Ваш самый главный актив – это Вы сами

В дополнение к первому сообщению любопытный график

Что может защитить Вас от инфляции?

Приходит человек в Управляющую компанию и говорит менеджеру:
— Хочу вложить деньги в инфляционный фонд!
Менеджер:
— Бывают фонды акций, облигаций, смешанные…
Человек:
— Зачем мне акции, облигации и все такое? Мне нужен фонд инфляции. Только инфляция будет расти, и в этом я уверен на 100%.

С точки зрения инвестора, да и большинства обычных людей инфляция — это абсолютное «зло». Инфляция уменьшает покупательную способность денег, обесценивает сбережения, снижает уровень жизни. Но в данном случае мы хотим рассказать Вам о том, как можно обратить инфляцию себе на пользу.



Природа инфляции

Благосостояние людей не определяется деньгами. Упрощенно: если взять объем всех реальных активов и товаров в стране и поделить на количество людей — это и будет средний уровень благосостояния. Люди трудятся каждый день и своим трудом создают новые товары, услуги и активы. Но для нормального обмена товарами, услугами, активами и ресурсами (в том числе человеческими) нужно определенное количество денег. Деньги — это кровь экономики, они заставляют работать весь экономический организм.

Если в некоторый фиксированный момент соотнести всю товарную массу и количество денег, мы оценим текущую ценность (или обеспеченность) денег. Когда люди своим трудом создают новые товары и услуги, возникает необходимость в дополнительных деньгах для обеспечения нормального оборота вновь появившейся товарной массы. В этом случае выпуск определенного количества дополнительных денег не приведет к инфляции.

Дополнительные деньги, которые не используются для непосредственного потребления, а направляются на инвестиции, как правило, не приводят к росту инфляции. Более того, при определенных условиях эти деньги приводят к росту деловой активности и увеличению объема создаваемых товаров и услуг и, как следствие, к снижению инфляции. Например, резкий и продолжительный рост производительности труда в Японии привел к затяжному периоду снижения цен (дефляции — процессу, противоположному инфляции).

Архиважной и архисложной задачей финансовых и экономических властей государства является создание условий для повышения деловой активности и роста производительности труда, что должно сопровождаться выпуском дополнительных денег. На практике государство хорошо справляется с выпуском денег и совсем не так хорошо с созданием условий. Это и приводит к инфляции.

Более того, усиленный выпуск денег на фоне низкой деловой активности может ухудшить условия предпринимательской деятельности, так как галопирующий рост потребительских цен сделает невыгодным долгосрочные инвестиции. У всех свежа в памяти ситуация 1990-х годов в России.

Нормальной считается инфляция, не превышающая 10%. Это парадокс, но в этом случае инфляция стимулирует инвестиции. Люди уже не могут просто накапливать деньги. Для спасения от инфляции они стремятся вложить их с максимальной отдачей.

Как защитить себя от инфляции?

Если Вы интересуетесь уровнем инфляции, значит, у Вас есть деньги, сбережения, и Вам есть что защищать. Инфляция атакует деньги. Для понимания того, как защитить свои долгосрочные накопления от инфляции, рассмотрим инфляционные процессы в экономике с житейского, бытового уровня.

Инфляция — это рост цен на товары и услуги. Возможно, это определение отличается от классического, но именно так мы чувствуем инфляцию в своей жизни. От этого простого факта мы и будем отталкиваться в своих рассуждениях.

А теперь небольшая притча. Рассмотрим обычного человека — господина N, у которого образовался некий избыток денег. Он решил не тратить его на увеличение своего потребления, а решил сберечь эти деньги. Видя рост цен, он легко понял, что, просто складывая их в тумбочку (под матрас, в сейф, ... кто как привык), он не может защитить свои доходы от роста цен.

На следующем этапе он решил воспользоваться банковским депозитом. Но, отдавая деньги в банк, он поинтересовался у Банкиров, что они собираются делать с его деньгами. Те ответили, что выдадут кредит какому-нибудь предприятию.

