Разделить корпоративный кредит на части и перепродать инвесторам — одними из первых эту стандартную для западного рынка схему с кредитом «Почте России» проделали Связь-банк и МДМ-банк. Подобным образом инвесторам уже продавались обязательства госкомпании, но тогда речь шла о лизинговых платежах от «Российских железных дорог».
Связь-банк организовал синдицированный кредит «Почте России» на 5 млрд руб. 21 мая. А на прошлой неделе Moscow River была переуступлена задолженность на 3,5 млрд руб.
Впервые секьюритизирован кредит, выданный по российскому праву. Более того, впервые в России CLN выпущены на уже существующий кредит, выданный без привязки к выпуску CLN, отмечает начальник управления рынков долгового капитала МДМ-банка Антон Кирюхин.
Оставшиеся обязательства «Почты России» в рамках этого кредита также могут перейти от Связь-банка в руки других инвесторов. Обязательства в 1,5 млрд руб. планируется продать на рынке, поскольку это более простой способ управления кредитным риском в настоящий момент, говорит зампред правления Связь-банка Михаил Чагин.
Массового повторения подобных сделок действительно ждать не стоит, полагает аналитик Райффайзенбанка Максим Раскоснов. Юридическая структура организации сделки достаточно сложная, а потому управлять таким образом кредитным риском будут немногие, объясняет Раскоснов.
Взыскание задолженности по российскому праву — гораздо более трудоемкий процесс, нежели за рубежом, напоминает гендиректор агентства Сbonds Сергей Лялин. Поэтому уже структурированные подобным образом сделки были оформлены отнюдь не по российскому праву, отмечает Лялин. А в данном случае потребовалась дополнительная премия инвесторам, полагает он.
CLN размещаются среди закрытого круга инвесторов. И поскольку инструмент непубличный, то сложно судить о его уникальности, отмечает аналитик инвестбанка «Траст» Павел Пикулев. Но МДМ-банк нашел инвесторов, согласных на предложенные условия, резюмирует Пикулев.
МДМ-банк провел частное размещение нот (CLN) на кредит, выданный Связь-банком «Почте России». Срок обращения нот, эмитированных Moscow River BV (Нидерланды), — пять лет. Выплачивается ежеквартальный купон по ставке 8,5% годовых.
Рустам САИДМУРСАЛОВ
