На чем заработать, когда ключевая ставка падает. Разобрали все варианты — от долларов до золота

Ключевая ставка медленно ползет вниз. Инструменты, в которые вкладывались инвесторы в период высокой ставки, постепенно теряют свою доходность. На чем же можно зарабатывать сейчас, какие инструменты дадут доходность более высокую, чем ключевая ставка? Эксперты рассказали Банки.ру, как зарабатывать во время снижающегося «ключа» ЦБ.

«Помимо длинных облигаций с фиксированным купоном бенефициарами снижения ключевой ставки являются акции и квадратные метры, — отмечает Игорь Кириллов, директор по инвестициям УК «Регион Эссет Менеджмент». — Но следует понимать, что зависимость не является линейной и на стоимость активов оказывают большое влияние геополитические факторы». Поэтому при выборе инструментов для инвестиций необходимо учитывать достаточно большой спектр факторов, а не только сползание «ключа» вниз. 

Активов, которые дадут хорошую доходность в условиях снижения ключевой ставки, достаточно много. Главный инструмент, на который стоит обратить внимание, — облигации. Но есть и другие варианты, в которые перекладываются инвесторы.

Как рынок реагирует на снижение ключевой ставки

Понижение ставки в 2025–2026 годах — процесс не быстрый, ЦБ осуществляет его очень медленно, и рынок успевает отыгрывать изменения и реагировать на них заранее. 

«Когда ставка идет вниз, рынок обычно заранее начинает переоценивать стоимость капитала, и выигрывают те активы, цена которых особенно чувствительна к изменению доходностей, — объясняет логику рынков Валентина Савенкова, директор департамента образовательных программ ИК "ВЕЛЕС Капитал". — При этом стоит принять во внимание тот факт, что идеи длинных облигаций и акций — бенефициаров смягчения денежно-кредитной политики рынок уже частично отыграл». 

И на первый взгляд может показаться, что рынок очень слабо реагирует на очередное снижение. «Но при достижении ставкой уровня в 11–12% ситуация в экономике в целом начнет постепенно улучшаться, идеи в инструментах с переменной доходностью будут реализовываться более активно», — добавляет Савенкова. 

На чем можно заработать при снижении ключевой ставки

Длинные ОФЗ

Облигации федерального займа с длительным сроком погашения — главные бенефициары снижения ключевой ставки. «Пока ставка росла, облигации с постоянным купоном (ОФЗ и корпоративные) активно дешевели, — комментирует Сергей Погудин, преподаватель учебного центра "Финам". — Сейчас же их стоимость начала расти. 

Покупка таких облигаций на долгий срок в текущий момент — хорошая инвестиционная идея, на этом тоже можно хорошо заработать. Просевшие вниз облигации, с относительно небольшими купонами 7–9% годовых, могут показать рост по ценовой шкале до 15–20% за год, что вкупе с самим купоном принесет инвесторам прибыль, кратную банковским депозитам».   

Здесь можно сравнить доходность облигаций с разным сроком.

Длинные ОФЗ могут дать доход на длительном горизонте, а еще заработать высокий доход именно в 2026 году. «Совокупный доход по десятилетним ОФЗ в 2026 году может достичь 22% за счет сочетания купонного дохода и прироста тела ОФЗ, — отмечает Игорь Федосенко, руководитель группы продаж и клиентских операций ПСБ, — но основной потенциал этого ралли реализуется именно в текущем году». 

Если вы купите облигации сейчас по цене ниже номинала, по мере снижения «ключа» цена бумаг будет приближаться к номиналу. И их можно будет продать в конце года с большой прибылью. 

Корпоративные облигации

Также хороши корпоративные облигации надежных эмитентов. «Они даже превосходят по доходности ОФЗ, но короче по срокам погашения, — говорит Андрей Федоров, инвестиционный консультант "ВТБ Мои Инвестиции". — При выборе бумаг помимо показателей купонной доходности и цены следует обращать внимание на рейтинг эмитента, сейчас наиболее интересно выглядят эмитенты с рейтингом "АА" и выше».

Такие бумаги могут дать доходность до 14–18% годовых за несколько лет. Погудин рекомендует обратить внимание на бумаги АФК «Система», «Селигдара», «Аэрофьюэлз» с фиксированным купоном.

«Также можно продолжить работать и с облигациями с переменным купоном, которые генерируют доходность по принципу ключевая ставка + 1,3–2,6% годовых ("Газпромнефть", "Русгидро", "Якутия"). Такие флоатеры гарантированно обгоняют доходность банковских депозитов на заметный процент, и, пока ключевая ставка еще достаточно высока, смысл работать с ними сохраняется», — добавляет эксперт.

Но нужно быть внимательными и не гнаться за высокими ставками, особенно у эмитентов второго эшелона. «Их доходность может доходить до 20–26%, но и кредитная нагрузка на компании в период высоких ставок в некоторых случаях значительная», — предупреждает Никита Мурлейкин, инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции».

