Популярные во всем мире инструменты коллективных инвестиций ETF считаются одним из оптимальных вариантов для новичков. Разберемся в сути этого биржевого инструмента и основных отличиях от биржевых паевых инвестиционных фондов.
ETF: главное
Exchange traded funds — фонды, торгуемые на бирже, — впервые появились на рынке в начале 90-х годов прошлого века, хотя идея их запуска витала в воздухе еще в 70—80-х годах. В 1990 году концепция наконец обрела форму — в Канаде был запущен первый в истории ETF, а в 1993-м родился, вероятно, самый известный фонд в мире — ETF на индекс S&P 500 (SPDR), который существует до сих пор. Число ETF в мире растет каждый год, сейчас их уже свыше 7 тысяч, а объем их совокупных активов превышает 9 трлн долларов США.
Принцип действия ETF похож на работу любого паевого инвестиционного фонда — это большой пул ценных бумаг, которым управляет провайдер фонда, а инвесторы покупают части этого фонда, в случае с ETF они называются акциями. ETF могут охватывать самые разные активы: акции, облигации, товары, др. Подавляющее большинство ETF — это так называемые индексные фонды, то есть они «следуют» за тем или иным индексом. Иными словами, вы покупаете все бумаги, входящие в индекс, но делаете это опосредованно. Фонды часто сравнивают с пирогами, но проще сказать так: вы хотите большой дорогой и красивый дом, но средств у вас недостаточно. Поэтому вы скидываетесь еще с десятком разных людей (допустим, это очень большой дом) и покупаете его в складчину. Вам принадлежит только часть этого дома, но она ваша — вы распоряжаетесь ею и через какое-то время можете продать и зафиксировать прибыль, если она выросла в цене. Изначальная задумка фондов так и появилась — у визионеров рынка было четкое понимание, что частным инвесторам не всегда хватает средств на активность на фондовом рынке, из-за чего последнему может недоставать ликвидностии объемов торгов. ETF эту проблему решили — «в складчину» розничные инвесторы смогли с несколькими долларами «покупать целые страны и сектора экономики».
Ключевые плюсы ETF:
- Доступность. ETF по-прежнему помогают инвесторам по всему миру вкладываться даже с небольшим капиталом. Например, весь китайский рынок можно «купить» за 3 000 рублей (FXCN).
- Высокая ликвидность. Купить и продать ETF можно в любой момент в часы работы биржи. Это выгодно отличает ETF от многих других инструментов накопления, например недвижимости или не обращающихся на бирже ПИФов.
- Умеренные расходы по фондам. По всем паевым инвестиционным фондам предусмотрены комиссии, и ETF не исключение. Однако в сравнении с ПИФами у ETF довольно низкие комиссии, общий размер которых, как правило, не превышает 1% в год. Например, FXIT, фонд провайдера FinEx ETF в России на акции американских технологических компаний, предусматривает расходы в 0,9% в год. Для сравнения: комиссия за управление открытым ПИФом на американские технологические компании «Альфа-Капитал Технологии» составляет 3,5% в год.
- Диверсификация. ETF представляет собой портфель из многих инструментов, что позволяет ограничивать риски инвестирования (не класть все яйца в одну корзину).
- Для вложений в ETF не нужны дополнительные документы — как и обычные акции или облигации, ETF покупаются на брокерский счет, более того, их можно покупать на ИИС и получать налоговые вычеты.
- Дополнительная налоговая оптимизация достигается за счет того, что акции ETF попадают под льготы на долгосрочное владение ценными бумагами: если вы держите ETF более трех лет, то при продаже не нужно будет платить налог в 13% (НДФЛ).
Именно за эти черты инвесторы по всему миру выбирают ETF.
Братья, но не близнецы
В Россию ETF пришли довольно поздно, только в 2013 году, но и у нас наблюдается постоянный рост числа доступных для розничных инвесторов ETF. Со временем появился и российский аналог ETF — БПИФ, или биржевой паевой инвестиционный фонд. Так же как и ETF, БПИФ может включать самые разные активы, имеет высокую диверсификацию, низкую цену входа и существенно меньшую комиссию, чем другие виды паевых фондов. Для розничного инвестора, который не стремится погружаться в рыночную тематику и самостоятельно выбирать инструменты, фактически нет никаких различий при владении паями БПИФов и акциями ETF. Даже Московская биржа относит их к одному разделу, в котором на середину января 2022 года уже 132 инструмента (в рублях, долларах и евро).
Различия лежат в плоскости процессов запуска и последующего контроля за структурой фондов и их функционирования. Как отмечается в докладе крупнейшего в России ETF-провайдера, FinEx ETF, БПИФы унаследовали от ПИФов как минимум два неприятных для инвестора качества — низкую прозрачность и невысокую итоговую корреляцию с заявленным индексом. Эксперты FinEx также отмечают, что контроль за деятельностью ETF гораздо выше, так как подразумевает многоуровневую международную ответственность и наличие независимого кастодиана (депозитария).
