Федеральная служба по финансовым рынкам подготовила законопроект, серьезно ужесточающий административную ответственность за нарушения на рынке ценных бумаг. В частности, штрафы для компаний возрастут до 1 млн руб., а их руководители и директора могут на два года лишиться права занимать такие должности. Корпоративные юристы отмечают, что столь серьезное единовременное ужесточение законодательства в сфере фондового рынка в современной мировой практике случалось лишь однажды — после скандала с американской энергетической корпорацией Enron.
В распоряжении Ъ оказался проект поправок в Кодекс об административных правонарушениях (КоАП) и закон «О рынке ценных бумаг», рассмотренный правительством месяц назад и доработанный для внесения в Госдуму. Подготовленный ФСФР и доработанный с участием Минэкономразвития законопроект направлен на существенное усиление административной ответственности участников финансового рынка. Она распространится не только на компании и их руководителей, но и на членов совета директоров, счетных, ревизионных и ликвидационных комиссий. Так, любое нарушение правил, допущенное членом совета директоров компании при подготовке к общему собранию акционеров, может обернуться лишением права занимать такой пост два года. Санкции за нарушения при проведении собраний акционеров, участников ООО и пайщиков закрытых ПИФов предусматриваются в КоАП впервые, а за другие нарушения размеры штрафов возрастут в 4—20 раз (до 1 млн руб. с организаций). Срок давности для привлечения к ответственности увеличится с двух месяцев до года. При этом расширятся полномочия ФСФР, которая сможет заняться даже административными расследованиями (сейчас их проводит, например, антимонопольная служба).
Сейчас в КоАП установлены значительно меньшие штрафы — до 5 тыс. руб. для должностных лиц и до 50 тыс. руб. для компаний. «Нормы КоАП не работают, выявить правонарушение за один-два месяца подчас невозможно, а штрафы за нарушение порядка раскрытия информации стали меньше затрат на подготовку отчетов»,— утверждает старший советник по правовым вопросам Центра развития фондового рынка Татьяна Медведева, участвовавшая в работе над законопроектом. По ее словам, требования к участникам рынка постоянно расширяются, но санкций за их нарушение сейчас не установлено.
В современной мировой практике столь серьезное единовременное ужесточение законодательства в сфере фондового рынка случалось лишь однажды: в 2002 году в США был принят Sarbanes-Oxley Act (SOX). Этот закон, ужесточивший механизмы финансового контроля для крупнейших компаний, появился в ответ на скандальные банкротства Enron и WorldCom, манипулировавших бухучетом. SOX в 10—20 раз ужесточил не только административные, но и уголовные наказания: тюремное заключение может составить теперь 10—25 лет, штрафы — $100—500 тыс. Закон оказался воспринят рынком: например, за два нарушения его положений NASDAQ исключила из котировальных списков компанию Cray Inc., крупного производителя компьютеров в Сиэтле. «В США считают, что рыночных механизмов у них недостаточно, в последние годы там даже появилось понятие ’криминализация корпоративного права’, хотя отношение к этому неоднозначное»,— комментирует адвокат коллегии «Юков, Хренов и партнеры» Дмитрий Степанов. По его словам, сейчас российские законодатели — вольно или невольно — движутся в том же направлении.
«По сравнению с США эти меры отнюдь не жесткие,— считает гендиректор УК ’Альфа Капитал’ Михаил Хабаров.— Мир становится все более клиентоориентированным, и поэтому инвесторы вполне понимают введение дополнительных мер защиты». Крупнейшие российские эмитенты, акции которых котируются на иностранных биржах, не считают принятие законопроекта опасным. «В отношениях с акционерами мы всегда соблюдали самые строгие правила, в США жесткие санкции грозят постоянно, поэтому у нас принятие закона проблем не вызовет»,— убежден вице-президент по отношениям с инвесторами ОАО «Вымпелком» Валерий Голдин.
Участники российского рынка считают, что помимо ужесточения административной ответственности чиновники должны подумать о содержательной стороне раскрываемой информации. «В США изменились не только санкции, но и сами требования, предъявляемые к компаниям,— говорит директор службы рейтингов корпоративного управления Standard & Poor`s Юлия Кочетыгова.— Если ужесточать ответственность в России, то одновременно надо делать требования к эмитентам менее формальными и более содержательными, что в конечном итоге и должно повысить их инвестиционную привлекательность». «Главное — не увлекаться репрессивными мерами и не перегнуть палку в будущем, так как если гайки закрутят слишком сильно, инвесторы будут реагировать на это нервно»,— комментирует гендиректор УК «ПиоГлобал Эссет Менеджмент» Андрей Успенский. Так, в США принятие SOX уже отпугнуло эмитентов: в прошлом году 13 американских компаний предпочли размещать акции в Европе.
В Госдуме проект поправок в КоАП вряд ли пройдет легко. По мнению председателя комитета Госдумы по собственности Виктора Плескачевского, законодательные изменения в США по принципу «от скандала к скандалу» показывают, что даже при высоком уровне развития фондового рынка и богатой судебной практике американское право во многом несовершенно. В России же, по мнению господина Плескачевского, нередко безграмотно копируется рыночный опыт разных стран, смешиваются несовместимые элементы, в итоге эффективную систему построить невозможно. А зампред совета директоров ПАРТАД Петр Лансков уверен, что российские нормативные акты противоречивы настолько, что нарушителем может оказаться любая компания.
Ольга ПЛЕШАНОВА, Алексей ЛАМПСИ
