Акции российских компаний

Цитата
arsagera пишет: На данный момент акции компании торгуются исходя P/E 2016 около 17.5 и не входят в число наших приоритетов.

тогда какой смысл выкладывать информацию об этих акциях ?

Цитата
arsagera пишет: Мы проводим оценку всех акций обращающихся на рынке и стремимся выбрать из них наиболее перспективные.

так выкладывайте их поскорее
не томите

Цитата
ask1978 пишет: А вы копируете здесь статьи с bf-arsagera? Или собираетесь по просьбе форумчан что-то еще написать?

Спасибо за Ваши вопросы.
Мы готовим аналитику по компаниям и раскрываем ее на тематических ресурсах, где она может быть интересна пользователям. Если у читателей форума возникнут вопросы к нашим материалам, мы с удовольствием на них ответим.

Цитата
ask1978 пишет: Вот недавно вышел операционный отчет Алроса-Нюрба по 3 кварталам. В начале ноября ожидается их финансовый отчет. Зимой вы давали прогноз по годовой прибыли на акцию в 30 тыс рублей. Как сейчас, изменились ваши прогнозы?

Мы пока еще не обработали эту информацию. Как только сделаем это, сразу раскроем нашу оценку.

Северсталь (CHMF) Итоги 9м2016: стабилизация цен на стальную продукцию вселяет оптимизм

Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2016 года. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2015 года.



Совокупная выручка компании снизилась на 2,4%, достигнув 291 млрд рублей. Заметим, что 35% выручки компании пришлось на экспорт.

Продажи угля упали на 12,5% - до 2 383 тыс. тонн, а цены на уголь в рублевом выражении продемонстрировали снижение на 13%. В итоге выручка по данному направлению снизилась на 23,9% - до 5,7 млрд рублей. Продажи железнорудного сырья сократились на 2,4% - до 4 553 тыс. тонн, при этом рублевая цена увеличилась на 6,1% - до 3 175 рублей за тонну, что стало причиной роста выручки от продажи ЖРС на 3,6% до 14,5 млрд рублей.

Продажи проката снизились на 6,1%, составив 5 996 тыс. тонн. Выручка по этому сегменту снизилась только на 2,5%, составив 161 млрд рублей на фоне увеличения рублевых цен на прокат, на 3,8% - до 26 854 рублей за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 6,1%, а его выручка снизилась на 6,6% - до 69 млрд рублей, цены просели на 0,5% - до 48,2 тыс. рублей за тонну.

Средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате выросла на 11,9% - до 14 527 рублей. Себестоимость продаж увеличилась на 1,5%, достигнув 175,6 млрд рублей. Административные и коммерческие расходы снизились на 4,9%, в итоге операционная прибыль Северстали сократилась почти на 11,6% – до 73,8 млрд рублей.

Долговая нагрузка составила 131,6 млрд рублей, сократившись с начала года на 47 млрд рублей. Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде привело к положительным курсовым разницам в размере 26,4 млрд рублей. Помимо этого Группа пересмотрела возмещаемость некоторых ранее непризнанных налоговых активов. В итоге расходы по налогу на прибыль в отчетном периоде определялись на основе наилучшей оценки средневзвешенной годовой ставки налога на прибыль, ожидаемой за полный финансовый год и составили всего 2,2 млрд рублей. В итоге чистая прибыль Северстали за первое полугодие 2016 года выросла в 2 раза – до 89,2 млрд рублей.

В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями, рост цен на сталь и укрепление рубля позволило компании показать достойный результат. По итогам внесения фактических данных мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли текущего года вследствие учета непризнанных налоговых активов.



По итогам внесения фактических данных мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов, касающейся учета экспортной выручки и положительных курсовых разниц. Мы ожидаем существенного улучшения финансовых результатов по итогам года, в первую очередь, это связано с восстановлением цен на сталь. На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV около 3,5 и P/E 2016 около 7,6 и не входят в число наших приоритетов: в сталелитейном секторе мы отдаем предпочтение бумагам ММК и ЧМК.

Нижнекамскнефтехим NKNC, NKNCP

Итоги 9м2016: внутригодовое торможение результатов

Нижнекамскнефтехим раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2016 года.



Выручка компании составила 113,8 млрд руб., продемонстрировав рост на 3,4%. К сожалению, компанией не была предоставлена разбивка выручки по сегментам деятельности, что на данный момент усложняет представление о драйверах роста доходов эмитента. Напомним, что в структуре выручки компании на долю экспорта приходится примерно половина получаемых средств. В тоже время мы отмечаем существенное внутригодовое замедление темпов роста выручки (5,2% по итогам первого квартала, 7,0% по итогам полугодия). Возможно, что наметившееся укрепление рубля постепенно снижает вес девальвационного фактора в структуре получаемых компанией доходов.

Темпы роста затрат компании оказались более высокими (4,1%); в абсолютной сумме они составили 94,5 млрд руб. Напомним, что по итогам предыдущих периодов для компании складывалась более благоприятная динамика (-5,8% в первом квартале, 1,9% по итогам полугодия). Схожая ситуация отмечается и с динамикой прочих расходов, увеличивающихся двузначными темпами. Коммерческие расходы возросли на 24,4% до 5,6 млрд руб., а управленческие расходы увеличились на 14,7% до 4,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 19,3 млрд руб.

