Ставки по вкладам на текущий момент существенно превышают дивидендную доходность российского фондового рынка (более 20,1% против 9% соответственно). Из-за этого, на первый взгляд, акции не кажутся интересным активом, но все не так однозначно, рассказал агентству «Прайм» Илья Купреев, портфельный управляющий УК «Первая».
Первый момент — Центробанк поднимает ставку для борьбы с растущей инфляцией, тем самым влияя на баланс спроса и предложения. Но на ряд факторов он повлиять бессилен: рост тарифов ЖКУ, льготные программы, рост расходной части бюджета. В результате инфляция может все равно быть на высоком уровне, а это снижает реальную доходность вкладов и повышает привлекательность акций эмитентов, которые могут увеличивать свои финансовые показатели за счет роста цен.
«Некоторые компании являются прямыми выгодоприобретателями роста ставки, так как обладают возможностями дополнительного заработка. Например, ЛУКОЙЛ, накопивший на своем балансе более 1,1 триллиона рублей при текущей рыночной капитализации в 4,7 триллиона рублей, — привел пример Купреев. — Только за первую половину года компания в виде процентных доходов получила 54 миллиарда рублей, увеличив объем денежных средств еще больше. В аналогичной ситуации находится компания "ИнтерРАО", доходы от денежной кубышки которой за первые полгода 2024 года выросли в 2,3 раза и составили почти 40% консолидированной прибыли за этот период».
Также специалист предложил обратить внимание на акции компаний-экспортеров. Инфляция растет на фоне ослабления рубля, при котором импортные товары становятся дороже.
«В условиях снижения "ассортимента" валютных инструментов акции компаний, которые продают товары или услуги в валюте, имеют все шансы обойти по доходности рублевые вклады. Например, "Полюс Золото" продает золото по ценам, привязанным к доллару, поэтому при ослаблении рубля его цена в национальной валюте растет», — объяснил эксперт.
Для защиты от девальвации у инвесторов пользуются популярностью привилегированные акции «Сургутнефтегаза» — у компании есть ранее накопленные излишки в валютных депозитах на сумму порядка 6 трлн рублей. При ослаблении рубля оценка этой кубышки только растет, что хорошо сказывается на прибыли и дивидендах эмитента.
То есть акции являются привлекательным инструментом для защиты от инфляции и девальвации рубля. «Для долгосрочного инвестора текущее снижение котировок представляет собой уникальную возможность для приобретения акций качественных эмитентов по низкой оценке, что позволит в цикле снижения ставок заработать доходность в этом классе активов кратно выше среднеисторической», — резюмировал Купреев.
