Удар по евро

Еще не реализованная, но уже озвученная возможность введения налога на депозиты кипрских вкладов взбудоражила мировые рынки. На волне этой новости пошли на спад основные фондовые индексы, произошло ослабление рубля. Аналитики и представители банковского сообщества полагают, что ситуация скоро стабилизируется, однако кипрские волнения оставят негативный след в памяти потребителей.

Аналитики отмечают, что события, происходящие на Кипре, затронули как фондовые, так и валютные рынки мира. «В понедельник индекс ММВБ «просел» на 2,16% до 1 462,82 пункта, снижение продолжилось и во вторник, хотя и более умеренными темпами — индекс не смог сходу преодолеть 1 450 пунктов, торгуясь выше этого уровня на ожиданиях результатов голосования в парламенте Кипра, — рассказывает аналитик ИФК «Солид» Эльза Бикчурина. — В целом же с тенденцией к снижению индекс торговался с конца января и после достижения локального максимума в 1 566 пунктов начал постепенное сползание вниз, которое и продолжается по сей день».

«Несмотря на то что тема Кипра — это в целом европейская проблема, местные рынки, как, впрочем, и американские, весьма сдержанно отреагировали на решение о налоге, — продолжает Бикчурина. — Сильное падение азиатских бирж в понедельник свидетельствует о неожиданности решения кипрских властей, информация о котором стала доступна лишь в выходные. Об этом же свидетельствуют результаты торгов во вторник, когда часть потерь азиатских индексов была довольно быстро отыграна. Таким образом, максимальное снижение продемонстрировали в основном российские индексы, а также российские «фишки» из банковского сектора — ВТБ и Сбербанка».

Начальник управления инвестиционных операций Ланта-Банка Олег Поддымников подтверждает, что на торгах в понедельник основной удар пришелся на ВТБ (его акции потеряли 5,38%), имеющего дочерний банк на Кипре. Поддымников напоминает, что, по данным Moody’s, на конец 2011 года объем кипрских активов банка составлял 13,8 млрд долларов, или 6,5% от совокупных активов ВТБ, что может крайне негативно отразиться на деятельности ВТБ. По мнению эксперта, также может пострадать бизнес «ЛУКОЙЛа» (его акции потеряли в понедельник 1,58%). Дело в том, что компании принадлежит сеть АЗС, на которую приходится 25% рынка нефтепродуктов на острове. Кроме того, «ЛУКОЙЛ» проводит обратный выкуп акций на 2,5 млрд долларов через кипрские «дочки». Кроме того, под угрозой могут оказаться многие сделки в сфере недвижимости, которые часто осуществляются через Кипр.

Тем не менее к вторнику ситуация на рынках более-менее стабилизировалась. «Причина, видимо, в том, что экономика Кипра очень мала в масштабе еврозоны, а также в том, что ряд европейских политиков поспешили заверить мировую общественность в том, что данная мера (налогообложение вкладов) носит исключительный и разовый характер», — отмечает управляющий активами финансовой компании AForex Сергей Ковжаров.

По его мнению, если будет принят закон об обязательном налогообложении вкладов и при этом налог для вкладов до 25 тыс. евро будет отменен, то, скорее всего, рынки успокоятся, а курс евро будет определяться макроэкономическими показателями еврозоны.

Не лучшее время для евро и рубля

За первые два дня торгов на этой неделе доллар подорожал на 0,35% до 30,8285 рубля, а евро, напротив, подешевел — на 0,3% до 39,9075 рубля. Опрошенные Банки.ру эксперты не считают, что происходящее на Кипре сильно повлияет на курсы валют — рубль и евро будут немного слабеть по отношению к доллару. Директор департамента розничного бизнеса Росэнергобанка Александр Васильчиков полагает, что серьезное изменение соотношений валют маловероятно. «Возможно некоторое снижение курса евро, но, скорее всего, ЕЦБ примет меры к восстановлению статус-кво, и на курсы это не сильно повлияет», — продолжает банкир.

Ведущий экономист отдела операций на денежном рынке банка «Возрождение» Михаил Берулава не видит в ближайшее время предпосылок к резкому развороту на рынках. «На данный момент мы считаем, что ситуация на валютном рынке располагает больше к продолжению ослабления рубля против западных конкурентов, нежели к укреплению. В случае ввода налога на депозиты на Кипре мы, вероятно, увидим рост доллара против корзины основных мировых валют, но из-за ограниченного движения бивалютной корзины против рубля в последнее время курс российской валюты вряд ли очень резко отреагирует непосредственно на введение налога — скорее, отыграет движение пары евро/доллар», — отмечает он.

По мнению главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой, непосредственно в ближайшие недели курс евро по отношению к доллару может выйти на уровень 1,25—1,27, но в дальнейшем возвратится в интервал 1,3—1,35.

