Еврооблигации (всё о евробондах!)

ВТБ прорабатывает варианты замещения выпуска "вечных" субординированных еврооблигаций, но пойдет на него, только если будет найден способ сделать это без потери капитала, сообщил "Интерфаксу" зампред правления банка Дмитрий Пьянов.
"Мы действительно прорабатываем вариант со всеми известными нам нюансами замещающих бумаг для "дружественных" инвесторов. Они будут не сто процентов замещающие по капитальным условиям. Мы понимаем, что мы не повторим капитальные триггеры 2012 года, будем делать их в 2023 году, как они должны быть в 2023 году", - сказал Пьянов в кулуарах Финансового конгресса Банка России.
"Для нас приоритетом является сохранение капитала, мы не должны потерять капитал. Но мы видим решение, как, условно говоря, сделать новый выпуск, сделать его замещающим для "дружественных" держателей того евробонда, даже если будут другие триггеры списания", - сказал он.
Пьянов отметил, что если банк не найдет способ заместить евробонды без потери капитала, то он может обратиться в правительственную комиссию и сообщить, что не имеет возможности сделать замещение.

----------
Цитата

и жестоко обламывает возможность продать бакс
----------


это почему?

Сегодня ЦБ РФ зарегистрировал дополнительный выпуск облигаций «Борец Капитал» серии ЗО-2026.
Присвоенный регистрационный номер – 4-01-00676-R.
Это дополнительное замещение еврооблигаций, выпущенных компанией Borets Finance DAC. Дата погашения евробондов - 17 сентября 2026 года, ставка купона - 6%.

Банк России рассматривает возможность смягчения некоторых регуляторных требований к замещению субординированных еврооблигаций банков рублевыми выпусками, рассказали «Ведомостям» в ЦБ.
Сейчас, согласно российскому законодательству, минимальный номинал рублевых субордов должен составлять 10 млн рублей. Совкомбанк и Россельхозбанк направили регулятору предложения по снижению минимальной номинальной стоимости рублевых субордов в рамках замещения еврооблигаций.
Как рассказали в Банке России, ЦБ действительно рассматривает вопрос о «непримении некоторых требований» в связи с замещением банками субординированных евробондов рублевыми выпусками. Одно из них касается как раз снижения номинальной стоимости таких облигаций ниже планки в 10 млн рублей. Регулятор также думает о предоставлении банкам возможности досрочного погашения старого выпуска евробондов в той части, которая будет замещена. Еще одно потенциальное смягчение регуляторных требований касается возможности включения в капитал замещенных облигаций, которые принадлежат неквалифицированным инвесторам, однако, как уточнили в ЦБ, решение по этому вопросу еще не принято.

Всем добрый день.
КИТ Финанс по итогам замещения бондов Газпрома выдвинул прилично неприличные требования по уплате налога.

Мотивировка - замещение производилось через продажу/покупку. Предполагаю, что на моменте "продажи" и валютной переоценки возник "доход" с которого и хотят взять налогов.

Знаю что такие кейсы были, поэтому прошу поделиться путями и аргументами для решения проблемы.

Спасибо.

----------
Цитата

user-69639795430 пишет:
замещение производилось через продажу/покупку
----------
Тут ничего не поделаешь, придётся ждать, пока примут новый закон, тогда надо будет требовать пересчёта и возврата.

----------
Цитата

user-69639795430 пишет:
Знаю что такие кейсы были, поэтому прошу поделиться путями и аргументами для решения проблемы.
----------


пока аргументов нет.

Управляющая компания «Первая» 11 июля обратилась в Арбитражный суд Москвы с иском на ₽184,8 млрд против международного депозитария Euroclear Bank, согласно данным на сайте сервиса «Электронное правосудие».
В качестве третьих лиц указаны Национальный расчетный депозитарий (НРД), Райффайзенбанк и специализированный депозитарий «Инфинитум».

user-69639795430,
неприличные требования об уплате налога за какой год ? Если за прошлый, то обмен был по валютному курсу много меньше нынешнего и не факт, что большему, чем при покупке бондов. Если за текущий, то требовать уплаты НДФЛ явно рано, если только не выводить средства.

