Обзор: интервенции ЦБ не смогут удержать рубль в жестких рамках

Валютные интервенции, которые проводит ЦБ, могут сгладить волатильность рубля, но не способны удержать его в жестких рамках. Опрошенные порталом Банки.ру аналитики считают, что не следует ожидать увеличения объемов интервенций, так как ЦБ будет действовать другими инструментами денежно-кредитной и курсовой политики.

Главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова считает, что объем интервенций за прошедшую неделю был небольшим. «Если считать с пятницы, то было продано не более 2,5 миллиарда долларов, по сравнению с мартом это небольшой объем», — сказала Орлова.

Выход ЦБ на валютный рынок поможет сгладить волатильность, но не удержит рубль в жестких рамках, отмечает главный аналитик Нордеа Банка Дмитрий Савченко. «Валютные интервенции ЦБ в первую очередь призваны сгладить волатильность рубля и вряд ли способны удержать рубль в жестких рамках. Объемы пока небольшие, намного меньше того, что ЦБ тратил весной, когда рубль был под сильным давлением», — говорит Савченко.

Общий объем интервенций, по раскрытым Центробанком данным, составил с начала октября уже более 1,4 млрд долларов. Границы коридора колебания бивалютной корзины ЦБ сдвинул уже два раза на 10 копеек, и на 6 октября операционный диапазон находился в пределах 35,6—44,6 рубля. По данным регулятора на 7 октября, границы сдвинуты на 5 копеек до 35,65—44,65 рубля.

По словам главного аналитика управления исследований и аналитики Промсвязьбанка Олега Шагова, тенденция ослабления рубля усилилась в последнее время на фоне укрепления доллара США, сложившегося в России дефицита валютной ликвидности из-за введенных Западом антироссийских санкций и предстоящих до конца года российским компаниям масштабных выплат по валютным кредитам.

«Дефицит валютной ликвидности ЦБ может смягчить не только своими валютными интервенциями, но и другими инструментами своей денежно-кредитной и курсовой политики. В частности, через несколько недель ЦБ предполагает ввести такой новый финансовый инструмент, как валютное репо сроком на семь и 28 дней, что позволит удовлетворить ажиотажный спрос на валюту. Объем интервенций ЦБ в текущих условиях, на наш взгляд, увеличивать не нужно, а резкое падение рубля в конце года представляется маловероятным», — считает Шагов. «Центробанк будет действовать другими инструментами, — согласна Наталья Орлова. — Скорее, нам следует ожидать повышения ставки в конце октября, нежели увеличения интервенций».

В целом ЦБ сдерживает темпы снижения рубля, и «в этом свете не стоит ждать продолжения крутого падения, но интервенции ЦБ на валютном рынке могут только замедлить нисходящую динамику», считает Савченко. Намного большее значение, по его мнению, «сейчас имеет то, как регулятор будет справляться с дефицитом валютной ликвидности, которая и привела к такому падению рубля». Так или иначе, считает Савченко, «государству придется рефинансировать внешний корпоративный долг российских компаний, и многое зависит от того, как это будет сделано».