Акции

Во время низкой ключевой ставки акции могут дать очень высокую доходность. В данный момент все больший интерес инвесторы проявляют к дивидендным бумагам. «Среди них опережающими темпами могут расти бумаги сильных компаний с относительно высокой долговой нагрузкой. — говорит Виталий Манжос, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций". — Падение стоимости заемных средств существенно улучшает их экономику. Если говорить о конкретных секторах экономики, то в условиях снижения ключевой ставки создаются условия для роста курса акций застройщиков, банков, закредитованных нефтегазовых предприятий ("Роснефть"), а также представителей растущей сферы IT-технологий, которые смогут более активно развивать новые проекты».

Обратите внимание: хотя мы и назвали акции одним из важных инструментов рынка в условиях снижения ключевой ставки, возможно, не стоит торопиться с вложением больших средств в этот инструмент. «Полагаю, что время акций еще не пришло: для заметного притока денег на рынок акций требуются более низкие доходности по длинным ОФЗ, а значит, и более низкая ключевая ставка», — предупреждает Кириллов.

Здесь можно изучить актуальные котировки акций.

Федосенко считает, что в текущих условиях нужно отдавать предпочтение бумагам основных бенефициаров смягчения денежно-кредитной политики: акциям компаний финансового сектора, выигрывающим от восстановления кредитования и роста торговой активности, а также акциям экспортеров, получающих дополнительный импульс от ожидаемого ослабления рубля. 

Золото

Оно относится к защитным активам, особенно если речь идет о физическом золоте. «Такие активы выигрывают, когда падает привлекательность депозитов, — отмечает Савенкова. — Связь со ставкой здесь есть, но косвенная: снижение ставки поддерживает спрос через более дешевое кредитование и через переток средств из вкладов в альтернативные активы. При этом эффект обычно проявляется с лагом, поэтому резкого одномоментного разворота ждать не стоит».

 Особенно выигрывает физическое золото в слитках и монетах. «Оно освобождено от уплаты НДС при покупке, — напоминает Федосенко. — В 2025 году стоимость золота выросла на 90%, максимальные уровни были зафиксированы выше 5500 долларов за тройскую унцию. В 2026 году котировки снизились почти на 20%, демонстрируя повышенную волатильность торгов».

Соберите свой золотой портфель

Слитки, фонды, акции, ОМС и фьючерсы — на Банки.ру

Подробнее

Валюта

В данный момент ставка еще достаточно высока, нефть дорогая, а рубль заметно укрепился к доллару и евро. «Если ставка продолжит активно снижаться и нефть подешевеет, курс рубля по отношению к валютам должен будет начать снижаться, и на этом можно пытаться заработать, — размышляет Погудин. — Текущая ситуация, когда курс рубля укрепляется почти до 70 за доллар США, очень выгодна для покупки реальной валюты на долгий срок, в ожидании будущего удешевления рубля».

Можно покупать также биржевые инструменты, номинированные в валюте. Федосенко отмечает, что квазивалютные и замещающие облигации (бумаги, чей купон номинирован в валюте, но выплачивается в рублях по текущему курсу) позволяют инвестору зарабатывать не только на купонных выплатах, но и на ожидаемом ослаблении рубля, что может существенно обогнать среднерыночную доходность.

На Банки.ру вы можете найти ближайшее отделение банка с выгодным курсом валюты, сразу проверить наличие купюр нового образца и зарезервировать нужную сумму: 

Недвижимость

По мере снижения ставки ипотека становится дешевле, а значит, доступнее. И квадратные метры будут дорожать из-за восстанавливающегося спроса. 

«Текущую ситуацию можно определить как дно рынка недвижимости, и потенциал его роста прослеживается очень явно: стоимость нового жилья снова показывает признаки роста в крупных городах, — предупреждает Погудин. — Если нет желания вкладывать деньги в саму недвижимость, опасаясь низкой ликвидности купленного актива, то можно купить акции компаний-застройщиков, когда появятся первые сигналы роста строительного сектора».

Кроме акций застройщиков в недвижимость помогут вложиться закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости. «Они обеспечивают низкую корреляцию с фондовым рынком и предоставляют доступ к коммерческой недвижимости — активу, традиционно сохраняющему стоимость в периоды экономической неопределенности», — отмечает Фесенко.

Калькулятор ипотеки онлайн

Быстро считайте платеж, доход для одобрения, переплату и размер вычета

Рассчитать ипотеку

Долгосрочные и накопительные программы

Можно обратить внимание на сложные банковские продукты, вложения в которые предполагают получение налогового вычета. 

«Пятилетняя программа страхования жизни предполагает доход до 19% годовых в первый год программы, — говорит Погудин, — причем эти доходности не будут облагаться налогом, в отличие от банковских депозитов».