----------
Цитата

JSMH пишет:
user-69639795430,
неприличные требования об уплате налога за какой год ? Если за прошлый, то обмен был по валютному курсу много меньше нынешнего и не факт, что большему, чем при покупке бондов. Если за текущий, то требовать уплаты НДФЛ явно рано, если только не выводить средства.
----------


Требуют за текущий.
Вывода средств нет, есть перевод активов от них другому брокеру.

----------
Цитата

user-69639795430 пишет:
Знаю что такие кейсы были, поэтому прошу поделиться путями и аргументами для решения проблемы.
----------


за замещенные в том году газпромы пришлось заплатить

Европейские держатели евробондов, эмитированных российскими компаниями, не находящимися под блокирующими санкциями ЕС создали и направили в Европарламент петицию, требующую пристально разбирательства в абсурдной ситуации с европейскими депозитариями.
Все выплаты от не подсанкционных эмитентов необоснованно блокируются внутри Euroclear и до держателей не доходят. Обратную связь по этому вопросу держателям перестал предоставлять не только депозитарий, но и брокеры банков, учет бумаг которых ведется в Euroclear.
Судя по новостям – Clearstream все таки собрался идти по пути Euroclear и собрался полностью заблокировать на счетах клиентов евробонды российских эмитентов. Пока, напомню, держателям в Clearstream купоны от росэмтентов с большой задержкой, но приходят. В Италии получение купонов подтвердили клиенты следующих организаций: Mediolanum, Monte Paschi, Investis, Sella, Webank, Banca Stato Canton Ticino.
Текст петиции в Европарламент https://www.europarl.europa.eu/petitions/it/petition/content/0379%252F2023/html/Conseguenze%2Bsui%2Brisparmiatori%2Bdella%2Bcrisi%2BRussia%2B-%2BUcraina

Русбондс подготовило обзорный материал по замещающим облигациям.
Краткое содержание:
Указ, обязывающий российских заемщиков выпускать замещающие облигации, был опубликован почти два месяца назад, но очереди из эмитентов на замещение евробондов пока не выстроилось - банкам мешают регуляторные сложности, связанные с учитываемыми в капитале субординированными инструментами, компании заняли выжидательную позицию и объявлять о планах по выпуску замещающих бумаг не спешат.
В ходе обсуждения проекта указа, по информации источников "Интерфакса", предлагалось прописать, что под требование об обязательном замещении не будут подпадать евробонды со сроком погашения до 1 июня 2024 года, в частности, из-за короткого срока обращения новых замещающих бондов. Но в итоге этот пункт из указа все же убрали, оставив в нем возможность исключений из общего требования только по решению правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в порядке, установленном правительством.
"Практика показывает, что каждая ситуация уникальна, каждый выпуск уникален, условия уникальны и местоположение компании в международном пространстве тоже уникально. Возможны случаи, когда такой принудительный выпуск замещающих облигаций может нанести больше вреда, чем принести пользы", - сказал первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин, подчеркнув, что заемщику надо будет доказать, "что из двух зол - пойти на замещение, а не остаться в прошлой парадигме - большее".
Львиную долю рынка замещающих бондов на текущий момент занимают бумаги "Газпрома" (GAZP), который частично заместил все выпуски евробондов и по ряду выпусков уже завершил вторые раунды замещения. Также все выпуски своих евробондов заместил еще один представитель нефтегазового сектора, "ЛУКОЙЛ" (LKOH).
Кроме того, замещающие выпуски есть у "Совкомфлота" (FLOT), "Магнитогорского металлургического комбината" (MAGN) (ММК), "Металлоинвеста", нефтесервисной компании "Борец", девелопера "ПИК", "СУЭКа".
Объем рынка замещающих облигаций, который меньше чем за год превысил в эквиваленте $14 млрд, может вырасти на 50%, оценивали аналитики "ВТБ Мои инвестиции" потенциал роста после выхода указа об обязательном замещении. Похожая оценка у экспертов "БКС Экспресс". Если исходить из среднего коэффициента замещения 40%, который наблюдался до сих пор, то можно ожидать, что рынок замещающих бондов вырастет в два раза - до $29,8 млрд до конца 2023 года, говорилось в их обзоре.
Среди компаний, имеющих в обращении евробонды, которые потенциально могут быть замещены - РЖД, ГТЛК, "ФосАгро" (PHOR), "Норильский никель" (GMKN), "Русгидро" (HYDR), "Новолипецкий металлургический комбинат" (NLMK), "Трубная металлургическая компания" (TRMK), "АЛРОСА" (ALRS), "Полюс" (PLZL), "Уралкалий" (URKA), "СИБУР", "Северсталь" (CHMF), "Домодедово", ПМХ и ЧТПЗ.
После публикации указа в конце мая процесс замещения еврооблигаций запустил лишь один новый эмитент - "ФосАгро", компания замещает сразу два своих долларовых выпуска, с погашением в 2025 и 2028 годах.
Группа DME, управляющая аэропортом "Домодедово", прорабатывает вопрос выпуска замещающих облигаций до конца года, сообщила пресс-служба компании. У "Домодедово" в обращении остается выпуск евробондов с погашением в 2028 году номинальным объемом $453 млн.
В "РусГидро" "Интерфаксу" также заявили, что в настоящее время этот вопрос находится в проработке. При этом в компании отметили, что у "РусГидро" остался всего один выпуск еврооблигаций с датой погашения в 2024 году (он номинирован в рублях - ИФ).
Стратегия ПМХ в отношении евробондов пока в стадии формирования, сообщили "Интерфаксу" в пресс-службе компании. У ПМХ в обращении есть выпуск евробондов с погашением в 2025 году на $350 млн.
О проработке возможности выпуска замещающих облигаций ранее сообщала ГТЛК, которая после попадания в прошлом году компаний группы в санкционные списки не осуществляет выплаты по еврооблигациям ни одной категории инвесторов. В обращении находятся шесть выпусков евробондов ГТЛК номиналом $3,25 млрд.
Публично о намерении обратиться в правительственную комиссию за разрешением не замещать евробонды пока заявил только один заемщик, ВЭБ. Госкорпорация хочет попросить разрешить ей платить по схеме, которую она использует сейчас и которая предусмотрена другим президентским указом, от марта 2022 года, рассказал "Интерфаксу" в июне заместитель председателя ВЭБа Константин Вышковский.
Ситуация с замещением банковских еврооблигаций оказалась гораздо более сложной, чем у компаний, из-за наличия в обращении субординированных инструментов, которые учитываются в составе источников капитала кредитных организаций. Такие евробонды - бессрочные или с фиксированным сроком погашения - есть, например, у ВТБ, Альфа-банка, Совкомбанка, Тинькофф
"Замещающие облигации будут учитываться в капитале банков с учетом внесения изменений, о которых идет речь выше. Единственный дискуссионный вопрос касается включения в капитал облигаций, которые принадлежат неквалифицированным инвесторам. Пока обсуждаем этот вопрос, и решение не принято", - отметили в пресс-службе ЦБ РФ.

