.

Максим Петроневич из Газпромбанка полагает, что укрепление рубля некоторое время сохранится, после чего он зафиксируется на уровне 40—42 рублей за бивалютную корзину. По словам Игоря Николаева из ФБК, в долгосрочном периоде мы будем наблюдать ослабление рубля, так как с точки зрения фундаментальных факторов, влияющих на курс, ничего кардинального не произошло. Темпы роста экономики падают, отток капитала внушительный, а геополитические риски все еще сохраняются, объясняет он.

Алексей Ведев уверен, что вскоре курс может вернуться на уровень, который был до ноября: 33,5 рубля за доллар и 41 рубль за евро. «Мы не прогнозируем нулевой темп роста экономики как один из негативных факторов, влияющих на курс», — говорит эксперт.

Прогнозы экономистов и банкиров по курсу рубля за доллар по итогам года расходятся. Так, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко считает, что в конце года курс рубля к доллару может составить 34,7—35,4. Аналитик «БКС Экспресс» Иван Копейкин прогнозирует 38,5 рубля за доллар, а Игорь Николаев из ФБК — 40 рублей.

Юлия ТИТОВА, Banki.ru