Господин N призадумался: Банк берет у него деньги на депозит под 10% в год, а кредит выдает под 15% в год. Он решил пока не вкладывать деньги на депозит. Вместо этого он пошел к кредитному отделу Банка и подождал, пока оттуда выйдет клиент — Предприниматель Y. Господин N расспросил его о том, как он собирается использовать полученные у Банка деньги. Тот охотно поведал о своих планах расширить бизнес и выпускать больше новой продукции.

Про себя Господин N подумал — этот парень (Предприниматель Y) не выглядит дураком. Если он взял кредит под 15%, значит, он заложит в стоимость товара расходы на выплату процентов. И раз Y взял кредит на расширение производства, то даже с учетом выплаты Банку процентов за кредит сам он рассчитывает заработать больше — иначе зачем расширять производство. Прибыль, заложенная в цену товара, должна позволить выплатить процент банку и заработать самому.

На каждом этапе создания товара Предприниматель Y закладывает в цену прибыль «для себя и для Банка». В цену тех товаров, которые он использовал в процессе производства, кем-то тоже была заложена прибыль «для себя и для Банка». И тот, кто будет использовать в будущем товар Предпринимателя Y для производства своих товаров, тоже заложит в цену прибыль «для себя и для Банка». И так до тех пор, пока товар не дойдет до конечного потребителя. Если кто-то в этой цепочке поднимет цену на товар, то со временем это сделают и остальные.

Так происходит рост цен — то есть инфляция. Получается, что если рассматривать инфляцию с данных позиций, то ее создают те, кто назначает цену товара и закладывают в нее прибыль «для себя и для Банка». Созданием товаров и услуг занимается бизнес. Это все огромное множество ЧП, ООО, АО и ПАО. Все компании в процессе своей деятельности создают товары и услуги и назначают на них цены.

Инфляция будет всегда, потому что печатать деньги легче, чем производить товары и услуги!

Осознав все это, Господин N понял: по-настоящему защитить деньги от инфляции может только Бизнес. Потому что Инфляция — это неотъемлемый побочный продукт Бизнеса. Но вот незадача — сам он предпринимательским талантом не обладает, работает в управлении статистики и по роду своей деятельности знает: за первые три года деятельности закрывается 2/3 новых компаний, а за каждые следующие три года еще 2/3 от оставшихся. Поэтому в первый попавшийся бизнес лучше не вкладывать.

Опять же Статистика подсказала Господину N — большая часть товаров и услуг создается крупными компаниями, которые давно работают и уже прошли этот естественный отбор. Поэтому если и вкладывать в бизнес — то вкладывать их в бизнес больших и стабильных компаний. Но встает вопрос — как это сделать? Кто же будет с ним разговаривать в Газпроме или Лукойле, когда он принесет им свои деньги?

Разобравшись в этом вопросе, Господин N узнал, что можно покупать акции или облигации большинства крупных компаний. Покупая облигации, фактически можно давать в долг этим компаниям напрямую, минуя банк. Покупка акций — это покупка доли, «маленького кусочка» бизнеса компании. Эта информация перевернула мировоззрение Господина N. Он всегда воспринимал биржу как разновидность казино, а теперь выяснилось, что это очень удобный и технологичный способ вложить деньги в бизнес.

Приведенный пример специально упрощен и не освещает многие аспекты вложения в акции и облигации, однако здесь четко видны главные выводы:

* бизнес в целом (несмотря на огромное количество убыточных предприятий) больше других выигрывает от Инфляции, потому что сам ее создает;
* именно вложения в акции (как в бизнес) лучше всего способны в долгосрочной перспективе защищать благосостояние человека от инфляции;
* становясь (со)владельцем Бизнеса, Вы становитесь владельцем механизма, создающего Инфляцию.

Цитата
arsagera пишет: - С одной стороны, автомобиль у меня большой, кушает хорошо, да и ездить по делам приходится много. С другой стороны, у меня большой пакет акций Лукойла, поэтому, когда растет цена на бензин, я знаю, что выиграю намного больше, чем потрачу на топливо. Все очень прагматично!

При наложении графиков цены на бензин и котировок лукойла имхо отчетливо видно что никакой прямой связи между ними нет.

