Рассказываем, что такое рыночная капитализация компании, как ее рассчитывать и чем этот показатель важен для инвестора.
Что такое рыночная капитализация
Рыночная капитализация компании (market capitalization) — это текущая рыночная стоимость всех ее акций. Показатель позволяет сравнивать компании из разных секторов экономики, оценивать привлекательность конкретного бизнеса и инвестирования в него. Чем выше рыночная капитализация, тем дороже рынок оценивает бизнес-эмитента.
Параметр капитализации есть также у отраслей и фондового рынка в целом. При этом капитализация отрасли рассчитывается как сумма капитализаций компаний, представляющих ее, а капитализация фондового рынка — это стоимость акций всех компаний, торгующихся на нем.
Для расчета рыночной капитализации компании нужно рыночную цену одной ее акции умножить на количество акций, то есть:
Текущая цена акции * количество акций в обращении = рыночная капитализация.
Однако у некоторых компаний в обороте есть акции двух видов: обычные и привилегированные. В таком случае нужно рассчитать рыночную капитализацию по каждому типу бумаг и сложить их.
Также существует понятие акционерного капитала. В него, в отличие от рыночной капитализации, входят все выпущенные компанией акции, а не только находящиеся в обращении, а также нераспределенная прибыль.
Кроме того, существует еще один похожий показатель — стоимость компании (Enterprise value, EV). Он включает в себя рыночную стоимость компании, а также учитывает все ее долговые обязательства и денежные средства и их эквиваленты. Формула расчета стоимости компании выглядит так:
EV = MC + T − C, где
- MC — рыночная капитализация
- T — стоимость долговых обязательств
- С — денежные средства и их эквиваленты
Этот показатель считается более полной альтернативой рыночной капитализации компании, так как включает не только внешнюю оценку от рынка, но и учитывает внутреннее состояние бизнеса.
От чего зависит рыночная капитализация компаний
Рыночная капитализация каждой компании зависит от нескольких факторов:
- Количество акций в обращении. Оно достаточно постоянно, но компания может менять его в зависимости от своих нужд. Например, она может совершить обратный выкуп акций (buyback) или, наоборот, доп. эмиссию. При обратном выкупе из-за уменьшения количества акций в свободном обращении их цена традиционно растет. В случае дополнительной эмиссии, наоборот, цена снижается, так как из-за роста количества ценных бумаг размывается доля каждого акционера. Также компания может провести сплит, то есть раздробить акции. После этого бумаг в обращении становится кратно больше, но стоимость каждой бумаги также дробится, поэтому такая процедура не влияет на капитализацию бизнеса.
- Рыночная стоимость акций. Это волатильный показатель, который меняется постоянно в течение торгового дня и зависит от новостной повестки, корпоративных событий, ликвидности бумаг и ситуации на рынке.
- Макроэкономические события. Долгосрочная динамика фондового рынка и, соответственно, стоимость акций, зависят от состояния экономики страны и ее отдельных секторов, финансовых показателей компаний и реальных располагаемых доходов населения. Также на динамику рынка действует финансовая политика государства.
- Состояние отрасли, в которой работает компания. На рыночные цены акций влияют цены на сырье для отрасли, ее государственное регулирование, а также перспективы роста сектора экономики.
Инвестиционный советник «Открытие инвестиции» Виталий Аверкин добавляет, что на рыночную капитализацию влияют и ожидания инвесторов. «Принято считать, что всевозможные факторы, связанные с бизнесом компании, уже включены в цену и она является справедливой оценкой капитализации компании», — говорит он.
Источники данных о капитализации компаний
Информацию о рыночной капитализации компании можно узнать из нескольких источников:
- Раздел «Акционерам и инвесторам» на официальном сайте компании, капитализацию которой вы хотите узнать.
- Сайт биржи, на которой торгуется компания. Например, сайт Московской биржи или СПБ Биржи, где хранятся архивные данные о стоимости акций, а также актуальные котировки и другая биржевая информация.
- Специализированные сайты для инвесторов.
- Брокерские приложения.
Примеры расчета рыночной капитализации
В качестве примера рассчитаем рыночную капитализацию «Газпрома», «Ростелекома» и «КАМАЗа».
Пример 1.
У «Газпрома» в обороте находится порядка 23,67 млрд обыкновенных акций (привилегированных акций у компании нет). Рыночная цена одной акции составляет 173,3 руб. Таким образом, рыночная капитализация компании составляет:
23,67 млрд * 173,3 руб.= 4,1 трлн руб.
Пример 2.
«Ростелеком» выпустил в оборот около 3,3 млрд обыкновенных и 209,6 млн привилегированных акций. Они торгуются на Мосбирже по 65,63 руб. и 65,45 руб. за штуку соответственно. Рассчитываем капитализацию по следующей формуле:
3,3 млрд * 65,63 руб. + 209,6 млн * 65,45 руб. = 216,6 млрд + 13,7 млн = 230,3 млрд руб.
Пример 3.
«КАМАЗ» выпустил в обращение 707,2 млн обыкновенных акций, которые торгуются на Мосбирже по 177,5 руб. за штуку. Капитализация компании составляет:
707,2 млн * 177,5 руб. = 125,5 млрд руб.
На примере этих трех компаний видно, насколько рыночная капитализация компаний может различаться. Капитализация «Газпрома» на текущий момент в 33 раз больше, чем у «КАМАЗа». Поэтому компании разделяют на три категории по размеру капитализации.
Еще больше информации по актуальным котировкам можно найти здесь.
Данные рассчитаны по состоянию на 15 мая 2023 г.
