| Цитата |
|---|
Тут возникает вопрос масштабов. У крупных компаний зачастую нет возможности взять необходимую сумму на внутреннем рынке.
Сергей |
Согласен. Но какие крупные компании привлекают внешние заимствования, покрываемые внутренним доходом? Ритейл? Газовики и нефтянники под поставки российским потребителям?
В любом случае почему тогда не захеджировать валютный риск? У нас был такой опыт.
| Цитата |
|---|
Еще одна причина - залоги. Сейчас без серьезных залогов на внутреннем рынке кредитоваться сложно, даже если у вас имеются бюджетные контракты. А там вариантов существенно больше для компании, которая имеет подразделения за рубежом и собственность. И проценты по кредиту несоизмеримы. Одна проблема - неожиданный рост валюты. Но на этот случай покупаются фьючерсы.
Гектор |
А разве выручка по контракту больше не может быть залогом? Три года назад с этим проблем не было.
А так да, ставка по внешним заимствованиям меньше, но по-моему, страновой риск все равно будет учтен, разве нет? Разница будет, но она будет велика на фоне, скажем, европейских ставок, но не на фоне наших.
И все правильно насчет хеджирования. Единственное, я предложил бы пользоваться не фьючерсом - его нужно переоценивать ежедневно - а форвардом, либо опционом. Форвард дешевле, но в случае, если валюта пойдет "не туда" его все равно придется исполнять, либо продавать; вообще надо думать о неких "стопах" по этим инструментам, то есть выстраивать полноценную биржевую стратегию. А опцион хорош тем, что за него вначале можно уплатить некую премию, но потом исполнять только в случае необходимости, либо не исполнять вовсе.
