Китайский производитель солнечной энергетики JinkoSolar Holding Co (NYSE: JKS) отчитался за четвертый квартал о продажах значительно выше ожиданий при этом рост поставок модулей замедлился по сравнению с результатом за июль-сентябрь.
В четвертом квартале выручка компании увеличилась на 85,5% г/г, до $4,41 млрд, при консенсусе FactSet на уровне $3,57 млрд. Последовательный рост по сравнению с предыдущим годом был в основном обусловлен повышением объема поставок солнечных модулей в связи с усилением спроса на мировом рынке. Валовая маржинальность сократилась с прошлогодних 16,1% и 15,7%, зафиксированных в третьем квартале, составив 14,1%. Эту динамику компания объясняет ростом цен на кремний. Скорректированная чистая прибыль составила $45 млн (+33% г/г) после $60 млн за июль-сентябрь. Прибыль на депозитарную расписку составила $0,85 против ожидаемых $1,41.
В четвертом квартале JinkoSolar поставила продукцию общей мощностью 16,80 гигаватт (+73,3% г/г и +54,8% кв/кв), из которых 16,02 гигаватт пришлось на солнечные модули. Компания планирует за текущий квартал поставить солнечные модули на 11–13 гигаватт, а по итогам года намерена нарастить продажи с 44,52 гигаватт в 2022-м до 60–70 гигаватт.
JinkoSolar Holding Co продолжает увеличивать продажи своих новых панелей N-типа. Этой продукции в четвертом квартале реализовано на 7 ГВт в мощностном эквиваленте, что помогло достичь цели в 10 ГВт за весь 2022 год. В конце декабря из-за сезонного дисбаланса между предложением поликремния и спросом на фотоэлектрическую продукцию в сочетании с корректировкой запасов по всей цепочке поставок цены на поликремний, пластины, элементы и модули были нестабильными, в результате некоторые клиенты отказались от заказов. Компания рассчитывает, что в текущем году предложение поликремния будет достаточным для поддержания устойчивого спроса. Это приведет к снижению цен на поликремний, что, в свою очередь, позволит уменьшить стоимость модулей, улучшив экономику для проектов.
Бумаги JinkoSolar с начала года подорожали на 32%. Наш таргет по бумаге JKS повышен с $50 до $57, но текущий уровень цены уже близок к справедливой. Рекомендуем держать акции компании на горизонте следующих 12 месяцев, но в краткосрочной перспективе возможно некоторое снижение их котировок: неоднозначные показатели отчетности способны побудить некоторых инвесторов зафиксировать прибыль.
Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
