Апрель 2025 года войдет в историю российского фондового рынка как один из самых драматичных месяцев за последние десятилетия. За 14 торговых сессий индекс Мосбиржи (IMOEX) потерял более 18%, что стало самым стремительным падением в истории наблюдений по продолжительности и глубине коррекции на таком отрезке времени. Это событие требует не просто фиксации фактов, но и осмысления в историческом и инвестиционном контексте, что и стало предметом нашего исследования. Делимся полученными выводами.
Что произошло
В апреле 2025 года индекс Московской биржи (MOEX) пережил 14-дневное падение. Однако падение завершилось в вечернюю сессию 9 апреля стремительным ростом вслед за мировыми площадками и нефтью (фьючерс на Brent поднимался к 65 долларам за баррель) после заявления президента США Дональда Трампа о приостановке на 90 дней действия пошлин для стран, не ответивших на объявленные им ранее тарифные меры.
Индекс IMOEX2 за минуту торгов вырос на 5% к уровню закрытия основных торгов накануне.
Причины падения в апреле 2025 года
Основными драйверами снижения индекса, на наш взгляд, стали:
- Введение США масштабных торговых пошлин в отношении ряда стран (кстати, Россия в список не попала).
- Падение цен на нефть до четырехлетних минимумов.
- Укрепление рубля.
- Рекордно высокая ключевая ставка и жесткие сигналы ЦБ рынку относительно дальнейших денежно-кредитных условий.
При этом особое давление на себе испытали бумаги таких сырьевых гигантов, как «Газпром» (−19%), «ЛУКОЙЛ» (−12%), «Норильский никель» (−14%), «Газпромнефть» (−12%), а также банки — Совкомбанк (−13%) и Т-Банк (−13%).
Исторические параллели: когда рынок падал похожими темпами
| Дата начала падения | Размер снижения | Причина | Комментарии |
| Август 1998 г. | −75% за три месяца | Дефолт, девальвация, банковский кризис | Мосбиржа тогда еще формировалась, но рынок обвалился полностью |
| Октябрь 2008 г. | −67% за три месяца | Мировой финансовый кризис | Индекс RTS падал сильнее MOEX, но общая картина — паника и выход нерезидентов |
| Март 2014 г. | −15% за неделю | Начало санкционного давления после воссоединения Крыма с Россией | Рынок быстро отскочил после политической адаптации |
| Февраль 2020 г. | −33% за месяц | Пандемия COVID-2019 | Падение на всех мировых рынках |
| Февраль 2022 г. | −45% за неделю | Начало СВО, отключение от глобальных рынков | Самое критическое падение с 1998-го года, остановка торгов |
| Апрель 2025 г. | −18% за две недели | Торговые пошлины Трампа, отсутствие позитивной повестки по урегулированию конфликта на Украине, падение цен на нефть | Нет аналогичных данных для сравнения |
Август 1998 года
Дефолт по государственным краткосрочным облигациям, резкая девальвация рубля и системный банковский кризис привели к падению фондового индекса на 75%.
Однако именно после этой «перезагрузки» российский рынок начал свой длинный «бычий» цикл, продлившийся до 2008 года. Инвесторы, вошедшие в рынок в сентябре 1998 года, удвоили капитал за 12 месяцев.
Финансовый кризис 2008–2009 годов
Индекс РТС потерял 72% за год. Падение сопровождалось массовым оттоком капитала и падением цен на нефть. Тем не менее уже в 2009 году рынок показал рост на 129% (по индексу РТС), доказывая эффективность стратегии контрциклических инвестиций.
Март 2014 года
3 марта 2014 года индекс РТС упал на 14%, а ММВБ — на 11%. Это было самое большое падение рублевого индекса за предыдущие пять лет. К 11 марта падение ММВБ уже достигло почти 21%.
Февраль 2020 года
B 2020 гoду миpoвaя экoнoмикa cтoлкнулacь c нoвыми вызoвaми. Пaдeниe нa всех миpoвыx биpжax нe oбoшлo cтopoнoй и poccийcкий фoндoвый pынoк. Ocнoвныe индeкcы пoтepяли предыдущий тpexмecячный pocт и упaли дo уpoвнeй oктябpя 2019 года на фоне паники и массовых распродаж инвесторов из-за коронавируса.
Февраль 2022 года
После начала СВО и введения США и рядом западных стран санкций против РФ индекс Мосбиржи упал на треть за один день — рекордное падение по скорости и масштабам. Закрытие торгов, санкции и ограничения на вывод капитала создали крайне волатильную среду. Однако в течение года произошла частичная переоценка бумаг и формирование «новой экономики».
