С начала года рубль укрепился на 7,6% к доллару и на 1% к евро, и эта тенденция пока продолжается. На прошлой неделе Центробанк сдвинул границы коридора колебаний бивалютной корзины (состоит из $0,55 и 0,45 евро) на 20 коп. вниз по сравнению с мартовским уровнем до 32,25—37,25 руб. (см. «Ведомости» от 20 июня). В предвыборный год ЦБ сдерживает инфляцию, считают аналитики.
Но главный фактор дорогого рубля — сохраняющиеся на высоком уровне цены на нефть: с начала года баррель Urals подорожал на 19% до $109 за баррель. Правда, вчера к концу дня цена барреля опустилась до $105,4.
Привлекательность рублевых депозитов по сравнению с валютными увеличивают процентные ставки: крупнейшие банки сейчас предлагают 6—7% годовых в рублях против 3—4% в валюте (см. таблицы на этой странице).
В такой ситуации, казалось бы, логично откладывать деньги в рублях. Но в минувшую пятницу министр финансов Алексей Кудрин в интервью телеканалу Russia Today предупредил, что рублевые сбережения хороши только в краткосрочной перспективе, а при вложениях на срок более двух лет «нужно больше диверсифицировать».
«Пока еще цены на сырье находятся на высоких уровнях, если в среднесрочной перспективе произойдет коррекция, в том числе и стоимости нефти со $110 за баррель до $80—90, нас ожидает ослабление национальной валюты», — говорит Андрей Зокин, главный директор по инвестициям УК «Газпромбанк — управление активами». По оценке аналитиков ФГ «БКС», когда нефть станет дешевле $100, стоимость бивалютной корзины может подняться до 38 руб.
«Рано или поздно властям потребуется опустить рубль и держать его на низком уровне, чтобы поднять конкурентоспособность производства, которое чахнет
По данным Bloomberg, консенсус-прогноз аналитиков 11 мировых инвестиционных домов на 2012 г. — 29 руб./$ и 38,7 руб./евро. Впрочем, в нынешней ситуации давать прогнозы по валютам то же самое, что прогнозировать погоду, смеется директор по глобальному распределению активов «Ренессанс управление активами» Саймон Флетчер. Так что у населения выход один — уже сейчас начать диверсифицировать сбережения по валютам.
Доживем до выборов
По мнению аналитика UFG Wealth Management Антона Толмачева, на период до года не стоит сильно распыляться в погоне за диверсификацией свободных средств или инвестиций по разным валютам, а можно сосредоточиться на долларе и рубле, поскольку доллар является безрисковым активом, несмотря ни на какие трудности в мировой экономике. «При условии, что нефть удержится от снижения более чем на 15%, хранить в рублях можно 65—75% сбережений, остальное — в долларах. По крайней мере до президентских выборов, после которых вероятны изменения в финансовой политике», — говорит председатель совета директоров «Арбат капитала» Алексей Голубович.
С дальним прицелом
Для долгосрочных вложений Кудрин рекомендует иметь три валюты — доллары, евро, рубли в равных долях.
Андреев советует тем, чьи сбережения рассчитаны на срок до трех лет, обойтись без рублей, распределив активы поровну между долларом и евро.
А Флетчер рекомендует такой долгосрочный валютный портфель: 35% в долларах, 30% в евро, 5% в фунтах стерлингов, 10% в золоте, а еще 20% — в валютах развивающихся стран и стран — экспортеров сырья, включая рубль.
Большинство аналитиков ставят на снижение курса евро относительно доллара в долгосрочной перспективе. «Справедливый» уровень курса евро по паритету покупательной способности этих валют — $1,2/евро, отмечает Голубович. Так что, по его словам, доллар будет лучше евро и в американской валюте целесообразно хранить не менее половины долгосрочных вложений, остальное сейчас можно оставить в рублях, с тем чтобы в любой момент перейти в доллар или британский фунт.
При формировании портфеля сбережений необходимо учитывать и личные обстоятельства. Голубович советует хранить не менее половины долгосрочных сбережений в валюте той страны, где вы живете или тратите основную часть своих денег.
Людмила КОВАЛЬ
