Из чего состоит инфраструктура российского финансового рынка

Финансовые отношения являются основой развития экономики любой страны.

Обращение и перераспределение финансовых ресурсов между покупателями, продавцами, посредниками, производителями товаров и услуг образует своеобразный периметр их обращения — финансовый рынок.

В условиях рыночных отношений финансовый рынок является составной частью системы рыночных отношений страны в целом. И в каждой стране есть своя специфика функционирования финансового рынка. Это обусловлено национальными и историческими особенностями, общим уровнем развития и свободы экономики, политической конъюнктурой, и т.д.

В этом посте мы хотим рассказать из чего состоит инфраструктура российского финансового рынка.

Инфраструктура финансового рынка — это совокупность специализированных организаций, которые:

1. Обслуживают сделки с финансовыми активами;

2. Проводят контроль и расчеты по таким сделкам;

3. Обеспечивают учет и переход прав на финансовые активы;

4. Осуществляют сбор, хранение и предоставление информации, необходимой для эффективного функционирования финансового рынка

Инфраструктура финансового рынка включает в себя:

1.       Торгово-расчетную инфраструктуру: биржи, брокеры и иных организаторов торговли валютами, ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, и расчётами. Это площадки, на которых происходят сделки с финансовыми активами по определенным правилам, а также происходят расчеты между участниками торгов. Расчетная инфраструктура также обслуживает и те сделки, которые заключаются вне организованных торгов.

2.       Платежную инфраструктуру: коммерческие платежные системы, платежная система Банка России, системы передачи финансовых сообщений. То есть высокотехнологические системы быстрого перевода денежных средств между участниками экономических взаимоотношений. 

3.       Учетную систему —связующее звеном между эмитентом ценных бумаг (эмитент — тот, кто выпустил ценные бумаги) и их владельцем. Сейчас абсолютное большинство ценных бумаг существуют только в виде записей по счетам, поэтому нужны специализированные организации, которые открывают и ведут эти записи. Эти организации подтверждают права владельца на ценные бумаги и по его распоряжению переводят ценные бумаги новому приобретателю. В их функции также входит содействие владельцу ценных бумаг в реализации прав по ним (голосовании по акциям, получении доходов и выплат по ценным бумагам, например, выплаты по купонам по облигациям и дивидендов по акциям).

К учетной инфраструктуре относятся следующие организации:

·       Репозитарии — собирают и хранят данные о заключенных не на организованных торгах (вне биржи) договорах;

·       Регистраторы — ведут реестр владельцев ценных бумаг на основании договора с эмитентом;

·       Депозитарии — хранят ценные бумаги, выступают посредниками между эмитентами и инвесторами, ведут учет сделок с ценными бумагами и перехода прав на эти бумаги; 

·       Клиринговые организации — посредники между участниками рынка, которые гарантируют исполнение ими взаимных обязательств: они формируют информацию по имеющимся обязательствам и новым сделкам, их зачету при поставках ценных бумаг и расчетам по ним.

4.       Информационная инфраструктура. Предоставляет собой различные информационные, аналитические сервисы, необходимые экономическим субъектам для эффективного ведения бизнеса и осуществления инвестиционных вложений на информированной основе.

К организациям информационной инфраструктуры финансового рынка относятся:

4.1. Кредитные рейтинговые агентства (КРА). Сейчас их в реестре ЦБ четыре: Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА), «Национальные Кредитные Рейтинги» (НКР), «Национальное Рейтинговое Агентство» (НРА), «Эксперт РА».

Рейтинговые агентства — это коммерческие организации, которые присваивают кредитные рейтинги для различных типов долговых обязательств, субъектам экономики (от компаний реального сектора и банков до целых регионов, а международные КРА — даже целых государств). Они оказывают помощь как потенциальным частным (физическим лицам), так и институциональным инвесторам (банки, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и т.д.) в выборе объектов и направлений инвестиций, предоставляя им инструменты измерения возможных рисков, служат им важным средством для принятия обоснованных инвестиционных и финансовых решений.

4.2. Бюро кредитных историй. Занимаются сбором, хранением и предоставлением записей о кредитах, сведенных в кредитные истории. Кредитные истории помогают точно оценить надёжность заёмщиков. Банки на основе этих данных предлагают кредиты на привлекательных условиях добросовестным заёмщикам, чтобы те не переплачивали за привлечённые средства. Сейчас в реестр ЦБ входят шесть бюро кредитных историй.


4.3. Ценовые центры — оказывают услуги по определению стоимости финансовых инструментов, не торгуемых на бирже, для участников рынка. Это помогает сторонам сделки быть уверенными в том, что она заключена на справедливых условиях.

4.4. Администраторы, формирующие финансовые индикаторы — подтверждают условия сделки и цену инструмента для сделок с финансовыми инструментами, в которых есть дополнительные условия, например уровень процентных ставок или валютные курсы.

Финансовая инфраструктура заметно расширяется за счет финтех-компаний. Так, в настоящее время появляются платформенные решения для привлечения капитала в инвестиционные проекты и высокотехнологические точки доступа к финансовым продуктам и услугам, а также технологии их сетевой дистрибуции (краудфандинговые и краудлендинговые платформы, финансовые маркетплейсы, например, Банки.ру). В 2022 году поданным ЦБ, сегмент финансовых платформ был самым быстрорастущим. Общий объем совершенных сделок достиг 36 млрд рублей и увеличился за год в семь раз, а их количество — в восемь раз.

Главные цели, принципы, направления политики по развитию финансового рынка закреплены в таком документе ЦБ как «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2024 год и период 2025 и 2026 годов». Это основной среднесрочный документ по вопросам развития отечественного финансового рынка.