Выручка и прибыль Wells Fargo & Company (WFC) за первый квартал 2023 года превзошли общерыночные ожидания. Как и другие представители сектора, банк продолжил выигрывать от высоких процентных ставок.
Прибыль банка увеличилась на 34% г/г, до $4,7 млрд, EPS поднялась до $1,23. За счет этого показатели рентабельности капитала ROE и ROTCE выросли с 8,7% и 10,4% в аналогичном периоде 2022-го до 11,7% и 14% соответственно. Этому способствовало в первую очередь повышение выручки на 17% г/г и 3% кв/кв, до $20,73 млрд. Расходы в связи с уменьшением затрат на урегулирование споров сократились на 16% кв/кв, впрочем, показатель оказался на 1% ниже уровня прошлого года. Это позволило коэффициенту эффективности достичь 66%. Отметим, что в следующем году банк планирует сокращение расходов на 12% при замедлении роста процентной прибыли.
Wells Fargo продолжает наращивать резервы в связи с ожидаемым ухудшением макроэкономической конъюнктуры. За квартал их объем был увеличен на $643 млн. Размер чистых списаний по кредитам вырос на 7,8% кв/кв, до $604 млн. Их доля в общем кредитном портфеле увеличилась с 0,23% до 0,26%, вернувшись к уровням середины 2021 года. В результате влияние на прибыль составило $1,2 млрд, и это на 26% больше, чем в четвертом квартале. Основной объем проблемных кредитов по-прежнему сосредоточен в сегменте кредитных карт (3,05% в сравнении с 2,42% на конец декабря). В этом же направлении показатель демонстрирует наиболее быстрый рост (+25% кв/кв). Увеличение доли убытков по кредитам в целом характерно для финансовой индустрии и укладывается в тренд на возвращение показателей к предпандемийным значениям. В то же время это оказывает сдерживающее влияние на прибыль, хотя и компенсируется ростом процентных доходов.
Чистый процентный доход Wells Fargo увеличился на 45% г/г и составил $13,3 млрд. Сокращение показателя на 1% кв/кв обусловил ускорившийся до 38% кв/кв рост процентных расходов. Стоимость кредитного портфеля сократилась на 1% кв/кв но увеличилась на 4% г/г, до $934 млрд. Чистая процентная маржа выросла на 6 б.п., достигнув пятилетнего максимума на отметке 3,2%. Гайденс Wells Fargo на 2023 год предполагает замедление темпов увеличения процентного дохода с прошлогодних 23% до 10% при однозначных темпах роста кредитования. Объем депозитов сократился на 2% кв/кв и 7% г/г, до $1,36 трлн, что объясняется сменой предпочтений клиентов, выбирающих альтернативные инструменты сбережения, и увеличением потребительских расходов. Средняя стоимость депозитов с 0,03% годом ранее и 0,46% кварталом ранее поднялась до 0,83%.
Выручка подразделения управления активами и капиталом снизилась на 2% г/г, до $3,68 млрд, в результате перетока средств клиентов с депозитов, а также ввиду негативной рыночной переоценки активов под управлением. Рост процентной прибыли был нивелирован снижением комиссионных доходов, поскольку стоимость клиентских активов уменьшилась на 7% г/г, до $1,93 трлн.
Доходы от сегмента потребительского банкинга увеличились на 9%, до $9,36 млрд, основным позитивным драйвером для них стал рост процентной прибыли в части кредитования физических лиц и малого бизнеса. Выручка от автокредитования сократилась и в поквартальном и в годовом сопоставлении. Причиной этого стало снижения объема остатков по кредитам и расширения кредитных спредов. Доходы от ипотеки упали 42% г/г, но выросли на 10% кв/кв ввиду восстановления спроса на жилье после краткосрочной коррекции ставок на рынке в январе. В рамках выхода из бизнеса корреспондентского кредитования банк продолжает сокращение штата в сегменте жилищного кредитования и прекращает прием заявок на такие займы.
Направление коммерческого банкинга Wells Fargo увеличило выручку на 42% г/г и 5% кв/кв, до $3,3 млрд, в том числе за счет роста объемов кредитования на 15% г/г и 2% кв/кв. Последние три квартала корпорация фиксирует замедление роста объема заимствований, в связи с чем в последующие периоды корпорация прогнозирует менее активное повышение доходов от коммерческого банкинга.
Выручка в подразделении инвестбанкинга и услуг для корпоративных клиентов выросла до $4,9 млрд — на 18% кв/кв и 41% г/г. Этому способствовало увеличение объема казначейских и платежных услуг. Доходы от кредитов на коммерческую недвижимость поднялись на 32% г/г, однако в дальнейшем их рост, как ожидается, должен замедлиться из-за охлаждения спроса в сегменте и повышения стандартов андеррайтинга. Wells Fargo удалось повысить эффективность торговых сделок на рынках капитала со всеми категориями активов. Здесь доход увеличился более чем на 50% кв/кв. Основной вклад в этот результат по-прежнему вносят операции с инструментами с фиксированной доходностью. Полагаем, что сохранение повышенной волатильности на рынках в течение следующих двух кварталов обеспечит устойчивые доходы от данного направления.
Коэффициент достаточности капитала CET-1 по итогам квартала прибавил 2 б.п., составив 10,8% при минимальном нормативном требовании 9,2%. Улучшение показателя в четвертом квартале позволило банку возобновить выкуп акций. За январь-март объем buy back составил $4 млрд. Wells Fargo намерен продолжить реализацию этой программы в течение года, что будет поддерживать показатель EPS. Тем не менее мы ожидаем более умеренных темпов обратного выкупа.
Наш базовый сценарий предполагает умеренную рецессию в США в текущем году, поэтому мы прогнозируем снижение активности в сегментах кредитования и роста процентных доходов при сохранении не самых благоприятных условий для инвестбанковского бизнеса. Наша целевая цена по акции WFC на горизонте года — $45, рекомендация — «держать».
Алина Попцова, аналитик Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