Полный текст обзора https://rusbonds.ru/news/20230717143800761546

Неквалифицированные инвесторы, которым сейчас принадлежат субординированные еврооблигации российских банков, смогут в ходе замещения таких евробондов получить взамен замещающие инструменты, следует из текста поправок, которые комитет Госдумы по финансовому рынку одобрил ко второму чтению.
Эта норма появилась в законопроекте N198584-8, принятом в первом чтении в минувшем декабре (его базовая тема - эксперимент по внедрению партнерского финансирования в ряде регионов РФ).
Поправки вносятся в ФЗ №319 от 14 июля 2022 г., и предполагают, что допускается размещение замещающих облигаций, являющихся ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, в пользу держателей евробондов, которые квалифицированными инвесторами не являются.
Также предлагается не распространять на замещающие облигации действие закона "О банках и банковской деятельности" в части требований к размеру номинальной стоимости одной субординированной облигации. Сейчас, согласно закону, номинал одной облигации субординированного облигационного займа не может быть менее 10 млн рублей. При этом закон, регулирующий выпуск замещающих бондов, предполагает, что номинал евробондов и новых локальных бумаг, на которые производится обмен, должен совпадать.
Предложенные поправки должны облегчить банкам замещение субординированных еврооблигаций локальными долговыми инструментами. Субординированные евробонды - бессрочные или с фиксированным сроком погашения - есть у ВТБ (VTBR), Альфа-банка, Совкомбанка, Тинькофф банка (SPB: TCS) (TCSG) и Московского кредитного банка (CBOM). Они учитываются в составе источников капитала кредитных организаций.

Швейцария тоже зачисляет купоны.
Позитив для держателей росевробондов в иноброкерах продолжается.
Начали поступать купоны в швейцарские банки/брокерские компании.
Купон в CHF на Газпром 27 зачислен на счет в BCGE (кантональный банк Женевы)
SIX все таки пропускают купоны.
Не пропускает выплаты от росэмитентов к иноброкерам теперь только Euroclear.

"ФосАгро" (PHOR) разместило локальные облигации на $356,9 млн для замещения долларовых еврооблигаций с погашением в 2025 году, следует из раскрытия компании.
Доля фактически размещенных облигаций от общего количества бумаг выпуска, подлежавших размещению, составила 71,4%.

"Борец Капитал" 24 июля начнет доразмещение локальных облигаций для замещения долларовых евробондов Borets Finance DAC с погашением в 2026 году.
Первый раунд замещения прошел в ноябре-декабре прошлого года. По его итогам были размещены облигации на $221,05 млн - 63% от общего объема оригинального выпуска в $350 млн. Максимальный объем доразмещения, соответственно, равен $128,95 млн.
Как и в ходе первого размещения, замещающие облигации можно будет оплатить и евробондами-2026, и передачей (уступкой) всех имущественных и других прав по ним.
Дата окончания размещения - 16 августа.

Защита российских инвестиций за рубежом
24 июля 2023 года в Общественной палате Российской Федерации прошел круглый стол на тему «Защита российских инвестиций за рубежом». Организатором мероприятия выступили совместно Комиссия Общественной палаты Российской Федерации по безопасности и взаимодействию с ОНК и Комиссия Общественной палаты Российской Федерации по экономике и трудовым отношениям.
Участие приняли представители АВО, МИД России, Минпромторга РФ, Прокуратуры, Федерального Собрания РФ, Торгово-промышленной палаты РФ, финансовых институтов и бизнес-сообщества, негосударственной сферы безопасности, а также представители экспертного сообщества.
Среди многих обсужденных тем был и вопрос выплат по еврооблигациям Беларуси. Ф.Р. Тодоровым внесены важные предложения, которые мы всецело поддерживаем: Создать рабочую группу при Общественной Палате и предложить Правительству РФ и группе высокого уровня Совета министров Союзного государства сделать совместное заявление для участников фондового рынка о разрешении данного вопроса.
_____________________________________________________________
Та-дам… Не прошло и полутора лет с блокировки активов > 5 000 000 российских инвесторов, как в россии создается рабочая группа и будет заявление по этому вопросу.
Мне так стало спокойно и уверенно стразу…

Первый судебный иск от российского инвестора к Минфину Беларуси по поводу купонов по евробондам.

https://mos-gorsud.ru/mgs/services/cases/first-civil/details/47aa18b1-f0b5-11ed-8b5c-b94071671ee6
Назначено судебное заседание на 28.08.2023 10:00

Не буду комментировать – просто пожелаем удачи человеку.