Возможности после падений: миф или стратегия?
Вот наглядная гистограмма, показывающая, как индекс Мосбиржи (и его предшественники) падал в кризисные периоды и как восстанавливался в течение 12 месяцев после достижения «дна».
Видно, что даже самые драматичные обвалы часто сопровождались мощными отскоками — в среднем через 12 месяцев после крупных падений индекс восстанавливался на 40–130%, а отдельные акции показывали доходность в сотни процентов.
Но ключевое условие — не паниковать в моменте и грамотно выбрать точку входа. Примеры:
- «ЛУКОЙЛ» после 1998 года — рост в 3,5 раза за 18 месяцев;
- Сбербанк после 2008 года — рост в 4 раза за два года;
- Т-Банк после 2022 года — более чем двукратное восстановление после делистинга и переформатирования модели.
Вывод и прогноз: стратегия «инвестировать в страх» работает, но не для всех
Инвесторы, обладающие длинным горизонтом планирования, низкой чувствительностью к просадкам и способностью анализировать фундаментально (метод оценки компаний и их ценных бумаг на основе анализа финансовой и бухгалтерской отчетностей и других факторов, влияющих на стоимость бизнеса), исторически были вознаграждены после крупных распродаж.
Однако стратегия «покупай на "дне"» требует не просто смелости, а глубокого понимания макроэкономических циклов, оценки политических рисков и анализа балансов компаний.
При этом, несомненно, есть и другие стратегии инвестирования. Выбор того или иного способа зависит от различных факторов. Начинать всегда следует с постановки целей (здесь важно определить срок и степень терпимости к риску) и определения для самих себя, будем ли мы активно управлять нашим портфелем или предпочитаем «пассивные инвестиции».
К примеру, рассмотрим бумаги, которые показали наибольший рост и падение по итогам I квартала 2025 года.
СПБ Биржа и VEON фактически удвоились в цене за этот период, при этом у первого эмитента рост обусловлен ожиданиями по восстановлению торговли иностранными акциями на фоне разговоров о возможном перемирии, тогда как у VEON рост акций был обеспечен снижением долговой нагрузки компании, а также ожиданиями по обратному выкупу акций.
В лидерах падения мы видим акции девелопера ПИК (снижение на фоне высокой ключевой, снижение доли основного акционера, слабые финансовые результаты), Группы «Позитив» и компании «Диасофт» (негативные ожидания на фоне разговоров о возвращении иностранного софта).
Перед покупкой акций инвестор (особенно, если его стратегия предполагает активное управление портфелем) должен здраво и основательно оценивать эмитента, знать основы анализа финансовой отчетности и принимать решение после комплексного изучения.
Лидеры роста на Московской бирже по итогам I квартала 2025 года
| Компания | Тикер | Цена на 31.03.2025 | Рост, % |
| VEON | VEON | 221 | 100 |
| СПБ Биржа | SPBE | 221 | 100 |
| РКК «Энергия» | RKKE | 20 240 | 30 |
| НПО «Наука» | NAUK | 525 | 41 |
| «ВСМПО-Ависма» | VSMO | 3200 | 35 |
Источник: данные Московской биржи
Лидеры падения на Московской бирже по итогам I квартала
| Компания | Тикер | Цена на 31.03.2025 | Падение, % |
| Группа «Позитив» | POSI | 1318,6 | −35,5 |
| ПИК | PIKK | 424,6 | −30 |
| «Диасофт» | DIAS | 930 | −30 |
| IVA Technologies | IVAT | 1200 | −25 |
| «Северсталь» | CHMF | 1000 | −20 |
Источник: данные Московской биржи.
Апрель 2025 года — еще один шанс для тех, кто умеет видеть возможности там, где другие видят только кризис.
На наш взгляд, при отсутствии позитивных новостей с геополитических «полей» и в текущих рыночных условиях в апреле можно ожидать умеренное движение MOEX в диапазоне 2700–3000 пунктов.
Более сильного роста индекса мы ожидаем при позитивных изменениях рыночной конъюнктуры: начале смягчения ДКП, прогрессе в достижении мирного соглашения, стабилизации цен на нефть.
Внимание! Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты, организации, сервисы (сайты, ресурсы), сделки либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента, сделки либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей.
Банки.ру не несет ответственности за информацию, представленную в настоящей статье, за возможные убытки в случае совершения операций, сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Мнение экспертов, упомянутых в статье, может не совпадать с вашим мнением или мнением редакции. Материал приведен исключительно с ознакомительной целью и не подразумевает побуждения к совершению каких-либо операций.