«Возможное списание части депозитов в кипрских банках развернуло фондовый и валютный рынки вниз, — комментирует старший аналитик компании «Альпари» Дарья Желаннова. — Даже небольшие отскоки сейчас не меняют общей негативной картины. Индексы США, Европы и России смотрят вниз. Сейчас наступил момент ожидания, когда будет принято окончательное решение. В случае ратификации законопроекта о введении единоразового налога рынки получат еще один импульс на движение вниз, евро продолжит дешеветь относительно доллара. Рубль на этом фоне сейчас выглядит устойчивым и с высокой вероятностью и останется таковым».

Олег Поддымников из Ланта-Банка указывает, что банковские активы Кипра составляют порядка 125 млрд евро, что превышает его ВВП в 7 раз. По данному показателю Кипр находится на четвертом месте в Европе после Люксембурга, Ирландии и Мальты. Таким образом, отток средств с депозитов страны и общее ухудшение инвестиционного климата в Европе будут оказывать давление на курс евро к доллару. Кроме того, увеличится спрос и на основные защитные активы: золото и доллар. В результате курс рубля окажется под давлением.

Сложное прощение

Эксперты убеждены, что вне зависимости от того, будет принят правительством Кипра закон о налогообложении или нет, доверие клиентов к банкам этой страны вернуть будет очень сложно. История с кипрскими банками отразится и на других европейских кредитных организациях.

«Введение налога на депозиты — это очень серьезный юридический прецедент, — указывает Михаил Берулава . — Волна позитива конца 2012 — начала 2013 года постепенно сходит на нет, поскольку рынок постепенно осознает, что за одной европроблемой сразу следует другая. Сейчас власти и чиновники пытаются представить ситуацию с Кипром как уникальную и требующую всего лишь разового применения очень непопулярной меры. Однако никакая гарантия единичности этого случая уже не заставит инвесторов не думать о степени вероятности применения депозитного налога в других, более крупных экономиках еврозоны, с большим количеством вкладчиков — физических лиц, что вызовет куда больший резонанс, чем уже напугавший инвесторов Кипр».

Берулава считает, что после ввода налога и возобновления работы банков почти наверняка произойдет серьезный отток средств из Кипра. Под ударом окажутся даже бумаги банков, которые планируется выдавать пострадавшим вкладчикам как компенсацию. «И это все — не говоря об очередном осложнении политических отношений между периферией и центральными экономиками еврозоны, что вряд ли будет способствовать быстрому возвращению интереса инвесторов к риску», — резюмирует банкир.

Согласен с этим мнением и аналитик по рынку Forex банка ВТБ 24 Алексей Михеев. «Очевидно, что кипрские события негативно влияют на аппетиты к риску, приводят к падению всех видов активов к доллару (акций, валют, сырья и так далее), особенно для евро события развиваются крайне негативно, — говорит он. — Парламент Кипра не хочет принимать согласованный с Еврогруппой вариант спасения, отказываясь голосовать за «стрижку» депозитов, даже несмотря на то, что в новом варианте Еврогруппы малые депозиты предлагается не трогать. Все это чревато тем, что ЕС в ответ может отказаться предоставлять помощь Кипру (Германия не хотела с самого начала) и Кипр подвергнется дефолту. Может быть, это событие будет «показательной поркой», чтобы продемонстрировать, например, итальянцам, что будет, если не соглашаться на условия ЕС. С другой стороны, падение евро, которое будет происходить на всем этом, пойдет только на руку производителям еврозоны».

Наталия Орлова уточняет, что развитие ситуации на Кипре негативно влияет на мировые рынки, но на данный момент консенсус инвесторов предполагает, что это, скорее, событие локального характера. Это значит, что, несмотря на сложную ситуацию на Кипре, аппетит мировых капиталов к риску останется высоким. «Нынешнее снижение цен на рынках многие рассматривают как возможность для покупки, — рассказывает эксперт. — Этот позитивный настрой может быть нарушен только в условиях, если начнется дестабилизация депозитных рынков в развитых европейских странах».

Как поясняет Михаил Королюк, начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК «Солид», кипрская ситуация добавила нервозности на мировых валютных и фондовых рынках, так как в настоящий момент нет никакой определенности относительно дальнейших перспектив. «Равновероятны два сценария. Либо сегодня парламент Кипра голосует за закон, и тогда финансовый кризис на Кипре купируется, но деньги обиженных нерезидентов начнут вытекать из страны, а поток входящих средств уменьшится. Кроме того, в будущем при первых признаках усиления кризиса в проблемных странах (Испания, Португалия, Италия) вкладчики будут активнее выводить деньги из банков, усугубляя проблемы. Вариант второй: закон не будет утвержден, банковские «каникулы» закончатся, и испуганные вкладчики начнут массово выводить деньги из кипрских банков, опасаясь второй попытки. В результате кипрские банки могут начать валиться, а кризис начнет разрастаться с совершенно непредсказуемыми последствиями», — подытожил банкир.

Анна ДУБРОВСКАЯ, Banki.ru