Не стоит забывать о программе долгосрочных сбережений (ПДС), позволяющей достичь инвесторам стратегических целей на горизонте в 15 лет. ПДС обладает ключевыми преимуществами перед банковскими депозитами, такими как софинансирование взносов государством и налоговые льготы, что делает ПДС уникальным предложением на рынке, к тому же с приличной доходностью. «Например, расчетная доходность ПДС в Сбербанке на 2026 год составляет порядка 18,6% годовых, что заметно выше уровня любого депозита на рынке», — добавляет эксперт.

На Банки.ру теперь можно проверить, сколько вы заработаете с помощью ПДС и сколько получите от государства. Сделать это можно в нашем калькуляторе программы долгосрочных сбережений:

У каких инструментов доходность падает при снижении ключевой ставки

По мере снижения ставки все заметнее снижение доходностей тех инструментов, что пользовались популярностью в 2024–2025 годах. Инвесторы постепенно забирают из них средства.

Банковские депозиты

Снижение ставок касается как краткосрочных, так и долгосрочных депозитов, их доходность почти напрямую повторяет траекторию ключевой ставки. «Средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в крупнейших банках снизилась до 13,06% годовых в конце апреля 2026 года, — замечает Савенкова. — По мере дальнейшего снижения ставки такие инструменты все больше подходят только для временной "парковки" ликвидности, а не для длительного сохранения капитала». 

Еще можно найти выгодные предложения по краткосрочным депозитам со ставкой до 20%. «Но, скорее всего, такие предложения имеют очень серьезные ограничения по размеру депозита (10 000 — 50 000 рублей) и зачастую достаточно обременительные дополнительные условия, — говорит Погудин. — То есть к таким предложениям надо относиться как к разовым рекламным акциям банков без серьезного продолжения».

Сейчас ставки по вкладам все еще двузначные, их можно зафиксировать на любой удобный срок. Деньги застрахованы до 1,4 млн рублей, доход заранее известен. На Банки.ру вы можете открыть вклад не выходя из дома на любой срок и получить к ставке банка до +1,5% в конце срока.

Фонды денежного рынка

В 2024–2025 годах популярность получили фонды денежного рынка, сейчас они теряют популярность вследствие потери доходности. «Но не стоит полностью исключать их из своего портфеля, — предупреждает Манжос. — Они остаются удобным инструментом для временной "парковки" свободных средств до появления интересной инвестиционной идеи».

Пример портфеля от эксперта

Мы перечислили ряд инструментов, которые могут дать хорошую доходность в условиях снижения ключевой ставки. Теперь главное — грамотно составить новый портфель в соответствии с изменяющейся картиной. 

Никита Мурлейкин, инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции», предлагает рассмотреть следующую стратегию:

• Базу портфеля — около 40–50% — сформировать из коротких вкладов на три — шесть месяцев под 14–15%, чтобы зафиксировать текущие высокие ставки и иметь возможность быстро реинвестировать деньги при изменении конъюнктуры.
• Еще 20–30% можно вложить в длинные ОФЗ со сроком погашения 10–15 лет. При ожидаемом снижении ключевой ставки они могут обеспечить курсовой рост плюсом к купонам.
• 15–20% портфеля можно отвести под корпоративные облигации первого эшелона с рейтингом не ниже «АА» и доходностью 15–15,5%, что дает премию к ОФЗ без критического увеличения риска. 
• И наконец, 10–15% можно разместить в ЦФА надежных эмитентов с доходностью 18–22% после детального изучения структуры обеспечения и условий.

Сейчас сложилась парадоксальная ситуация: ключевая ставка снижается, но доходность сберегательных продуктов держится высоко, давая возможность зафиксировать привлекательные условия на ближайшие месяцы или даже годы с помощью некоторых длинных облигаций. «Главное сейчас — не держать все яйца в одной корзине и собрать сбалансированный портфель из разных инструментов с разными сроками погашения», — уверен аналитик ВТБ.

Как заработать на снижении ключевой ставки. Главное

• Ключевая ставка снижается очень плавно, и рынок успевает отыгрывать изменения, повышая цены на привлекательные инструменты.
• Бенефициары снижения — облигации с длинным сроком погашения, особенно ОФЗ.
• Дивидендные акции финансового сектора, компаний-застройщиков и экспортеров могут принести высокую прибыль, но стоит действовать аккуратно и дождаться устойчивого тренда на снижение ставок кредитования.
• Золото — защитный актив, который традиционно выигрывает во время цикла снижения ставок.
• В условиях укрепившегося рубля можно обратить внимание на валютные инструменты.
• Банковские вклады и фонды денежного рынка уже не приносят прежней доходности, и инвесторы перекладывают деньги в другие, более перспективные инструменты.
• Эксперты рекомендуют составить сбалансированный портфель, учитывающий динамику ключевой ставки. Часть портфеля желательно держать в высоколиквидных инструментах, чтобы иметь возможность быстро переложить средства.

Ваши финансы под контролем

Доступ к кредитной истории, бонусам и сервисам — после авторизации

Авторизоваться