Блок финансовых статей несколько улучшил ситуацию. Общий долг компании на конец отчетного периода составил 4,0 млрд рублей, увеличившись почти на 40%. В то же время компания смогла заработать 1 млрд руб. в качестве доходов от размещения имеющихся денежных средств. Отметим более чем двукратный рост – до 21,2 млрд руб. — денежных средств и эквивалентов, что обеспечило рекордную чистую денежную позицию в размере 17,2 млрд руб.

По итогам отчетного периода компания отразила положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 6,2 млрд руб. Среди прочего по данной статье компания отражает свою выгоду от компенсации последствий «налогового маневра». В итоге чистая прибыль компании составила 21,0 млрд. руб., увеличившись на 12,2%.

Вышедшая отчетность оказалась хуже наших ожиданий в части выручки и затрат. Мы обращаем внимание, что по итогам третьего квартала компания смогла заработать чистую прибыль в размере 4,6 млрд руб. (8,6 млрд руб. и 7,7 млрд руб. в предыдущих кварталах). Это может являться как следствием ухудшения конъюнктуры рынков, так и разовых факторов (проведением ремонтных работ на части мощностей). В ожидании выхода ежеквартального отчета, который предоставит нам больше информации для анализа результатов, мы несколько понизили наши прогнозы по основным финансовым показателям компании на текущий год.



На данный момент префы Нижнекамскнефтехима на данный момент торгуются за 0,56 текущего баланса и продолжают оставаться одной из наших базовых ставок в секторе акций «второго эшелона».

Новолипецкий металлургический комбинат (NLMK)

Итоги 9 мес. 2016 г.: рост продаж и контроль над затратами улучшили финансовые результаты
НЛМК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за девять месяцев 2016 года.



*- результаты сегментов отражают, в том числе, операции между сегментами. Также в таблице не приведена финансовая информация о доли в результатах NBH и прочих сегментах.

Консолидированная выручка компании в отчетном периоде снизилась на 11% - до $5,7 млрд. на фоне снижения средних цен реализации, которые были частично компенсированы 2%-м ростом объемов продаж. При этом отдельно стоит отметить, что выручка за 3 кв. 2016 г. увеличилась на 19% по сравнению со 2 кв. 2016 г. в связи с ростом объемов продаж на 7%, улучшением структуры продуктового портфеля, а также ростом средних цен реализации.

Операционные расходы сократились на 11,8% благодаря реализации программ повышения операционной эффективности. В результате операционная прибыль НЛМК снизилась 7,3 - до $1,1 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов.

Крупнейший дивизион компании, «Плоский прокат Россия», показал стабильный уровень продаж металлопродукции на уровне 9,8 млн тонн. При этом поставки готового проката выросли на 6% до 4,5 млн т на фоне роста отгрузок на внутренний рынок. Средняя цена реализации дивизиона снизилась на 12,3% - до $424 за тонну, замедлив падение, по сравнению с предыдущими текущего года. Затраты на железорудное сырье снизились на 6,4%, а на уголь – на 7,4%, при этом выросли расходы на прочее сырье, что предопределило снижение операционной прибыли по сегменту на 19,7% – до $805 млн.

Выручка сегмента «Сортовой прокат Россия» сократилась на 1,5% – до $929 млн. Рост объемов продаж на 13,2% лишь частично компенсировал низкий уровень цен. Операционная прибыль сегмента составила $65 млн против прибыли в $14 млн годом ранее.

Выручка «Зарубежных прокатных активов» снизилась на 3,9% - до $ 1,1 млрд. Продажи сегмента выросли до 1,8 млн тонн (+3,1%) за счет пополнения запасов торговыми компаниями, а также торговых ограничений, введенных на американском рынке против импортного проката. Средняя цена реализации просела на 6,8%. Себестоимость сегмента сокращалась более быстрыми темпами (-21%), а коммерческие и прочие расходы остались на уровне прошлого года. В итоге сегмент сумел принести операционную прибыль в $87 млн против убытка в $119 млн годом ранее.

В сегменте «Добыча и переработка сырья» реализация ЖРС выросла на 3,2% - до 12,9 млн тонн, отметим, что только четверть реализуемого объема поставляется третьим сторонам. На фоне падения цен на 7,9% выручка сегмента сократилась на 4,9% до $422 млн. Однако контроль производственных затрат и экономия от реализации оптимизационных программ полностью компенсировали влияние снижения цен на продукцию. В итоге операционная прибыль увеличилась на 4,8% – до $193 млн.

С учетом операционной прибыли прочих сегментов и корректировок на внутрисегментные операции консолидированная прибыль Группы НЛМК, как уже говорилось, составила $1,1 млрд. Для анализа финансовых и прочих статей вернемся от сегментных показателей к консолидированным.

