Оборот крупнейших фудритейлеров России по итогам 2024 года по сравнению с прошлым годом может вырасти на 26,4%, до 11,5 трлн рублей, прогнозировала в сентябре «Infoline Аналитика».
За счет инфляции, развития доставки и открытия небольших магазинов темпы роста выручки в этой сфере за первое полугодие 2024 года выросли вдвое относительно аналогичного периода в прошлом году — до 24,7%, показатель составил 5,2 трлн рублей.
Стоит ли инвестировать в сектор ритейла в 2025 году — узнали у аналитиков.
Что происходит с рынком ритейла сейчас
Сегмент ритейла остается инвестиционно привлекательным, так как потребительская активность находится на умеренно высоком уровне, рассказывает инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал» Антон Пацер.
По мнению аналитика ФГ «Финам» Игната Иванова, ключевой фактор, который положительно влияет на ритейл, — это рост доходов населения.
«Реальные располагаемые (скорректированные на инфляцию) доходы населения за январь — октябрь 2024 года повысились на 8,6% год к году. При этом склонность к сбережению растет значительно медленнее доходов, и люди просто больше тратят», — поясняет он.
Продовольственный ритейл в этом году выигрывает за счет инфляции и успешной переориентации сетей на востребованный формат дискаунтеров, считает управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова. Однако высокая ключевая ставка — 21% — охлаждает потребительский спрос, что негативно сказывается в большей степени на сегменте бытовой техники и электроники, продолжает она.
«Если в первом полугодии 2024 года потребители активно реализовывали отложенный спрос, то уже во втором ситуация изменилась», — отмечает эксперт.
Высокая инфляция повышает средний чек покупки, уточняет Иванов, но в то же время давит на рентабельность компаний сектора. Дорожающий труд и рост ставок аренды также бьют по прибыльности сектора и ограничивают краткосрочный потенциал его расширения, добавляет он.
Еще одним негативным фактором стало ослабление динамики розничных продаж в годовом выражении с 8,5% до 4,8% в III квартале 2024 года, отмечает старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Павел Макаров.
Что ждет рынок ритейла в 2025 году
По прогнозу «ВЕЛЕС Капитала», выручка компаний сектора в следующем году будет расти в рамках среднегодовых темпов, или около 20%, EBITDA — на 9–10%, ожидает Пацер.
Замедление роста ритейла возможно из-за увеличения расходов на оплату труда, вызванное дефицитом кадров, увеличения транспортных расходов и коммунальных платежей. Чистая прибыль компаний также будет подвержена влиянию повышенной налоговой ставки, добавляет аналитик.
Крылова ожидает продолжения перетока покупателей в более дешевые сегменты на фоне замедления темпов роста реальных зарплат населения. «Здесь в выигрыше те продовольственные ритейлеры, которые успели развить сети жестких дискаунтеров и/или дарксторов», — считает она.
При этом продажи бытовой техники и электроники в 2025 году сократятся за счет насыщения отложенного спроса, добавляет Крылова. «По мере снижения ключевой ставки ждем возвращения потребительского спроса, но не ранее второго полугодия 2025 года», — уточняет эксперт.
Стоит ли инвестировать в ритейл в 2025 году
В условиях высоких процентных ставок долговая нагрузка и рентабельность станут важными факторами, от которых будет зависеть динамика акций сектора ритейла в ближайшем будущем, поясняет Макаров.
«В секторе нет компаний, которые могли бы заметно выиграть от высоких процентных ставок. Для всех бумаг рост ставки означает повышение стоимости капитала, что потенциально негативно для оценки. Однако прибыльные компании с чистым долгом меньше 0,5х EBITDA, на наш взгляд, более защищены от влияния роста процентных ставок», — отмечает Макаров.
В целом у эксперта позитивный взгляд на сектор: большинство компаний показывают стабильный рост выручки и продаж. Макаров ожидает роста акций компаний-ритейлеров более чем на 30% в следующем году.
По мнению Крыловой, наиболее перспективными сейчас являются акции именно фудритейлеров, потому что продукты питания будут востребованы даже в условиях снижения доходов потребителей.
В последние годы федеральный продуктовый ритейл развивался в первую очередь через сделки по слиянию и поглощению компаний, напоминает Иванов. О крупных приобретениях инвесторы обычно узнают по факту их совершения, поэтому прогнозировать, что будет в 2025 году, пока рано.
Если говорить про непродуктовый ритейл, то Ozon и Henderson — это компании роста, считает Иванов. Ключевой бизнес-юнит Ozon, который, скорее всего, продолжит активно развиваться и в 2025 году, одновременно генерируя денежные потоки, — это ОЗОН Банк. Henderson в следующем году продолжит переоткрывать собственные салоны в обновленном формате, значительно увеличивая торговые площади, уточняет аналитик.
В каких ритейлеров инвестировать в 2025 году — рекомендации экспертов
Все опрошенные аналитики позитивно смотрят на акции X5. Среднегодовые темпы роста выручки, а также рентабельность EBITDA компании одни из самых высоких в секторе, поясняет Пацер. При этом у эмитента низкие процентные расходы и есть денежные средства (до выплаты дивидендов), позволяющие развиваться в период жесткой денежно-кредитной политики. В настоящее время торги акциями не ведутся, старт торгов после завершения редомициляции (изменение юрисдикции компании) Пацер ожидает в I квартале 2025 года.
Здесь можно посмотреть текущую стоимость акций, тут — узнать тарифы брокеров на обслуживание.
По мнению Крыловой, также интересны бумаги «Ленты». «Компания не только успешно меняет стратегию развития с гипермаркетов на дискаунтеры, но и резко усиливается в сегменте непродовольственных товаров (в частности, покупает сеть "Улыбка радуги" — номер 2 на рынке), что способствует отличной диверсификации бизнеса», — поясняет она. Иванов добавляет, что с начала 2024 года акции компании выросли на 60% на фоне очень сильных результатов за счет покупки сети «Монетка».
«В 2025-м поддерживать сопоставимые темпы роста выручки и прибыли будет невозможно из-за эффекта высокой базы 2024 года. Поэтому взгляд на котировки скорее нейтральный», — поясняет Иванов.
На акции «Магнита» он смотрит осторожно, несмотря на то что они сильно недооценены рынком. Компания демонстрирует слабые финансовые результаты и пока не может похвастаться высокими дивидендами, уточняет аналитик.
В долгосрочной перспективе акции практически всех ритейлеров выглядят сейчас привлекательно, считает Иванов. На горизонте 2025 года он смотрит положительно на бумаги X5, Ozon и Henderson. Макаров также рекомендует акции «Яндекса».
Богдан Зварич, главный аналитик Банки.ру:
«При выборе акций ритейлеров в портфель необходимо учитывать силу влияния на показатели той или иной компании снижения спроса со стороны населения на фоне высоких ставок и долю покупок с использованием кредитных средств.
Также стоит внимательно смотреть на уровень долговой нагрузки – в ситуации высоких ставок в экономике у компаний будет расти стоимость обслуживания долга. Это отразится на финансовых показателях компаний, особенно имеющих высокий уровень долговой нагрузки.
Оба фактора могут оказывать как минимум сдерживающее влияние на динамику акций ритейлеров, а при неблагоприятном развитии ситуации на рынке — способствовать их снижению».
Еще по теме:
