В декабре 2008 года управляющие одного из крупнейших зарубежных фондов, инвестирующих в российские активы, — JP Morgan Russian Securities значительно сократили позиции в Сбербанке России: его доля в портфеле фонда упала более чем на треть, до 8,9%. При этом управляющие увеличили долю нефтяных компаний — «Татнефти» и «Сургутнефтегаза». По мнению аналитиков, пересмотр структуры портфеля связан с негативными прогнозами по российскому банковскому сектору, а также с ростом бумаг нефтянки в преддверии дивидендных выплат.
Активы фонда JP Morgan Russian Securities, которым управляет JP Morgan Asset Management, на 31 декабря 2008 года составляли 167 млн долл. Вчера фонд опубликовал данные о составе портфеля, согласно которым в декабре управляющие значительно сократили позиции фонда в Сбербанке — с 14,2 до 8,9%, притом что с августа 2008 года доля Сбербанка, напротив, постепенно увеличивалась с 10,4 до 14,2%.
При этом в декабре фонд JP Morgan Russian Securities увеличил позиции в бумагах «Татнефти» с 6,6 до 7,5% (доля «Татнефти» начала расти еще в сентябре, когда она составляла 4,4%). Также в портфеле фонда выросла доля акций «Сургутнефтегаза» до 4,4%. Бумаги «Газпрома» остались на прежнем уровне — 6,7%. Отметим также, что в декабре убыток JP Morgan Russian Securities составил 4,4%, что хуже результатов бенчмарка — индекса MSCI Russia, который, напротив, поднялся на 1,6%. Активы фонда JP Morgan Russian Securities в конце декабря упали до 167 млн долл.
По мнению советника фонда RenFin УК «Ренессанс Управление инвестициями» Марины Чекуровой, скорее всего пересмотр портфеля JP Morgan Russian Securities в декабре был обусловлен сочетанием двух рисков: банковский сектор считается наиболее проблемным в мире, а российский рынок падает быстрее остальных. «Не думаю, что частичный выход из акций Сбербанка связан с неким инсайдом конкретно о банке», — уверен аналитик «Уралсиб Капитал» Леонид Слипченко. По его словам, в декабре и январе многие управляющие продавали бумаги банковского сектора.
«Многие избавляются от банковских акций, так как денежная масса в России уже довольно долго сужается, а реальный сектор экономики чувствует себя все хуже и хуже», — считает управляющий активами «АГ Капитал» Владимир Левченко. По его словам, пока денежная масса не начнет расширяться, банковские акции будут стратегически непривлекательными.
Усиление позиций именно в акциях «Сургутнефтегаза» и «Татнефти», по мнению экспертов, является очень своевременным решением со стороны управляющих JP Morgan Russian Securities. «Скорее всего доли были увеличены в привилегированных акциях, так как они чувствуют себя лучше рынка в преддверии дивидендных выплат, которые ожидаются весной, — считает аналитик ИФД «КапиталЪ» Виталий Крюков. — Как правило, дивидендная доходность по этим акциям выше среднерыночной и исчисляется десятками процентов». Он также добавил, что эти инвестиции могут являться не стратегическими. «Вероятно, управляющие рассчитывают заработать на росте курсовой стоимости перед дивидендами, а затем — продать эти акции», — отметил
Напомним, что последние значительные изменения в структуре портфеля фонда JP Morgan Russian Securities происходили в августе прошлого года, когда за один месяц управляющие в два раза увеличили долю бумаг стальной группы «Мечел» до 10,4%, а доля акций «Норильского никеля» в тот же месяц, напротив, сократилась в два раза, до 5,4%. За счет такой перегруппировки портфеля, по мнению аналитиков, управляющие пытались компенсировать предыдущие убытки. Однако, несмотря на все старания управляющих, в 2008 году фонд потерял 73%, при том что индекс MSCI Russia снизился всего на 62%.
Сергей ЛАВРЕНТЬЕВ