Если мысленно купить лукойл и бензин 10 лет назад то окажется что бензин подорожал сильнее. И вообще на интервале последние 10 лет доходность лукойла проигрывает банковскому депозиту что в рублях что в долларах

Цитата
mr_bwb пишет: Если мысленно купить лукойл и бензин 10 лет назад то окажется что бензин подорожал сильнее.

Вот выплаченные дивиденды Лукойла с 2006 по 2016 год
http://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/lkoh
За 10 лет 880 рублей
Стоимость акций Лукойла на 1 января 2006 года 1800 рублей
стоимость акций Лукойла на 28 октября 2016 года 3104 рубля

Бензин АИ95 поднялся за эти годы с 20 до 36 рублей. Очевидно, меньше, чем Лукойл с дивидендами.

При этом реинвестирование не учитывается. Хотя сложный процент на длительных периодах творит чудеса. И да, Лукойл - это консервативная бумага. Скорее, пример с Лукойлом показывает важность регулярных дозакупок интересуемой бумаги. С 2006 года было несколько просадок, которыми можно было умело воспользоваться. Тогда доходность была бы еще выше.

Но тем не менее, идея Арсагеры очень редко работает. Ну или довольно сложно подобрать компании, которые хорошо отыграют инфляцию.
Мы много лет ездим на паромах Finnlines, цены на тамошний транспорт растут (не так быстро, как в России, но и не так, как говорит оф. инфляция в ЕС). А вот акции не просто топтались с уровня 2006 года,
https://www.google.com/finance?q=HEL%3...sAHCn4zIAg
так еще и недавно их Grimaldi полностью выкупил и делистинг провели.

Цитата
mr_bwb пишет: Впрочем даже при этом сравнение лукойла с банковским депозитом не сильно то впечатляет.

Тут речь шла о том, чтобы обогнать рост цен на бензин, покупая акции нефтяной компании. Лукойл справился на отрезке в 10 лет.
Понятно, что можно ставить цели "обогнать депозиты", "обогнать мировые валюты", "обогнать индексы" и т.д. При этом придется постоянно следить за ситуацией. А здесь был простой жизненный пример - купить акцию Лукойла и на 10 лет забыть о ценах на бензин.
Вот с МТС с текущих уровней, кажется, подобное получится. А с другими сотовыми операторами, боюсь, нет.

Цитата
это уже спекуляции а Арсагера упорно твердит в своих текстах что спекуляции зло smile:) То есть логично предположить что их воображаемый клиент эти акции держит и никогда не продает.

Так не надо продавать. Надо лишь докупать на просадках, используя полученные дивиденды или довнесения. Ну я так идею Арсагеры понимаю.

Применительно к сегодняшним реалиям, у меня накуплено много акций по более дешевым ценам, вот думаю про продажи. Если поверить в снижение ставки ЦБ до 8% в ближайший год-два, то продавать сейчас точно не следует, а временные просадки использовать для дозакупа. Но вот пока я еще не очень уверена, смогут ли они довести ставку. Как-то притормозили они с этим.

Цитата
mr_bwb пишет: ИМХО входя на фондовый рынокнужно ставить цель обогнать как минимум депозиты. Какой иначе прагматический смысл связываться с "более рисковаными активами"? Не говоря уж о том что управление депозитами в разы проще. Во всяком случае так было до сих пор. И (повторюсь) пример с лукойлом и бензином выглядит с этой точки зрения очень слабо.

Разговор начался с того, что Лукойл (рост акции+полученные дивиденды) заметно обогнал рост стоимости бензина.
Затем выяснилось, что даже депозиты за это время обогнали рост стоимости бензина. А Лукойл обогнал депозиты лишь незначительно, учитывая риск, это не для всех приемлемо.

При этом сама идея "найти компании, акции+дивиденды которых обгоняют рост цен на их продукцию" довольно интересна. Но, повторюсь, не так проста, как Арсагера ее представляет. А если не учитывать дозакупку на дивиденды и во время просадок, то и вовсе нетривиальная задача получается.