ВТБ, у которого в обращении находятся несколько выпусков еврооблигаций в долларах и швейцарских франках, рассматривает возможность замещения бумаг для "дружественных" владельцев по отличной от базовой схеме - инструментами в рублях, а не в оригинальных валютах, и обсуждает этот вариант с ЦБ РФ.
"Наш мотив заключается в том, что хотя мы полностью выполняем обязательства перед "дружественными" держателями либо в российской инфраструктуре через НРД, либо через инструмент указа президента по выплате с идентификацией клиента (речь об указе президента РФ №529, который дает российским юрлицам право исполнять обязательства по евробондам перед резидентами или "дружественными" нерезидентами, чьи права учитываются иностранными депозитариями, путем зачисления рублей на их счета в российских банках, при условии получения достаточной информации, подтверждающей наличие обязательств и их размер - ИФ), тем не менее, мы понимаем, что наши инвесторы, если мы будем сохранять эти инструменты в зарубежной инфраструктуре, будут ограничены в торговле ими. То есть они будут полностью обслужены с нашей стороны, но их (бумаг - ИФ) реализация будет затруднена. Все эти неудобства мы хотим снять, и в этом наш мотив выпустить замещающие бонды по этим инструментам", - сказал зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
В "вечных" субордах ВТБ у "дружественных" держателей - уверенное большинство, порядка $1,5 млрд, следует из ответа Пьянова на вопрос о потенциальном объеме замещающих выпусков.
"У нас есть сумма самих этих выпусков (подлежащих замещению - ИФ), но в каждом из этих выпусков есть разная доля "дружественных". Поэтому, к сожалению, ответ немножко сложнее, чем вы ожидаете. Например, самый большой, суборд "вечный" - $2,25 млрд, из них 70% принадлежит "дружественным" держателям. То есть вот вам, по сути, по самому большому суборду методика расчета размера замещающего бонда", - сказал он.
Еще один фактор, влияющий на потенциальный объем замещающих выпусков - это текущий валютный курс, так как ВТБ собирается замещать евробонды рублевыми бумагами.
"Мы еще будем дискутировать с регулятором по выпуску рублевого бонда, то есть несовпадение замещающего бонда не только по параметрам списания, но и будем хотеть, например, заменить рублевым вечным бондом по новым базельским правилам в российской инфраструктуре, в том числе для целей регулирования нашего ОВП (открытой валютной позиции - ИФ) (...) Поскольку все инструменты - валютно-номинированные, все будет зависеть от величины курса швейцарского франка и американского доллара к рублю в момент замещения", - заявил Пьянов.
Он напомнил, что президентский указ предписывает проведение замещения до 2024 г. - "Для того, чтобы успеть до 31 декабря, мы будем (...) регистрировать замещающие выпуски одновременно, иначе не успеем", - сказал зампред ВТБ.
"Он будет радикально упрощать для нас вот эту нестандартную ситуацию, когда в новых условиях чисто замещающий бонд с выполнением всех сегодняшних требований по "старым" бондам будет выпускать затруднительно. Поэтому мы надеемся на получение разрешения по выпуску замещающего бонда, полностью удовлетворяющего требованиям капитала, и в некоторых непринципиальных аспектах отклоняющегося от полной зеркальности для того, чтобы выпустить замещающий российский бонд в отношении наших трех бумаг. Один из которых - вечный бонд в долларах США, один - старший долг в долларах и один - старший долг в швейцарских франках. То есть эти три бонда будут подлежать замещению в установленные указом сроки", - заявил Пьянов.
_____________________________________________________
ВТБ по сути подхватил инициативу Минфина по выпуску замещающих облигаций к суверенному долгу, там тоже не звучало прямо «номинал в валюте по курсу».Т.е. у держателей есть прямые шансы получить просто рублевый суборд.