Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
Содержание
ПоказатьСкрыть
Содержание
Что такое средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
Понятие является аббревиатурой от английского Weighted Average Cost of Capital.
Это финансовый показатель, который используется для оценки стоимости капитала, необходимого компании для финансирования своих операций. Учитывает совокупность различных источников финансирования, таких как собственный капитал (акции) и заемный капитал (долги), и ранжирует их, согласно доле в общем капитале организации.
Проще говоря, он показывает, какой минимальный доход можно получить от вложения в тот или иной проект.
Ставка WACC
Показатель рассчитывается для того, чтобы понять перспективы проекта и потенциальную доходность или убыточность: рентабельность бизнеса или инвестиционного проекта должна быть выше показателя WACC. Чем выше ставка, тем меньше дохода будет получено сверх произведенных вложений.
Формула расчета
WACC = (E/V * Re) + (D/V * Rd) * (1 - Tc), где:
Tc — налоговая ставка на прибыль.
Показатели средневзвешенной стоимости капитала
На нее могут влиять несколько факторов, таких как:
- стоимость собственного капитала, то есть ожидаемая доходность, то, что инвесторы ожидают получить от вложений в акции компании;
- стоимость заемного капитала, то есть проценты, под которые организация берет займ;
- соотношение своего и заемного капиталов: если компания имеет больше долговых обязательств, то они будут весомее при расчете показателя;
- налоговая ставка на прибыль: вычеты на проценты по долгам могут снизить стоимость заемного капитала и, следовательно, повлиять на показатель;
- бета-коэффициент: параметр, который отражает чувствительность акций организации к изменениям рыночных условий и рисков;
- рыночная структура ставок;
- ожидаемая доходность от инвестиций.
Для чего используется WACC?
Показатель может быть полезен для дисконтирования других показателей финансового анализа, например чистой приведенной стоимости проекта, сроков окупаемости и денежных потоков, а также анализа стоимости компании в разные моменты времени.
Также с помощью ставки инвестор может проанализировать, стоит ли вкладывать в определенные направления, а компания — в целом принять решение о выборе источников финансирования. Также WACC может быть использован для определения общей стоимости компании при продаже, слиянии, приобретении или оценке ее акций. Он помогает инвесторам и аналитикам определить, насколько рыночная стоимость компании соответствует ее структуре капитала и потокам денежных средств.
Кредитные аналитики часто используют средневзвешенную стоимость капитала для оценки кредитоспособности компании и определения ее способности погашать долги.
Особенности применения WACC на практике
На практике применение средневзвешенной стоимости капитала имеет несколько важных особенностей, которые нужно учитывать организациям и инвесторам:
1. Определение стоимости собственного и заемного капиталов, а также других параметров, таких как налоговая ставка на прибыль и бета-коэффициент, требует внимательного анализа. Эти параметры могут изменяться со временем, и их правильная оценка важна для точного расчета.
2. При оценке для разных проектов необходимо учитывать уровень риска и степень воздействия на общий риск компании.
3. Структура капитала компании может изменяться со временем из-за новых долговых инструментов или выпуска акций. Показатель должен регулярно обновляться, чтобы отражать текущую структуру капитала.
4. Он часто используется в оценке стоимости проектов или компаний путем дисконтирования будущих денежных потоков. При этом важно правильно выбирать период дисконтирования и учитывать особенности каждого проекта.
5. Ставка должна соответствовать стратегии компании в области финансирования. Например, если организация стремится к снижению рисков, она может сократить свой долг и, следовательно, изменить структуру своего капитала.