Цитата
mr_bwb пишет: Ну только потом надо будет из полученого набора бумаг выделить те которые как минимум имеют потенциал обогнать еще и инфляцию

Так инфляция уже заложена в этом выборе, смысл идеи в том, чтобы о ней забыть.
Представим идеальную ситуацию.
Лукойл обгоняет рост цен на бензин, МТС - на сотовую связь, Магнит/Лента - на продукты, М.Видео - на бытовую технику, акции ЛСР - рост цен на жилье, Алроса/Алроса-Нюрба -на алмазы и так далее. Зачем тогда думать об инфляции? Рост цен уже с запасом скомпенсирован ростом в акциях+дивидендах компаний, производящих данные продукты/услуги.
Думаю, что с Магнитом/Лентой это при нынешнем уровне невозможно. С М-Видео это отлично сработало в декабре 2014 года. Когда, увидев толпы народа в очередях за бытовой техникой, некоторые скупали акции М-Видео по 150 рублей

Опять же, отобрав компании, которые исторически на 10-летних отрезках опережают рост цен на свою продукцию (тот же Лукойл подробно разобрали), дальше можно просто аккуратно дозакупаться ими на просадках. Тогда еще много чего обогнать получится.

Вы первым фильтром берете "обогнали ли депозит", здесь же первым фильтром предлагается "обогнали ли рост цен на свою продукцию". Тогда компания уже интересна, даже если с депозитом идет почти вровень.

Блин, пусть Арсагера свои идеи отстаивает. А то я тут свое понимание развожу на кучу постов.

Цитата
Latarnik пишет: В этой дискуссии как-то забыли про связанные с налоговым законодательством риски и про сами налоги.

Не так чтобы совсем забыли, просто конкретная инвестидея "держать и реинвестировать лукойл" на диапазоне 2006 - 2016 и без налогов смотрится не блестяще.

Цитата
Latarnik пишет: Из личного опыта - попробуйте для убедительности посчитать то же самое для банального Газпрома с осени 1998 года по настоящий день. Этот расчёт должен понравиться всем.

ИМХО такую точку входа как рубеж 1998-1999 рассматривать не слишком то корректно потому что у большинства обычных людей тогда голова болела совершенно не о том куда бы сбережения вложить.

Цитата
ask1978 пишет: Блин, пусть Арсагера свои идеи отстаивает. А то я тут свое понимание развожу на кучу постов.

Спасибо, Вы очень точно уловили идею и привели очень убедительные аргументы в обоснование.
Если развивать эту тему, можно пойти дальше - посчитаем сколько нужно иметь акций, чтобы выигрывать от роста цен на ее продукцию (услуги). Пусть это будет все тот же бензин и ЛУКОЙЛ.

Приведем упрощенный вариант расчета. Допустим, мы тратим на бензин примерно 50 литров в неделю. Умножаем на 52 недели – 2600 литров, и на среднегодовую стоимость бензина (35 руб. за литр). Получаем годовые расходы – 91 000 рублей.

Предположим, что среднегодовая цена на бензин растет с темпом 10% в год – это примерно 9 000 рублей.

Надо рассчитать: каким количеством акций ЛУКОЙЛА надо владеть, чтобы курсовой рост их стоимости, который происходит благодаря росту цен на бензин, превышал рост расходов на бензин (9 000 руб.).

Для простоты будем считать, что выручка и себестоимость (!) тоже растут с тем же темпом. Это значит, что и прибыль растет с темпом 10%.

Еще одно упрощение – будем считать, что соотношение стоимости акции и прибыли (коэффициент Р/Е) у ЛУКОЙЛа – константа и составляет 10. При росте размера прибыли на 10% в год (из-за роста цены на бензин) при постоянном коэффициенте Р/Е мы получим прирост цены акции на 10% из-за роста цен. Для простоты будем считать, что физический объем деятельности компании не увеличивается.

Теперь легко выяснить, на какую сумму надо купить акций, чтобы их курсовой рост из-за роста цен на бензин покрывал рост Ваших расходов на бензин.

