Вчера банк JP Morgan объявил о том, что покупает Bear Stearns. По условиям сделки, одобренной в воскресенье руководством обеих компаний, в недавнем прошлом пятый по величине инвестбанк США с 85-летней историей, переживший Великую депрессию, будет продан всего за 236 млн долл. Аналитики прогнозируют недовольство акционеров, потерявших миллиарды долларов, однако полагают, что в итоге им придется смириться со сделкой.
Предложение JP Morgan предполагает обмен акциями: одна бумага Bear Stearns оценена в 2 долл., то есть весь банк оценен менее чем в 1,2% от стоимости на начало января 2007 года (за одну акцию давали более 170 долл.) и на 93% ниже капитализации банка по итогам торгов в пятницу (3,5 млрд долл.). В конце недели клиенты вывели из банка 17 млрд долл. В итоге JP Morgan оценил свои общие риски при поглощении, в число которых входят судебные издержки в 6 млрд долл. Сделка уже получила одобрение правительства США и Федеральной резервной системы (ФРС). Регулятор в рамках сделки предоставит 30 млрд долл. для обеспечения наименее ликвидных активов Bear Stearns. ФРС и JP Morgan объявили о сделке перед открытием биржевых торгов в Азии, чтобы не допустить распродажи на мировых рынках. Однако им это не удалось.
Между тем JP Morgan может столкнуться с протестом акционеров инвестбанка, которые потеряют на сделке миллиарды долларов. По подсчетам Bloomberg, крупнейший акционер Bear Stearns фонд Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss (9,7% акций) потеряет 991 млн долл. Британский миллиардер Джозеф Льюис, аккумулировавший в прошлом году около 9,4% акций инвестбанка (в среднем по цене 107 долл. за штуку), потеряет 1,16 млрд. Еще в 546 млн долл. оцениваются потери Morgan Stanley, фонды которого владели 5,4% акций банка. Экс-глава Bear Stearns Джеймс Кейн (владеет около 4,9% акций) потеряет 504 млн долл. Треть акций Bear Stearns принадлежит непосредственно его сотрудникам.
Аналитики считают, что сделка будет завершена, а акционеры сами виноваты в своих потерях. «У банка было очень мало средств и ликвидных активов, поэтому акционеры могут винить и себя за то, что недостаточно контролировали менеджмент. Они ждали слишком долго». Схожей позиции придерживается и аналитик Aite Group Алоис Прикер, считающий споры с недовольными акционерами неизбежными. «Однако надо быть честным и признать, что у Bear Stearns не было других вариантов, кроме продажи JP Morgan. Все упирается не только в цену сделки, но и в риск, который JP Morgan берет на себя. Его предложение — хорошая цена за бизнес, в котором ты не очень уверен», — заключил эксперт в разговоре с РБК daily.
По мнению замдиректора аналитического управления ИК «Антанта Капитал» Александра Потавина, коллапс Bear Stearns может вызвать эффект домино. «Финансовый кризис приведет к тому, что несколько банков вполне могут объявить себя банкротами, а их акции купят более сильные коллеги», — сказал РБК daily эксперт. Следующей жертвой может стать Lehman Brothers, акции упали при открытии торгов на 28% после сообщения о том, что азиатский банк DBS Group рекомендовал своим трейдерам воздерживаться от трансакций с ним, а агентство Moody’s понизило его кредитный рейтинг. Вчера же после объявления о продаже Bear Stearns крупнейшая брокерская компания Китая по размерам активов CITIC Securities заявила, что отказывается от завершения сделки по покупке 6% акций инвестбанка за 1 млрд евро.
Андрей КОТОВ, Владимир ПАВЛОВ
