Ассоциация «Россия» предлагает новый инструмент для спасения ипотечного рынка

Как стало известно РБК daily, ассоциация региональных банков «Россия» подготовила по­правки в закон об ипотечных ценных бумагах, предполагающие вывод на отечественный рынок бумаг, аналогичных германским ипотечным облигациям (pfandbrief). В случае принятия законопроекта банки смогут выпускать облигации с ипотечным покрытием без списания этих ипотечных активов с собственного баланса, а в случае банкротства банка держатели таких бумаг получат приоритетное право по сравнению с другими кредиторами на возврат долга за счет ипотечного покрытия.

Германские ипотечные облигации (pfandbrief) выпускаются на срок от трех до десяти лет под залог не только недвижимости, включая земельные участки, но даже морских судов. Такие бумаги могут быть обеспечены ипотечными кредитами, кредитами публичному сектору (муниципалитетам и субъектам Федерации — на развитие инфраструктуры) и кредитами на покупку или строительство морских судов. В настоящее время в Европе в обращении находится ипотечных облигаций на сумму около 2 трлн евро, большая часть из которых приходится на Германия и Данию.

Как пояснил РБК daily президент ассоциации «Россия» Анатолий Аксаков, действующий закон об ипотечных бумагах затрудняет выпуск облигаций с банковских балансов, аналогичных германским ипотечным облигациям (pfandbrief): в подавляющем большинстве случаев банкиры предпочитают использовать законодательство и рынки европей­ских государств. При этом, по словам г-на Аксакова, обеспеченные облигации (pfandbrief) имеют ряд значимых преимуществ перед классической секьюритизацией ипотеки. «С точки зрения банка они сохраняют широкие возможности по управлению активами и пассивами: к примеру, в случае снижения процентных ставок банк вправе понижать заемщикам ставки по ипотечным кредитам без досрочного погашения ранее выданных кредитов, — отметил Анатолий Аксаков. — И с точки зрения фондового рынка выпуски таких облигаций являются более ликвидными». В связи с чем разразившийся летом кризис долгового рынка практически не затронул европейский рынок pfandbrief: во всяком случае, цены на нем не изменились столь драматическим образом, как на рынке структурированных продуктов.

По словам Анатолия Аксакова, стабильный интерес со стороны инвесторов к обеспеченным облигациям объясняется еще и тем, что в случае банк­ротства банка они имеют приоритетное право по сравнению с другими кредиторами на возврат долгов за счет ипотечного покрытия. «Благодаря этому правилу рейтинг обеспеченных облигаций в Европе оказывается, как правило, даже выше рейтинга эмитента, — подчеркнул г-н Аксаков. — Между прочим, в условиях кризиса некоторые американские банки начали использовать аналогичную схему рефинансирования ипотечных кредитов, выпуская свои обеспеченные бумаги (covered bonds)».

Президент Городского ипотечного банка Николай Шитов считает эти поправки очень важными для рынка. «Это лучше, чем ничего, и эти поправки могут стать первым шагом к появлению на российском рынке длинных облигаций, — подчеркнул г-н Шитов. — При этом очень важно, чтобы такие облигации были включены в ломбардный список Банка России, как это делается в европейских странах». Начальник розничного бизнеса Сведбанка Алексей Аксенов также считает такие бумаги весьма интересными для российского рынка: их появление помогло бы некоторым банкам решить проблемы с рефинансированием при условии, что эти облигации «пустят в РЕПО». По мнению г-на Аксенова, если законопроект будет принят в ближайшие месяцы, то он будет востребован банками уже в 2009 году, несмотря на кризис.

Игорь ПЫЛАЕВ