Несмотря на высокую волатильность, 2022 год оказался весьма успешным для российской национальной валюты и рублевых облигаций, однако в 2023 году этот тренд может и завершиться. Аналитики также советуют с осторожностью подходить к инвестициям на долговом рынке, так как неопределенность на рынке остается повышенной, пишет «Коммерсант».
По словам экспертов, рынок останется волатильным и в текущем году. Предполагается, что динамика российского рубля будет зависеть в первую очередь от динамики профицита торгового баланса и реализации нового механизма бюджетного правила. При этом в начале года рубль может и вырасти, считают эксперты. Этому будет способствовать сезонное снижение спроса на валюту для импорта и зарубежного туризма. В I квартале курс доллара может сохраниться в диапазоне 65–70 рублей за единицу валюты, курс евро — 70–75 рублей.
Впрочем, в последующие кварталы рубль будет терять позиции на фоне как восстановления импорта, так и падения экспорта, добавляют специалисты. По итогам 2023 года профицит торгового баланса сократится в базовом сценарии примерно вдвое. Этот сценарий подразумевает незначительную рецессию в ЕС и США, в результате которой спрос на сырьевые товары снизится несильно и удержит цены на нефть около текущих уровней.
Однако в случае реализации стрессового сценария курс доллара может продемонстрировать рост до 85 рублей за единицу валюты. К такому положению дел могут привести значительное расширение дефицита бюджета, углубление дефицита кадров на рынке труда, возникновение дефицита импортных товаров и комплектующих в разных отраслях экономики по мере истощения запасов.
Что будет с ключевой ставкой?
В 2023 году ключевая ставка ЦБ может снизиться на 50 б. п. — до 7%, а в 2024-м еще на 50 б. п., полагают эксперты. Однако некоторые считают, что уже к концу текущего года ставка может опуститься до 6,5%.
«Банк России занял выжидательную позицию на последних заседаниях и, скорее всего, сохранит ключевую ставку в феврале. Но по мере снижения неопределенности, в частности влияния эмбарго на импорт нефтепродуктов со стороны ЕС и частичной мобилизации на экономическую активность, мы можем ожидать возобновления цикла смягчения денежно-кредитной политики уже во II квартале 2023 года», — говорят аналитики.
Однако если реализуется стрессовый сценарий, когда дефицит бюджета и инфляция окажутся выше предполагаемых значений, ЦБ РФ может и поднять ставку. В этом случае она может составить 8–9%. Это приведет к росту доходности ОФЗ на 50–150 б. п. вдоль всей кривой.