Защита интересов инвестора
Любые инвестиции сопряжены с рисками — от рыночных до регуляторных и институциональных. В случае с ETF их никто не отменял, однако есть несколько важных моментов, которые позволяют инвестору чувствовать себя несколько спокойнее и защищеннее.
- Наличие независимых участников в работе ETF. Ключевыми из них являются кастодиан и администратор. Кастодиан (депозитарий) хранит все активы фонда, а также совместно с администратором контролирует действия менеджера (управляющего), чтобы они соответствовали инвестиционной декларации. Кастодианы не просто хранят бумаги «на полках», их задача — ведение надлежащего учета, а за нарушения они отвечают в прямом смысле головой — своим имуществом и репутацией. Кастодианы не могут смешивать активы фондов со своими и должны обеспечить разделение активов (сегрегацию). Довольно часто кастодианами выступают крупные банки, поскольку деятельность их довольно строго регулируется и соответствовать всем требованиям непросто. Администратор, в свою очередь, организует и контролирует все процессы выпуска новых акций ETF и погашения старых, ведет надзор за выполнением инвестиционных целей и рапортует регулятору, если инвестдекларация нарушается (если отклонение от индекса превышает 0,1%).
- Фонд сам по себе не может обанкротиться, так как представляет собой набор активов, а не организацию, ведущую деятельность. Если с провайдером ETF что-то случится, то фонд будет передан другому провайдеру. При этом раздельное хранение активов обеспечит безопасность вложений инвесторов.
Как устроена система контроля и работы ETF
| Участник работы с ETF | Функции в отношении ETF |
| Провайдер (должен быть профессиональным участником рынка ценных бумаг, иметь лицензии Банка России) | Регистрирует фонд. Не владеет активами фонда, а выступает посредником между инвестором и выпустившей ценные бумаги фонда компанией. Может управлять фондом сам или привлечь внешнего профучастника для управления. |
| Управляющая компания (фондовый менеджер)Эти функции может выполнять и сам провайдер. | Создает ETF.Реализует инвестиционную стратегию фонда (управляет им).Покупает и продает бумаги. Следит за соответствием структуры и цен на паи фонда бенчмарку. |
| Администратор | Обеспечивает функционирование механизма подписки и погашения деньгами и ценными бумагами. При отклонении от бенчмарка на 0,1% и больше администратор требует от управляющей компании дать разъяснения и направляет их регулятору. Регулярно оценивает активы фонда. Контролирует действия управляющего (менеджера) фонда в соответствии с инвестиционной декларацией. |
| Кастодиан | Хранит активы фонда (отдельно от своих).Ведет реестры при передаче прав собственности. Контролирует работу ETF в соответствии с инвестиционной декларацией и требованиями регулятора (ЕС). |
| Авторизованный участник (уполномоченное лицо) Чаще это брокер, но иногда уполномоченное лицо и маркетмейкер — это одна организация. | Финансово поддерживает фонд. Контролирует адекватность цен на активы и паи. |
| Регулятор | Находится над остальными участниками процесса выпуска и функционирования ETF. Российские ETF (FinEx, ITI Funds) под контролем Центрального банка Ирландии, Европейского управления по финансовому регулированию и надзору (FCA, Великобритания), Европейского управления по надзору за рынком ценных бумаг (ESMA) и Банка России. |
Источник: Banki.ru
Как выбрать ETF?
Выбирать биржевые фонды необходимо так же, как любые другие активы для вашего портфеля, — исходя из инвестиционного профиля, целей инвестирования, предпочтений по рынку, валюте и т. д. Наиболее рациональный подход — составить из нескольких ETF сбалансированный портфель, который будет устойчив к рыночным изменениям за счет диверсификации (по сути, у вас будет портфель из портфелей, охватывающий тысячи бумаг). Для этих целей не очень подойдут узкоспециализированные фонды, которые стали популярны в последнее время (например, на гейминговую индустрию или на SPAC). Такие фонды не должны занимать большую долю в портфеле, так как они могут существенно испортить его доходность. Выбрать ETF по душе, чтобы составить портфель из разных, можно здесь. При этом не стоит забывать, что в России розничным инвесторам без статуса квалифицированных доступен ограниченный круг ETF (от зарегистрированных в России провайдеров FinEx ETF и ITI Funds). Прямой доступ к зарубежным биржевым фондам пока «неквалам» закрыт.
С апреля 2022 года можно будет сдать экзамен, чтобы получить право работать с неспонсируемыми ETF на российских биржах.
Анна БОРИСОВА для Banki.ru
