​Драконовские меры: юань против доллара

До конца года курс рубля к доллару может упасть до 70, прогнозируют в Альфа-Банке. 1 октября Международный валютный фонд включил в корзину резервных валют юань. Значит ли это, что нам пора сменить доллар на юань в сбережениях?

Что означает «резервный юань»

Решение признать юань резервной валютой было принято еще осенью прошлого года, однако официально МВФ включил его в корзину с 1 октября 2016-го. Это означает, что фонд признал вес китайской экономики и широкое использование национальной валюты Китая в международных расчетах. В корзине резервных валют вес юаня определен в 10,9%: это больше, чем у японской иены (8,3%) и фунта стерлингов (8,1%), но существенно меньше, чем у доллара (41,7%) и евро (30,9%).

Юань теперь будет учитываться в расчете курса специальных прав заимствований МВФ — SDR. Это условная расчетная единица фонда, которая используется при расчетах между странами. SDR есть в составе международных резервов всех крупных экономик мира, они используются МВФ при выдаче кредитов. В этом году, по данным SWIFT, юань повысил свою позицию по частоте использования в расчетах в мире, заняв восьмое место.

До 2005 года курс юаня был жестко привязан к доллару и удерживался властями на уровне 8,27 юаня за доллар. С 2006 года курс стал определяться в ходе торгов, в прошлом году был зафиксирован исторический максимум — 6,03 юаня за доллар. После официального включения китайской валюты в корзину МВФ Народный банк Китая отпустил курс: началась новая волна девальвации. В ходе торгов 10 октября юань опустился ниже 6,7 за доллар. По данным Китайской валютной торговой системы (CFETS), в предыдущий раз выше этой отметки он поднимался 22 сентября 2010 года, сообщает агентство «Синьхуа». Снижение курса объясняют ростом вероятности повышения базовой ставки Федеральной резервной системы США в декабре. В долгосрочной перспективе оснований для снижения курса юаня нет, отмечают в CFETS.

Как считают участники рынка, включение юаня в число резервных валют МВФ со временем может привести к росту объемов операций с китайской валютой центральными банками в мире. Существенный рост спроса на операции с юанем можно будет увидеть после того, как Китай либерализует валютное законодательство.

В России китайская национальная валюта пока остается экзотикой. На Московской бирже за девять месяцев 2016 года объем сделок с юанем составил 600 млрд рублей. Это всего на 2% больше объемов за аналогичный период прошлого года. Вклады в юанях можно открыть всего в нескольких банках (например, ВТБ 24 и АТБ), ставки по ним в среднем не превышают 1%.

Банки.ру спросил у экономистов, банкиров и аналитиков, стоит ли ждать роста популярности юаня и кому может быть выгодно его покупать.

«Биржа подготовила инфраструктуру к выпуску облигаций в юанях»

Игорь Марич, член правления, управляющий директор по денежному и срочному рынку Московской биржи:

— Рынок юаня на Московской бирже обслуживает основной объем внешнеторговых операций России и Китая, расчеты по которым проходят в национальных валютах. За пять лет, прошедших с момента запуска торгов юанем на Московской бирже, объем торгов вырос с 4 миллиардов рублей в 2011 году до 858 миллиардов по итогам 2015 года.

Параллельно с этим расширялось использование юаня в мире и росла глобальная торговля им, чему способствовали постепенная либерализация валютного законодательства Китая и политика интернализации юаня. Результатом этого стало появление в разных странах офшорных юаневых центров и включение юаня в число резервных валют МВФ. Статус России как важного офшорного центра по операциям с юанем получил подтверждение после недавнего назначения Народным банком Китая официального клирингового банка по юаням в России (ICBC Москва), что позволяет принципиально расширить спектр доступных в России юаневых инструментов и увеличить объем ликвидности в юанях.

Московская биржа активно сотрудничает с китайскими банками и брокерами, и мы видим их интерес к доступу на биржу для себя и своих клиентов. Биржа подготовила инфраструктуру к выпуску облигаций, номинированных в юанях, расширяем продуктовую линейку — развиваем рынок длинных свопов. Более активное использование национальных валют во взаимных расчетах также способно повысить спрос на операции с юанем на бирже.

«Вряд ли юань в ближайшее время составит конкуренцию доллару»

Ярослав Лисоволик, главный экономист Евразийского банка развития (ЕАБР):

— Включение юаня в число резервных валют расширит спрос на юань в мировой экономике как в развитых странах, так и в развивающихся, таких как Россия. Помимо роста интереса к этому активу со стороны инвесторов, растущий спрос также возможен со стороны центральных банков, которые будут стремиться диверсифицировать валютную структуру своих резервов за счет юаня.

Вряд ли можно говорить о том, что юань в ближайшее время составит серьезную конкуренцию доллару или евро — изменения в валютной структуре сбережений происходят медленно. При этом экономическим субъектам, как правило, необходимы многие годы для того, чтобы доверять валюте. В этом плане у доллара и евро по сравнению с другими конкурентами уже есть определенный задел, который образовался за последние десятилетия высокой волатильности рубля и использования доллара в качестве «тихой гавани».

Приобретение юаней может быть необходимым для компаний, которые ведут свой бизнес с китайскими партнерами. Кроме того, юань может быть выгодным активом для инвестиций, в том числе портфельных. Для российского ЦБ вложение части резервов в юани может стать средством диверсификации структуры валютных резервов и снижения зависимости от доллара и евро.