X * 10% ≥ 9 000 руб. Х = 9 000 / 0,1 = 90 000 руб.

Ответ: чтобы не расстраиваться из-за роста цен на бензин, надо купить акций на сумму Ваших годовых трат. Если Вы купите больше акций, чем Ваши годовые траты, то рост цен уже будет делать Вас богаче. Если же компания, акции которой Вы купили, наращивает объем деятельности в натуральных величинах, то темпы Вашего обогащения будут еще выше.

Эту историю можно обобщить: чтобы выигрывать от инфляции, надо вложить в акции сумму, превышающую размер Вашего годового потребления. При этом надо выбирать акции компаний, чьи продукты дорожают быстрее остальных.

Этот вывод объясняет, почему богатые богатеют быстрее. Если Вы расходуете на потребление больше, чем стоимость Ваших вложений, Вы не становитесь богаче. Наоборот, Вы делаете богаче того, кто владеет бизнесом, чей продукт Вы потребляете.

Если объем Ваших вложений больше, чем объем Вашего потребления, то те другие, кто потребляет продукты бизнеса, которым Вы владеете, делают Вас богаче.

Это простое правило позволяет Вам управлять соотношением своего потребления и сбережения. Если Вы молоды, стартуете с нуля и можете рассчитывать только на себя (не получили наследства), необходимо увеличивать объем своих вложений и ограничивать потребление до тех пор, пока их стоимость не составит суммы Вашего потребления. При желании этого можно добиться за 6-8 лет.

Люди, которые при увеличении уровня зарплаты и других доходов, увеличивают объем своего потребления, не имея при этом достаточных вложений, поступают особенно недальновидно по трем причинам:
1. они делают себя беднее более высоким темпом;
2. увеличивают целевой уровень вложений, которого необходимо достичь, чтобы становиться богаче;
3. привыкают к высокому уровню потребления, а потом сократить привычный уровень потребления очень трудно.

Если у Вас нет вложений, то размер Вашего потребления характеризует не уровень Вашего богатства, а скорость, с которой Вы беднеете.

spirit_1,
Спасибо за внимательное прочтение книги и за Ваш вопрос.
Если продолжать наш пример на следующий год, то расходы на бензин составят 10010, а прирост стоимости акций составит 9900. Разница 110 рублей возникла из-за округления. Если купить акций на 91000 рублей. Расхождений не будет. Тем не менее надо понимать что модель, в которой акция растет таким образом, очень условный и может использоваться только как ориентир. Зависимость между прибылью компании и стоимостью акций проявляется в долгосрочных интервалах (при наличии значительных колебаний на коротких).

Так, теперь понятно почему возникло разночтение.
В нашей модели, мы говорим о пакете акций, который скомпенсирует именно годовое изменение цен на товар. Вы же хотите этим пакетом скомпенсировать четырехлетнее изменение цен. Разумеется для этого потребуется гораздо больший пакет акций.
В нашем примере, мы предполагаем, что заканчивается год и выросшие цены становятся новой точкой отсчета. Такой пакет акций компенсирует Вам только годовое изменение, а новые цены зададут новый уровень расходов.
Чтобы компенсировать сами расходы нужен другой пакет акций, естественно больший.
Не сложно посчитать, какой пакет акций необходим, чтобы курсовой рост их стоимости мог покрыть все Ваши расходы на бензин.
Допустим, что роста цен на бензин вообще не происходит, а соотношение стоимости акции и прибыли (коэффициент Р/Е) у ЛУКОЙЛа остается на уровне 10. Это означает, что доходность ЛУКОЙЛа как бизнеса составляет 10% в год. Тогда уравнение выглядит так:

Y * 10% ≥ 90 000 руб. Y = 90 000 / 0,1 = 900 000 руб.

Очевидно, что если заложить в эту модель еще и возможный рост цен на бензин в будущем, то при таком размере вложений курсовой рост, связанный с этим фактором, с лихвой покроет прирост наших расходов на потребление бензина. В этом случае инфляция гарантированно будет делать нас богаче.

Опять же напомним, что это модель которая задает ориентиры.