Долговая нагрузка компании с начала года снизилась на $178 млн, а по отношению к аналогичному периоду прошлого года возросла на $57 млн, составив $2,5 млрд. Проценты к уплате при этом выросли на треть – до $87 млн. Финансовые вложения компании выросли с начала года с $1,6 до $1,80 млрд, но доходы по процентам снизились с $38,9 до $30,9 млн. Несмотря на то, что валютный долг компании превышает валютные финвложения и валютную дебиторскую задолженность, НЛМК продемонстрировал отрицательные курсовые разницы в размере $94 млн. В итоге в отчетном периоде чистые финансовые расходы составили $197,8 млн против доходов $44,6 млн годом ранее. Доля в убытке NLMK Belgium Holdings в отчетном периоде сократилась на 18,8% – до $49,8 млн. В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 29,7%, составив – до $627,4 млн.

В операционной части отчетность НЛМК вышла несколько лучше наших ожиданий. После анализа вышедшей отчетности мы скорректировали наши прогнозы по сегментам «Сортовой прокат Россия» и «Зарубежные прокатные активы» в сторону повышения. Потенциальная доходность акций компании при этом снизилась в результате удлинения срока выхода акций на биссектрису Арсагеры с 2 до 6 лет.



Акции компании торгуются с P/E 10,7 и не входят в число наших приоритетов в секторе черной металлургии, где мы отдаем предпочтение акциям Мечела, ММК и ЧМК.

Цитата
mr_bwb пишет: Акции Мечела на что-либо менее перепроданое заменить не планируете?

А акции Мечела сейчас сильно перепроданы? Тогда зачем их менять?

Цитата
arsagera пишет: На данный момент префы Нижнекамскнефтехима на данный момент торгуются за 0,56 текущего баланса и продолжают оставаться одной из наших базовых ставок в секторе акций «второго эшелона».

В своё время Ваша УК судилась с НКНХ на предмет того, что последняя тратила существенную прибыль на перекрестное субсидирование/благотворительность в РТ. Позиция УК ,как держателя пакета данных бумаг, состояла в том ,что НКНХ не обязана направлять прибыль на благотворительность в ущерб миноритарным акционерам.
Как ситуация обстоит сейчас?

Магнитогорский металлургический комбинат (MAGN)

Итоги 9 мес. 2016 г.: сокращение расходов и продажа пакета акций FMG обеспечили внушительный финансовый результат

ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2016 года.


Выручка Группы снизилась на 12,4% – до $4,1млрд на фоне более низких цен реализации продукции. На внутреннем рынке средняя цена реализации снизилась на 5,1%, экспортная цена - на 30,6%, что частично было связано с ухудшением структуры реализуемого сортамента. При этом продажи металлопродукции составили 8,48 млн тонн (+0,8%). Доля выручки от продаж на внутреннем рынке в общей выручке по-прежнему превышает три четверти.

Операционные расходы сокращались более быстрыми темпами, составив $2,9 млрд. Отметим сокращение расходов на железную руду до $514 млн (-10%), на уголь – до $403 (-13%), прочие основные материалы до $349 млн (-17%), а также расходов на оплату труда до $387 (-10%). Коммерческие и административные расходы сократились на 9% - до $463 млн.

Помимо этого в 3 кв. 2016 г. ММК реализовала оставшуюся часть пакета акций компании Fortescue Metals Group (FMG) в размере $169 млн. Напомним, что операция по продаже пакета FMG началась еще во 2 квартале текущего года. В итоге за 9 мес. 2016 г. ММК получила операционный доход в размере $302 млн. В результате этого операционная прибыль Группы увеличилась на 15,5% - до $1 141 млн.

Чистые финансовые расходы в отчетном периоде составили $76 млн на фоне положительных курсовых разниц по валютной части долга. Отдельно отметим существенное снижение долга в отчетном периоде с $2,06 млрд до $520 млн, что повлекло за собой сокращение процентных выплат. В соответствии со стратегией финансирования компании в дальнейшем предполагается привлекать долгосрочные заемные средства для финансирования закупки оборудования по крупным инвестиционным проектам. Остальные инвестиции планируется осуществлять из собственных средств.



По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз чистой прибыли после уточнения статей операционных расходов и доходов.

Изменение ключевых показателей ОАО «ММК» (MAGN) 9 мес. 2016

Акции ММК торгуются с P/E около 4,7 и P/BV порядка 1,2 и являются одним из наших приоритетов в секторе черной металлургии.

Цитата
NikoNiko пишет: а какова целевая цена ?каков потенциал роста ?

Консолидация на текущих уровнях (читай раздача) с прострелами вверх до 33-35 и вниз 27-29, ну а потом долгосрочный нисходящий тренд на годы. Угадал?

Цитата
NikoNiko пишет: а какова целевая цена ?каков потенциал роста ?

Если я правильно понимаю методику арсагеры, потенциал роста приведен в табличке внизу их поста и составляет 31.5%. А такого понятия как "целевая цена" в их текстах не втречал. Интересно конечно что они сами ответят на такой вопрос.

Цитата
NikoNiko пишет: вот только от какой цены они это считают ?

Нашел на их сайте такой вот файл. Сходу не очень понял. Вообще опять же, подожду их комментарий.