Долговой кризис в Европе уже привел к резкому росту стоимости доллара в мире. Ослабел к американской валюте и российский рубль. С начала месяца он подешевел более чем на 6%. Опрошенные порталом Банки.ру экономисты полагают, что подорожания американской валюты стоит ожидать и дальше.
Проблемы с исполнением внешних обязательств несколькими крупными европейскими странами уже привели к тому, что курс европейской валюты с начала мая снизился по отношению к американской на 5,2% — с 1,2979 до 1,2302 доллара за евро. Вчера стоимость европейской валюты опускалась до отметки в 1,2144 доллара за евро — самого низкого уровня за последние четыре года. Эти изменения отразились и на стоимости рубля к основным валютам. За две с половиной недели курс доллара к рублю вырос на 6,1% — с 29,15 до 30,94 рубля, евро подешевел на 2,8% — с 38,7 до 37,62. Стоимость бивалютной корзины изменилась на 1,4% — с 33,48 до 33,96 рубля.
Ухудшение ситуации в Европе уже привело к выводу инвесторами активов из европейской валюты. А на прошлой неделе замминистра финансов Сергей Сторчак предположил, что бегство капитала из Европы может привести к притоку «горячих денег» в развивающиеся страны, в том числе и в Россию. Следовательно, ЦБ придется снова противостоять спекулянтам, желающим активно играть на повышение курса рубля.
Однако большинство опрошенных порталом Банки.ру экономистов и аналитиков, напротив, считают, что притока капитала России, как и значительного укрепления рубля, не стоит ждать в случае усугубления ситуации в Европе.
«Долговой кризис в Европе и снижение устойчивости евро приводят к бегству инвесторов в наименее рисковые активы, а именно в долларовые, — считает замначальника аналитического управления компании «Совлинк» Ольга Беленькая. — Кроме того, европейские проблемы ставят под сомнение успешное восстановление экономики после рецессии. А для сырьевых рынков и рисковых активов в целом оба этих последствия однозначно негативны. Поэтому пока капитал реагирует противоположным образом — на неделе с 6 по 12 мая Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) зафиксировала крупный отток средств иностранных фондов с развивающихся рынков в целом и — впервые за три месяца — из России и СНГ».
Схожей позиции придерживается и аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Николай Подгузов: «На фоне усугубления европейского кризиса происходит довольно серьезное бегство капитала «в качество». И основной валютой, которая выигрывает от такой ситуации, является доллар». Кроме того, напоминает Подгузов, в том числе и
Если европейские власти не смогут решить проблемы внешних долгов своих стран, а также не справятся со спекулятивной игрой против евро, то это может привести ко второй волне мирового кризиса со всеми негативным последствиями как для России, так и для товарных рынков. Подобную ситуацию можно было наблюдать осенью и зимой 2008—2009 года. Тогда глобальный дефицит ликвидности и обвал сырьевых рынков привели как к оттоку капитала из России, так и к девальвации рубля.
Впрочем, собеседники портала полагают, что такой пессимистичный сценарий пока не слишком вероятен. «Если ЕС и ЕЦБ начнут масштабный выкуп долгов проблемных стран и успокоят опасения рынков относительно угроз финансовой стабильности, ситуация может измениться, как это было в 2009 году», — считает Ольга Беленькая. Она напоминает, что тогда тяжелая рецессия в большинстве крупных экономик мира не мешала рынкам расти за счет избытка ликвидности, низких процентных ставок и перекладывания плохих долгов с балансов частных кредиторов на центробанки.
В этом случае по итогам года можно прогнозировать приток капитала в Россию, полагают участники рынка. Главный экономист ФК «Уралсиб» Владимир Тихомиров ожидает, что чистый приток частного капитала составит в этом году 12,5 млрд долларов. «На конец года я ожидаю, что рубль будет торговаться к бивалютной корзине ЦБ на уровне 31,5 рубля против 33,50—34 рублей на текущий момент, — считает Тихомиров. — Однако для экономики России это может иметь смешанные последствия: с одной стороны, укрепление финансовых показателей будет способствовать увеличению инвестиционной привлекательности, но с другой — рост рубля будет снижать конкурентоспособность местных производителей и экспортеров».
Главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик ожидает, что стоимость бивалютной корзины может составить в России к концу года 33,1 рубля, приток капитала — 20 млрд долларов. По его мнению, несмотря на то что евро, видимо, будет и дальше дешеветь к доллару, это не окажет существенного влияния на стоимость нефти. «Видимо, есть пороговое значение стоимости нефти, которое определяется только уровнем спроса и предложения на рынке. В этом диапазоне — 70—80 долларов за баррель — нефть и будет торговаться в обозримом будущем. А значит, и потенциал ослабления рубля к корзине не будет слишком большим», — говорит Лисоволик.
Николай Подгузов ожидает, что до конца года корзина будет торговаться вблизи нижней границы коридора (33,4 рубля). И даже текущий уровень цен на нефть приведет к притоку капитала. Напомним, что, по оценке ЦБ, по итогам I квартала в России был чистый отток частного капитала на 12,9 млрд долларов, однако он практически полностью пришелся на январь. В апреле, по мнению первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, зафиксирован небольшой приток (3—4 млрд долларов).
Ожидая ослабления евро против доллара, аналитики указывают на то, что Европа является далеко не единственным очагом нестабильности. «Европейский долговой кризис вполне серьезен, — признает Беленькая. — Другое дело, что и в США ситуация далеко не блестящая — в относительном выражении размер бюджетного дефицита сопоставим с греческим, а некоторые штаты, например Калифорнию, уже называют «американской Грецией». «В США дела не лучше, поэтому слабость евро будет временами накладываться на не меньшую слабость доллара, — соглашается директор Центра макроэкономических исследований и стратегических разработок Елена Матросова. — Особенно если ЕЦБ удастся предотвратить «раздувание» собственного баланса, европейская валюта в итоге может оказаться более привлекательной и устойчивой валютой по сравнению с тем же долларом, фунтом или иеной, за которыми долговых проблем также предостаточно». «Мы будем наблюдать парад девальвации мировых валют к товарным рынкам, но это произойдет в среднесрочной перспективе», — заключает Подгузов.
Наталья РОМАНОВА, Banki.ru
