Еврооблигации (всё о евробондах!)

----------
Цитата

user-37438022173 пишет:
Друзья, я перевел свои евробонды РУС-28 из Альфы в ГПБ.
----------


А как у вас дела с ценой покупки?

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Белоруссии в иностранной валюте до "C" с "CCC", говорится в сообщении агентства.
"Понижение рейтинга последовало за объявлением министерством финансов 29 июня о совместном постановлении Совета министров и Национального банка Белоруссии о том, что платежи по еврооблигациям в долларах США будут переводиться в белорусских рублях на счет в АСБ Беларусбанк, доступный платежному агенту", - отмечает Fitch.
В сообщении подчеркивается, что платеж в нацвалюте "противоречит документации по облигациям, которая не допускает расчетов в альтернативных валютах".
Агентство также предупредило, что если платежи по еврооблигациям Belarus-27 не будут произведены в соответствии с первоначальными условиями к 13 июля, то Fitch будет считать это дефолтом и понизит РДЭ Белоруссии до "RD" (ограниченный дефолт), а рейтинг данного выпуска еврооблигаций - до "D". "РДЭ будет повышен с "RD" только после того, как Белоруссия нормализует свои отношения со своими международными кредиторами", - отмечается в сообщении.

Защита интересов частных инвесторов будет организована как клуб кредиторов, аналогичный Парижскому или Лондонскому клубам, для чего будет осуществлен целевой взнос в НФА (СРО "Национальная финансовая ассоциация"), сообщил председатель наблюдательного совета "Московской биржи" Сергей Швецов журналистам в четверг.
"Сегодня у нас большое количество физических лиц не может распоряжаться своими активами, потому что они застряли в Euroclear. И каждому из физических лиц, а их там очень много, конечно, невозможно организовать судебный процесс", - продолжил он.
"Поэтому мы создали этот клуб для того, чтобы, с одной стороны, организационно помочь им сформировать свою стратегию по защите своих интересов, а с другой стороны, объединить усилия - всё-таки коллективные иски, если потребуется судебное разбирательство, более дешевые, чем индивидуальные", - пояснил Швецов.
"Будет осуществлено финансирование организационное через НФА, то есть будет целевой взнос в НФА, будет выбран юридический консультант с международным присутствием, который уже профессионально будет вырабатывать политику в отношении защиты интересов", - сообщил Швецов.
"Московская биржа" заявила о намерении отстаивать интересы инвесторов и НРД в европейской юрисдикции, в частности, планируется оспорить решение Европейского союза о включении НРД в санкционные списки. "Это позволит защитить права инвесторов, чьи активы оказались заблокированы международными расчетными депозитариями", - пояснила биржа.

----------
Цитата

istrelok пишет:
А как у вас дела с ценой покупки?
----------


Займусь этим вопросом на следующей неделе.
Продавать не планировал, цену покупки лучше иметь правильную.

Министерство финансов информирует о том, что Citigroup Global Markets Europe AG и Citibank, N.A., London Branch 7 июля т.г. уведомили о прекращении своей деятельности в качестве регистратора, финансового, платежного и трансферного агента в отношении еврооблигаций Республики Беларусь. Данное решение вступает в силу в течение 60 дней.

В настоящее время Министерство финансов осуществляет работу по поиску преемников указанных организаций для осуществления операций с еврооблигациями Республики Беларусь.

_____________________________________________
Ну вот и наступила ясность с выплатами в белрублях. Не будет в ближайшее время.

Решение Совета директоров Банка России о порядке передачи российскими юридическими лицами, имеющими обязательства, связанные с еврооблигациями, денежных средств держателям еврооблигаций
Совет директоров Банка России 8 июля 2022 года принял решение:

На основании пункта Указа Президента Российской Федерации о 5 июля 2022 года № 430 «О репатриации резидентами — участниками внешнеэкономической деятельности иностранной валюты и валюты Российской Федерации» установить следующий порядок передачи российскими юридическими лицами, имеющими обязательства, связанные с иностранными облигациями, выпущенными иностранными организациями (далее — еврооблигации), денежных средств владельцам еврооблигаций и лицам, осуществляющим права по еврооблигациям (далее — держатели еврооблигаций), права которых на еврооблигации учитываются российскими депозитариями:

российское юридическое лицо, имеющее обязательства, связанные с еврооблигациями (далее — российское юридическое лицо), направляет запрос российскому депозитарию (центральному депозитарию) для получения информации о держателях еврооблигаций в соответствии с решением Совета директоров Банка России об установлении некоторых требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих депозитарную деятельность, от 29 апреля 2022 года;

российские юридические лица осуществляют передачу денежных средств российскому депозитарию (центральному депозитарию), предоставившему российскому юридическому лицу по его запросу информацию о держателях еврооблигаций, для целей исполнения обязательств перед держателями еврооблигаций;

российский депозитарий (центральный депозитарий), предоставивший информацию о держателях еврооблигаций, при перечислении ему российским юридическим лицом денежных средств для целей исполнения обязательств перед держателями еврооблигаций осуществляет передачу указанных денежных средств держателям еврооблигаций в соответствии с решением Совета директоров Банка России об установлении требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих депозитарную деятельность, в части перечисления ими доходов и выплат по ценным бумагам, от 20 мая 2022 года.

__________________________________________

Лед тронулся, господа присяжные заседатели. Единственный минус - на то время, пока собирается актуальная база держателей в разрезе брокеров (с учетом всех переносов санкционных) эмитенты явно платить вообще перестанут. Т.е. будет пауза не на 1-2 месяца.

Не плохо. По сути основных русских "мам" обязали платить в НРД часть, причитающуюся резидентам РФ. Получается теперь, что те, кто платит в Клиры, в части российского сегмента заплатит дважды. Для них это неприятно, но это простимулирует их принять меры к обмену этой части Еврооблигаций на русские облигации. По уму, так надо им дать такое право без наличия согласия владельца Еврооблигаций. Так хоть смогут компенсировать, если случится чудо, и Нрд начнет получать деньги от Клиров.

----------
Цитата

user-37438022173 пишет:
Продавать не планировал, цену покупки лучше иметь правильную.
----------


Смысл тогда переводить ?

----------
Цитата

alleurobonds пишет:
Единственный минус - на то время, пока собирается актуальная база держателей в разрезе брокеров (с учетом всех переносов санкционных) эмитенты явно платить вообще перестанут. Т.е. будет пауза не на 1-2 месяца.
----------


Сбор такой информации - вопрос нескольких дней, поскольку у брокеров есть базы держателей, у НРД есть база номинальных держателей - брокеров. При выплатах в рублях через НРД проблем с выяснением списков держателей, как я понимаю, не было. И из этого решения Совета директоров ЦБ
http://www.cbr.ru/about_br/dir/rsd_2022-07-08_2/ не понятно, в какой валюте предполагаются платежи.

----------
Цитата

JSMH пишет:

http://www.cbr.ru/about_br/dir/rsd_2022-07-08_2/ не понятно, в какой валюте предполагаются платежи.
----------

Мне тоже не понятно, в какой валюте. А если в рублях - то по какому курсу.
Но предполагаю, что выплаты российским держателям еврооблигаций, эмитированных зарубежными дочками российских заёмщиков, будут всё- таки в рублях. По курсу ЦБ на дату выплаты.

Указ 430 и Решение СД Банка России от 08.07.22 не про выплату купона, а про выплату на погашение тела «российской части» еврооблигаций.

В самом указе описывается 2 случая погашения «российской части» еврооблигаций:
- через замещающие внутренние облигации
- через выкуп российской части еврооблигаций за счёт денег полученных от размещения внутренних облигаций.

Указ 430 касается только «российской части» еврооблигаций. Иностранная часть еврооблигаций продолжает обслуживаться эмитентом по эмиссионной документации

Решение СД Банка России от 08.07.22 конкретизирует только дефис 2: Каким порядком идут деньги на выкуп российской части еврооблигаций

Если изучить само Решение СД от 08.07.2022, то оно имеет прямую и косвенную (через Решение СД от 20.05) отсылку к Решению СД от 29.04.22.