«Не следует ожидать активного спроса населения на вклады в юанях»

Виктор Курнаков, руководитель управление пассивных операций АТБ:

— Открытие вкладов в юанях всегда было достаточно специфическим инструментом для защиты сбережений. Основными держателями депозитов в юанях являются либо сами граждане Китая, проживающие на территории России, либо предприниматели, осуществляющие расчеты в юанях, использующие депозиты в юанях как копилку для сохранности избыточных средств. Среди вкладов наиболее популярны очень короткие сроки для предпринимателей и годовые вклады для остальных категорий клиентов.

Реакции от участников банковской системы на новость о включении юаня в корзину резервных валют пока не последовало. Не наблюдается ни роста ставок, ни изменений условий. Широкого распространения вклады в юанях до последнего времени не имели, как, впрочем, и сейчас. Вряд ли этот тренд изменится в обозримом будущем. Скорее всего, в ближайшее время не следует ожидать активного спроса населения на вклады в юанях, так как широкого применения по сравнению с долларом или евро в мире эта валюта не имеет. Также у населения нет сформированного стереотипа расценивать юань как средство сбережения.

«Ставки по вкладам в юанях сопоставимы с долларовыми»

Александр Свешников, вице-президент, начальник управления VIP-продуктов и услуг департамента по работе с VIP-клиентами ВТБ 24:

— ВТБ 24 предлагает вклады в юанях для клиентов Private Banking. Минимальная сумма средств для размещения — от 500 тысяч. Ставки по вкладам в юанях сопоставимы с долларовыми, при этом сам продукт интересен небольшому количеству клиентов: по объему вклады занимают менее 1% от общего портфеля (сейчас под управлением порядка 830 миллиардов рублей VIP-клиентов).

«Намерения китайских властей в отношении валюты неисповедимы»

Джон Харди, глава отдела валютной стратегии Saxo Bank:

— Намерения китайских властей в отношении валюты неисповедимы, однако пузырь на рынке кредитования вместе с неизбежно растущим числом невозвратных кредитов внушает большие опасения. А дальнейшее обесценение юаня — это один из способов снять растущее напряжение. Скорее всего, Китай будет поддерживать стабильность валютного курса, по крайней мере до президентских выборов в США.

«Покупка юаня может быть интересна в первую очередь бизнесу»

Сергей Пимченков, начальник отдела дилинга банка «Образование»:

— В последнее время юань набирает популярность у предпринимателей, чей бизнес включает в себя расчеты с Китаем. Китайский юань торгуется на Московской бирже. Российские банки предоставляют своим клиентам широкий спектр операций с юанем. Но важно понимать, что спрос на операции с этой валютой несопоставим с долларом США или евро. Юань не является сильно ликвидной валютой, а также имеет ряд ограничений в расчетах по сравнению с долларом или евро.

Говоря о стабильности валюты на фоне мирового кризиса, мы видим охлаждение экономики Китая и плановую девальвацию юаня за последние годы. Не думаю, что китайская валюта составит конкуренцию европейской валюте, а тем более доллару. Покупка юаня может быть интересна в первую очередь бизнесу, в хозяйственной деятельности которого участвуют расчеты в юане. Для туриста покупка юаня в России может оказаться дороже, чем если бы он поехал отдыхать с долларом.

«Юань стабильнее рубля»

Денис Иконников, аналитик «QBF Санкт-Петербург»:

— В краткосрочной и среднесрочной перспективе ожидать ажиотажного спроса на юань не приходится. Решение МВФ включить его в валютную корзину сделано авансом на повышение экономической стабильности Китая. Это скорее некая «дань должного» Китаю, который является второй экономикой в мире.

Безусловно, включение дополнительной валюты в корзину МВФ приведет к увеличению конкуренции, однако ее рост будет незначительным. Говорить о том, что юань в ближайшее время будет конкурировать на равных с долларом и евро, преждевременно. Этого не могут допустить в США, а в Китае к этому пока не готовы. Тем более что в отличие от евро и доллара юань имеет лишь частичную конвертируемость.

Покупать юани может быть выгодно центральным банкам разных стран для использования в качестве резервной валюты с целью диверсификации и уменьшения рисков. Курс юаня сильно зависим от политики государства, как и вся финансовая система Китая в целом. Народный банк Китая, используя финансовые инструменты, неоднократно занижал курс юаня для повышения конкурентоспособности китайских товаров на международных рынках. Китайский юань стабильнее рубля, сильно подверженного влиянию цен на нефть, но не дотягивает по стабильности до доллара.

Учитывая неопределенность в китайской экономике, длительные вложения в юань могут быть рискованными.

«Для розничного инвестора логичнее покупать доллары»

Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»:

— Юань вряд ли станет популярен у розничных инвесторов по ряду причин. Во-первых, он торгуется в узком коридоре к доллару США, так как Народный банк Китая следит за тем, чтобы отклонение не было сильным. Для розничного инвестора логичнее покупать доллары, потому что предсказать изменения этого коридора всегда очень трудно.

Во-вторых, юань — одна из немногих валют развивающихся стран, девальвации которой не произошло в период 2014—2015 годов, что снижает конкурентоспособность китайских экспортеров. Конечно, Народный банк Китая вряд ли допустит резкую девальвацию валюты, ведь это повысит кредитные риски китайских компаний, но тренд на ослабление юаня мы, вероятно, увидим в среднесрочной перспективе.

Скорее всего, покупать юани будут те, кто ведет бизнес непосредственно с китайскими компаниями, — для того, чтобы вести расчеты и минимизировать валютные риски. С точки зрения инвестиций эта валюта пока остается неинтересной.

Евгения НОСКОВА, Banki.ru