«Газпром» подорвал доверие к фондовому рынку — эксперты

Решение собрания акционеров «Газпрома» отказаться от выплаты дивидендов, вопреки решению совета директоров компании, вызвало бурную реакцию рынка. Акции эмитента после объявления о таком решении в считанные минуты обрушились более чем на 30%, вскоре обвалился и в целом рынок российских ценных бумаг. А эксперты заявляют о том, что «Газпром» подорвал доверие инвесторов к российскому фондовому рынку.

В предвкушении рекорда

Месяцем ранее, 26 мая, совет директоров «Газпрома» рекомендовал собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по результатам деятельности компании в 2021 году в размере 52,53 рубля на одну акцию.

В целом на выплаты было предложено направить 50% от скорректированной чистой прибыли группы «Газпром» за 2021 год по международным стандартам финансовой отчетности. Ожидалось, что общий размер дивидендных выплат составит 1 трлн 243,570 млрд рублей. И это могло стать рекордно высоким размером дивидендов в истории компании и всего российского фондового рынка.

В преддверии решения совета директоров акции «Газпрома» стали лидерами торгов на Мосбирже: их рост достигал 14%.

Однако по итогам собрания 30 июня акционеры решили не выплачивать дивиденды. «Собрание не приняло решения по вопросам о распределении прибыли компании и о дивидендах за 2021 год», — говорится в официальном сообщении.

Падение Мосбиржи

Решение собрания акционеров «Газпрома» об отказе от выплаты дивидендов стало шоком для всего рынка. И в первую очередь сообщение вызвало обрушение самих акций «Газпрома». В считанные минуты падение превысило 30% к уровню вчерашнего закрытия, цена акции опустилась до 200 рублей за бумагу. В итоге Мосбиржа приняла решение приостановить торги акциями «Газпрома».

Вскоре ситуацию на фондовом рынке усугубило сообщение о решении собрания акционеров ПАО «Сбербанк», которое проголосовало за отказ выплачивать дивиденды по акциям по результатам 2021 года. В данном случае дивидендов акционеры и не ждали — все знали о рекомендации наблюдательного совета Сбера отказаться от распределения прибыли. Тем не менее на общем фоне началось падение и акций Сбербанка. В моменте они опустились почти на 7% к вчерашнему закрытию и достигли уровня 123,55 рубля за бумагу — при максимальном сегодняшнем значении 135,44 рубля.

Далее сработал «эффект домино», и валиться, даже без особых на то причин, начали все остальные акции, представленные на Мосбирже. По состоянию на 15:31 индекс Мосбиржи опустился на 5,41% к уровню вчерашнего закрытия. А максимальная «просадка» достигала минус 5,6%.

«Новость резко негативно повлияла на динамику всего рынка. Торги пришлось перевести в режим дискретного аукциона, а клиринговый центр повысил ставку риска до 52%. Это, по всей видимости, вызвало маржин-коллы у игроков. Из топ-100 только четыре бумаги оставались на положительной территории, а среди топ-40 таких не было. Такое негативное развитие событий мы видим впервые за четыре месяца. Основные индексы теряют более 5%», — отметил начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

«Выплачивать дивиденды нецелесообразно»

Вскоре ситуацию прокомментировал заместитель председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов. Одной из причин отказа компании от выплаты дивидендов он назвал необходимость направить инвестиции на программу газификации регионов. Еще одной причиной стало введение новых налогов.

«Акционеры приняли решение, что в текущей ситуации дивиденды по итогам 2021 года выплачивать нецелесообразно. Приоритетами «Газпрома» в настоящее время являются реализация инвестиционной программы, включая газификацию регионов Российской Федерации, и подготовка к предстоящей зиме. И, безусловно, мы должны быть готовы выполнить обязательства по выплате налогов в повышенном размере», — заявил Садыгов.

Как сообщил РБК, один из крупных миноритарных акционеров «Газпрома» объяснил решение об отказе выплачивать дивиденды дополнительными налогами для «Газпрома», которые Министерство финансов предложило ввести с сентября по ноябрь 2022 года. Минфин якобы хочет взыскать с компании за этот период дополнительно 416 млрд рублей, и эти предложения сейчас рассматриваются в Госдуме.

Что может спасти «Газпром»?

Эксперты отмечают, что случай с «Газпромом» стал неожиданностью для всего рынка, однако из-за высокой дивидендной доходности в 17%, в два раза превышающей доходность ОФЗ, исключать вероятность отказа от дивидендов было нельзя.

«Большинство все-таки верило в то, что собрание акционеров утвердит дивиденд. Все-таки СМИ об этом уверенно сообщали, в том числе со ссылкой на Миллера. Да и ситуация, когда собрание акционеров не утверждает дивиденд, предложенный, по сути, самими контролирующими акционерами, встречается очень нечасто. В этом году уже бывало, но ситуация отличается, поскольку дивиденды были предложены до того, как неопределенность на рынке усилилась. Да и для «Газпрома» ситуация уникальна тем, что компания отказывается от дивидендов не просто впервые за 23 года, а по итогам года, когда прибыль была рекордной, а долговая нагрузка оказалось низкой. То есть даже сейчас выплата дивидендов, по всей видимости, не подорвала бы устойчивость компании. Безусловно, возникли обстоятельства, требующие переосмысления дивидендной рекомендации. Но компания не стала объявлять об этом публично, и это в конечном счете ударило не только по котировкам (выплати «Газпром» дивиденд — они бы упали меньше), но и по доверию инвесторов к фондовому рынку», — прокомментировал ситуацию Георгий Ващенко.

«Дивидендный фактор был одним из ключевых драйверов роста «Газпрома» в последние недели, и его потеря может подорвать в том числе среднесрочный интерес к эмитенту, так как риски дальнейшего сокращения поставок газа в Европу растут, а переориентация на Азиатский регион на газовом рынке более сложна, чем на нефтяном. С технической точки зрения акции «Газпрома» в четверг опускались до минимума с конца февраля и отскочили ровно от психологически важной отметки 200 рублей на объемах, которые были аналогичны февральским уровням. Положение котировок выше 200 рублей может указывать на веру рынка в долгосрочный инвестиционный кейс компании и предвещать возможные попытки отступления от минимумов, но складывающаяся краткосрочная неопределенность и отсутствие дивидендных перспектив скорее будут подрывать доверие к эмитенту и, как следствие, оказывать давление на весь российский рынок. При закреплении ниже 200 рублей «Газпром» может пойти к февральскому минимуму 126,53 рубля. «Спасти» покупателей в текущей ситуации могли бы оптимистичные комментарии менеджмента и надежда на выплаты дивидендов как минимум в среднесрочной перспективе», — полагает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.