Так вот Решение СД от 29.04.22 регламентирует как гасится «российская» еврооблигация.

Сканируются все российские депозитарии и выявляется баланс бумаг, которые росс должник (связанное с еврооблигациями лицо) минуя своего SPV-эмитента намерено погасить.

Работа ведётся через НРД.

При сканировании может быть следующее на примере Сбера: Сбер имеет счёт депо в НРД и напрямую в Евролире. Сам Сбер имеет своих депонентов в обоих ветках, как российских профиков, так и иностранных. Данные о балансе по 2-м веткам Сбера передаются в НРД.

И так по всему перечню росс. профиков сканируется.

Росс. должник (например, Газпром), который гасит свои «российские» еврооблиги, перечисляет деньги в НРД, а тот раскидывает как своим депонентам, так и прямым российским депозитариям в Клирах.

Росс. должник (минуя своего эмитента SPV) открывает на имя SPV в НРД и прямом Росс. депозитарии в Клире счёт погашенных евробумаг и переводит туда оплаченные бумаги (раздельный учёт оплаченных и неоплаченных бумаг)

Далее по логике СД от 29.04 НРД и прямой росс депозитарий в клире сообщает о балансе погашённых еврооблигаций самим Клирам и просит списать с их счета депо эти погашённые бумаги. После получения от Клира документа о списании, НРД и прямой росс депозитарий в клире списывают бумаги со счёта погашенных бумаг (там они числятся до подтверждения списания Клирами).

Вот и вся схема. Направлена она на радикальное изъятие «российской части» облигаций из иностранной инфрастуктуры, а не на выплаты купонов.

Еще я думаю, что росс должники будут замещать «российскую часть» еврооблигаций внутренними бумагами с идентичными условиями, а не выкупать их.

Пункт 6 Указа 430 предписывает ЦБ и Минфину не выдавать разрешения на выплаты купона и тела напрямую в Клиры (корпораты несанкционные все так и платят), пока не будет выполнен п. 4 по еврооблигам: росс должник должен заместить «российскую часть» еврооблигаций внутренними либо погасить их средствами от размещения внутренних бумаг.

«6. В целях исполнения в соответствии с положениями настоящего Указа обязательств, связанных с еврооблигациями и синдицированными кредитами (займами), разрешения, предусмотренные пунктом 11 Указа Президента Российской Федерации от 5 марта 2022 г. N 95 "О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами", выдаются при соблюдении российскими юридическими лицами требований пунктов 4 и 5 настоящего Указа или на основании решения Правительства Российской Федерации»

Прежние разрешения от подкомиссиии Минфина будут действовать для корпоратов до их истечения. А получали их, если правильно помню, на срок от 3-х до 6-и месяцев.

Купон платится раз в полгода и чтобы выплатить очередной купон в Клиры после истечения выданных разрешений, корпоратам нужно будет решить вопрос с «российской частью» еврооблигаций.

Вот вам и расписание - росс. держатели максимум до конца января 2023 получат росс. внутренние бумаги. Кто-то раньше, кто-то позднее.

В Указе сказано, что решением Правительства росс должниками и их SPV в отступление от Указа 430 может быть дано разрешение платить напрямую в Клиры, [если эмитенты приведут какие-то уважительные доводы (не успели, не смогли выпустить внутренние бумаги в замещение еврооблигаций)]. Это и логично - у каждого своя ситуация

----------
Цитата

Rondine пишет:
внутренними бумагами с идентичными условиями
----------

Спасибо за подробные разъяснения!
Интересно, а внутренние бумаги будут всё таки рублевыми? Или могут остаться и валютными?

----------
Цитата

aries пишет:
Интересно, а внутренние бумаги будут всё таки рублевыми? Или могут остаться и валютными?
----------


ФЗ О валютном регулировании разрешает росс. эмитентам выпускать облиги в валюте.

В указе об этом лапидарно сказано:

«При этом размер дохода по облигациям, срок выплаты такого дохода, срок погашения облигаций и их номинальная стоимость должны быть аналогичными соответствующим критериям еврооблигаций»

Я склоняюсь к тому, что чтобы обеспечить условие равенства дохода, замещающие бумаги должны быть выражены в долларах.

