Стоимость российских инвестбанков растет как на дрожжах — пока виртуально. В преддверии отмененного IPO «Ренессанс Капитала» западные инвестбанкиры оценили компанию Стивена Дженнингса в $7—10 млрд. А основной владелец «Тройки Диалог» Рубен Варданян написал стратегию, в которой планирует повысить стоимость своей компании до $10 млрд.
В прошлом году оба ведущих российских инвестбанка вели переговоры о продаже. Президент ВТБ Андрей Костин признавался в интересе госбанка к «Ренессансу» и «Тройке». Инвестбанкиры рассказывали, что ВТБ предлагал за «Ренессанс» $4 млрд, а Варданян говорил, что у него были три предложения продать «Тройку» за $2—3 млрд. Оба они отказались продавать свои компании. Варданян пообещал вернуться к этому разговору через
Дженнингс же задумался об IPO, рассказали «Ведомостям» несколько инвестбанкиров. «После того как стало известно о переговорах «Ренессанса» и ВТБ, два иностранных банка предложили Дженнингсу и партнерам презентацию о возможном IPO компании, — рассказывает источник, близкий к «Ренессансу». — Они согласились послушать. Всегда интересно знать, сколько ты стоишь». Инвестбанки, по словам собеседника «Ведомостей», знакомого с презентацией, «были убедительны» и компания решила рассмотреть возможность публичного размещения более серьезно. В начале весны в лондонские офисы крупных западных банков, в частности Goldman Sachs, Morgan Stanley и UBS, были разосланы письма о возможном IPO «Ренессанса». По словам собеседника «Ведомостей», инвестбанки оценили его в $7—10 млрд. По словам топ-менеджера западного банка, оценки консилиума колебались в пределах $8—10 млрд. Слышал о таких оценках и топ-менеджер российского представительства иностранного банка — правда, он приписывает авторство оценки самому «Ренессансу».
Банки оценивали компанию, исходя из 15—20 годовых прибылей, объясняет один из партнеров «Ренессанса». В первом полугодии 2006 г. инвестбанк заработал $140 млн, а за год прибыль, по словам источника, близкого к компании, превысила $300 млн. В I квартале 2007 г. вся группа Renaissanse заработала около $250 млн, из которых на инвестбанк пришлось примерно $150 млн, утверждает он.
О таких суммах российские инвестбанкиры до сих пор не слышали. В прошлом году Unicredit купил институциональный бизнес «Атона» за $424 млн — в четыре раза больше его собственного капитала и в восемь раз — прибыли. Для коммерческих банков отношение капитализации к прибыли нередко зашкаливает за 20. В прошлом году чистая прибыль ВТБ составила $1,1 млрд, а сейчас банк после IPO на $8 млрд стоит $37,3 млрд. Вчера капитализация Сбербанка, заработавшего в I квартале $1 млрд чистой прибыли, составила $87 млрд.
Однако партнеры «Ренессанса» не стали проводить IPO. «Они сочли, что через год компания будет стоить еще больше, а вопрос дополнительного финансирования можно решить другими способами», — уверяет источник, близкий к компании. «Сейчас компания не собирается проводить IPO и не ищет стратегического инвестора, — утверждает зампред правления «Ренессанса» Александр Перцовский. — Ранее мы рассматривали разные возможности развития, в том числе эти две». Обсуждать оценку «Ренессанса» он отказался. В Goldman Sachs, UBS и Morgan Stanley от комментариев отказались.
«Тройка Диалог» также хочет стоить $10 млрд — это один из «тезисов Варданяна», говорится в корпоративном журнале The Troiker: «Мы должны зарабатывать не $0,5 млрд в год, как сейчас, а гораздо больше — $1,3 млрд в год. Капитализация «Тройки» должна достичь $10 млрд». Варданян не стал обсуждать эти планы, не стал он комментировать и оценку «Ренессанса». Представитель «Тройки» Виктория Абраменко сказала лишь, что в компании сейчас обсуждается план долгосрочного развития.
Инвестгруппа «Ренессанс Капитал» создана в 1995 г., оказывает брокерские, инвестбанковские услуги и услуги по управлению активами. В первом полугодии 2006 г. выручка от этих операций составила $260,5 млн, чистая прибыль — $140 млн, собственный капитал на 1 июля 2006 г. — $510 млн. Участники рынка считают основным владельцем компании Стивена Дженнингса.
«Тройка Диалог» создана в 1991 г. Оборот в 2006 г. — $160 млрд, активы под управлением — $3,5 млрд. Активы на конец 2006 финансового года (заканчивается 30 сентября) — $2,4 млрд, собственный капитал — $288 млн, чистая прибыль — $200 млн. Владельцы группы — более 70 менеджеров во главе с Рубеном Варданяном, доля которого — 65%.
Андрей ПАНОВ, Гюзель ГУБЕЙДУЛЛИНА
