За неделю, закончившуюся 1 февраля, инвестирующие в российский рынок глобальные фонды привлекли $414 млн. Из них в фонды, ориентированные только на Россию, притекло $237 млн. Это лучший результат с апреля 2011 г., когда в некоторые недели в российские фонды притекало и по $600 млн. Но уже с начала мая сальдо начало уменьшаться на фоне обострения проблем в зоне евро и опасений относительно судьбы экономик США и Китая. А во второй половине года капитал с российского рынка бежал. Почти каждую неделю фиксировался отток средств фондов.
Увеличение притоков средств фондов — обратное движение от прошлого года. Тогда Россия была чемпионом мира по темпам оттока денег институциональных инвесторов — с весны 2011 г. средний еженедельный отток из фондов, инвестирующих в Россию, составлял порядка $200 млн, говорит портфельный менеджер Wermuth Asset Management Сергей Езимов.
В середине весны 2011 г. чистый приток в фонды России, по данным EPFR, составлял около $4,5 млрд, после чего начался практически непрерывный отток средств — и в итоге к концу года утекло все. С начала этого года приток составил $240 млн.
Реакция инвесторов в декабре была чрезмерной на фоне возросших политических рисков, отмечает портфельный менеджер Verno Capital Брюс Бауэр: «Индекс MSCI Emerging Markets тогда снизился на 1,3% против 10%-ного снижения российского рынка». Сейчас аппетит к риску у инвесторов по всему миру возрос, европейские рынки на подъеме благодаря стабилизации в финансах и доступу банков к долгосрочному финансированию. А в России инвесторы стали приходить к выводу, что политическая ситуация все еще стабильна, считает Бауэр. Он ожидает дальнейшего притока средств фондов. Рост котировок и возвращение части средств инвесторами на российский рынок происходят под воздействием эффекта от двух факторов: высочайших негативных ожиданий в настроениях и распродажи активов в декабре 2011 г. Но сейчас глобальные рынки восстанавливаются, инвесторы готовы вкладываться в рисковые активы, в том числе и российские, соглашается руководитель департамента операций на рынке акций JPMorgan в России Владимир Бриль. В дополнение инвесторы закладывают в цену активов победу Владимира Путина в предстоящих президентских выборах и возвращение стабильности, которую, как казалось, они утратили в декабре прошлого года. Впрочем, Бриль добавляет, что пока позитивные настроения «весьма неустойчивы» и «мрак и ужас» могут вновь резко возобладать. А это вновь вызовет «разворот рынка».
Кроме того, наш рынок оказался «перепроданным». Россия — самый дешевый рынок из рынков ЕЕМEA, который торгуется с дисконтом 29% к историческому среднему и с дисконтом в 48% к другим развивающимся рынкам, добавляет стратег по развивающимся рынкам Morgan Stanley Марианна Козинцева.
Рубль крепчает
Рубль в пятницу вырос к евро на 16 коп. до 39,54 руб./евро. Это максимум с начала марта прошлого года. К доллару и корзине рубль укрепился на 1 и 6 коп. до 30,19 (уровень августа) и 34,47 (уровень октября) соответственно. Тренд на укрепление рубля продолжается по причине глобального интереса инвесторов к валютам развивающихся стран и сильного платежного баланса России, говорит начальник аналитического отдела Credit Agricole Максим Орешкин. По его оценкам, рубль в феврале может укрепиться еще на 0,5—1 руб. к корзине.
Антон ТРИФОНОВ