Валютой платежа могут быть как рубли по курсу, так и доллары (разрешённый для облигаций случай валютным законодательством). Нужно смотреть в эмиссионной документации замещающих бумаг будет. Все будет зависеть от эмитента - как ему удобнее.

----------
Цитата

Rondine пишет:
Вот и вся схема. Направлена она на радикальное изъятие «российской части» облигаций из иностранной инфрастуктуры, а не на выплаты купонов.
----------


Спасибо за грамотное изложение! Но поскольку без радикального изъятия из иностранной инфраструктуры невозможна выплата купонов всем российским держателям, то направлено это
изъятие в конечном итоге и на выплату купонов ровно также как и на погашение.
А вот списание бумаг в "недружественных" депозитариях - слабое место данной схемы.
Ставлю на их отказ выполнять даже такие поручения НРД и других репрессированных.

----------
Цитата

Rebond пишет:
А вот списание бумаг в "недружественных" депозитариях - слабое место данной схемы.
Ставлю на их отказ выполнять даже такие поручения НРД и других репрессированных
----------


Расчёт на то, что списание бумаг, те уменьшение их свободного остатка в обращении в клировских записях, это неденежное безобидное событие и Клиры будут списывать, поскольку писать друг другу письма и отвечать на них санкциями не запрещено.

К тому же в Клиры НРД и прямые росс. депозитарии принесут выписку по счёту депо самого SPV-эмитента с выкупленными таким хитрым способом еврооблигами . Должно сработать.

А если не спишут, то росс. держатели дважды будут получать - через замещение внутренними бумагами и частично через погашение тела в штатном режиме по эмиссионной документации в конце срока бумаги. Такое едва ли возможно - будут нарушены права иностранных владельцев, которые недополучат при погашении бумаг в штатном режиме за счёт росс. владельцев, бумаги которых должны быть списаны.

В конечном, счёте схема направлена на возобновление выплаты купонов через замещение внутренними бумагами.

Акцент был на то, что она не для выплаты купонов росс. держателям в моменте по размещенным еврооблигациям.

Добрый вечер. Давно не заглядывал в эту ветку. Правильные цены собираются подтянуть?изображение
А то судя по скрину я за 3 месяца сделал прибыль 132% :o
Но настолько крутым инвестором не являюсь :shuffle:
Могз не выношу, т.к. всё содержимое портфеля заблокировано.
ЗЫ, беженец ВТБ и альфы.

----------
Цитата

alleurobonds пишет:
Решение Совета директоров Банка России о порядке передачи российскими юридическими лицами, имеющими обязательства, связанные с еврооблигациями, денежных средств держателям еврооблигаций
Совет директоров Банка России 8 июля 2022 года принял решение
----------


я так понимаю, что это уже не вялая рекомендация, а приказ делать именно так?

----------
Цитата

Rondine пишет:
Я склоняюсь к тому, что чтобы обеспечить условие равенства дохода, замещающие бумаги должны быть выражены в долларах.
----------


ну если бумага будет выражена в рублях по курсу на момент превращения во внутреннюю бумагу, то мы получим облигации с купоном в 3-4-5%, что в текущих условиях неинтересно и цена их на рынке будет процентов 80% от номинала (да еще и курс будет стремительно расти). Так что это, конечно, фиговое развитие событий.
Надеюсь, что таки привяжут в курсу доллара и будут платить по курсу.

----------
Цитата

snus71 пишет:
ну если бумага будет выражена в рублях по курсу на момент превращения во внутреннюю бумагу,
----------


Это вы сами придумали. Я такого не говорил. Валюта платежа - рубль может быть. Это да.

----------
Цитата

Rondine пишет:
Такое едва ли возможно - будут нарушены права иностранных владельцев, которые недополучат при погашении бумаг в штатном режиме за счёт росс. владельцев, бумаги которых должны быть списаны.

----------


Очень даже возможно, в этом и есть задача игнора поручений репрессированных. Недоплатили! Караул! "Дефолт"! Что, списать? Не, не слышали, начальство ушами запретило пользоваться.