Виды компаний по уровню рыночной капитализации
Все компании, акции которых торгуются на бирже, можно разделить на три категории:
- Компании высокой капитализации. В эту группу входит бизнес, рыночная капитализация которого превышает $10 млрд (примерно 770 млрд руб.). Обычно это компании-лидеры своей отрасли со стабильными финансовыми показателями и регулярной выплатой дивидендов.
- Компании средней капитализации. Рыночная капитализация таких компаний составляет от $1 до $10 млрд (77–770 млрд руб.). Чаще всего это устойчиво растущие компании, поэтому волатильность в их бумагах выше и возможность получить прибыль тоже. Однако у них больше рисков, так как в перспективе такие компании могут как существенно увеличить долю на рынке и вырасти, так и остаться на текущем уровне или даже сократить долю.
- Компании малой капитализации. Рыночная стоимость этих компаний составляет до $1 млрд (77 млрд руб.) Это небольшие компании в развивающихся отраслях. Бумаги этих компаний наиболее рискованные, так как организации наиболее уязвимы при кризисных ситуациях в экономике, высоко чувствительны к действиям конкурентов. Они могут как кратно вырасти, так и совсем разориться.
Компании из первой категории более стабильны и занимают большую долю в индексах акций, взвешенных по капитализации, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Калянов. Поэтому инвестиционные фонды, которые покупают акции в соответствии со структурой индекса (на Мосбирже это индексы РТС и ММВБ), обычно покупают больше акций компаний с большим весом в индексах.
Компании средней и малой капитализации больше интересны трейдерам и спекулянтам, так как потенциальная доходность в них выше, как и риск.
Значение рыночной капитализации для инвесторов
С помощью рыночной капитализации инвестор может оценить инвестиционный потенциал компании. Этот показатель, поясняет Аверкин, используется в расчетах ключевых мультипликаторов, которые позволяют выявить недооцененные и переоцененные компании.
Виды мультипликаторов:
- P/E (Price to earnings) — один из самых популярных мультипликаторов. Он отражает отношение капитализации к прибыли, то есть показывает, за сколько лет бизнес окупит свою рыночную стоимость. Для расчета этого мультипликатора рыночную капитализацию компании нужно разделить на ее годовую чистую прибыль. Чем это отношение ниже, тем более недооценена компания и тем интереснее ее бумаги для покупки. Этот мультипликатор можно сравнивать со среднерыночным и отраслевым мультипликатором. Также по P/E можно сравнивать эффективность бизнеса компаний из одной отрасли.
- P/S (Price to sales) — это отношение рыночной капитализации к годовой выручке компании. Использовать этот показатель можно для компаний, которые работают в убыток или же прибыль которых нестабильна. Как и в случае с P/E, низкий P/S показывает недооцененность компании.
- P/BV (Price to book value) показывает отношение капитализации к балансовой стоимости активов компании или к чистым активам. Этот мультипликатор отражает, насколько рыночная капитализация подкреплена чистыми активами. Если показатель меньше единицы, это означает недооцененность компании на рынке. P/BV ниже нуля показывает, что долги организации больше стоимости ее активов. А при показателе выше единицы можно говорить о переоцененности компании, но это также может означать, что в стоимость акций заложены ожидания инвесторов.
- P/Equity (Price to Equity) — это отношение рыночной стоимости компании к ее собственному капиталу. Если мультипликатор близок к единице, это означает, что бизнес стоит на уровне собственного капитала и что компания недооценена инвесторами. Значение этого показателя также можно сравнивать с показателем рынка, отрасли и конкурирующих организаций.
Данные мультипликаторы инвестор может применять при выборе ценных бумаг для портфеля, чтобы выявить наиболее привлекательные инвестиционные идеи, отмечает Аверкин. Например, при анализе банковского сектора принято использовать мультипликатор P/BV. Благодаря использованию этих мультипликаторов можно найти интересные идеи среди компаний не только большой капитализации, но и малой, добавляет он.
По этим показателям обычно сравниваются компании из одного сектора, торгующиеся на рынке, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
«Например, сравнивать можно между собой российские нефтегазовые компании или металлургические. Сравнение компаний из разных секторов может быть нерелевантным, так как не будет учитывать влияние специфических факторов сектора на мультипликаторы», — объясняет он.
По его словам, в рамках сравнительного метода чаще всего берут несколько мультипликаторов. «Каждому присваивается вес в зависимости от того, насколько хорошо он отражает ситуацию в секторе. Затем рассчитываются средние значения для мультипликаторов. После этого сравнивают мультипликаторы каждой компании со средними показателями», — говорит эксперт.
Если мультипликаторы ниже средних значений, это может означать, что акции компании недооценены. Если значения выше, это может сигнализировать, что акции компании переоценены, отмечает Зварич.
«В рамках данного метода бывает сложно учесть все нюансы компании. Так, для активно растущих компаний, от которых инвесторы в будущем ожидают высоких показателей, мультипликаторы могут оказаться завышенными», — отмечает аналитик.
Поэтому, по его словам, при такой оценке необходимо учитывать не только мультипликаторы, но и ситуацию в компании в целом.
Значение рыночной капитализации для компаний
Рыночная капитализация важна для компании прежде всего с точки зрения поиска долгового капитала. Устойчивым компаниям с высокой капитализацией легче брать кредиты под более низкие проценты за счет бренда и репутации. Акции и облигации таких компаний инвесторы покупают охотнее.
Компаниям малой капитализации инвесторы доверяют меньше, поэтому долговой капитал им обходится дороже. Тем не менее публичный статус все равно дает больше преимуществ.
Также компании могут использовать рыночную капитализацию в своих корпоративных стратегиях. Например, в крупных компаниях KPI топ-менеджмента зачастую привязан к стоимости ее акций, отмечает Аверкин. Чем лучше управленец справляется со своей работой, тем эффективнее будет работать компания, что в конечном счете справедливо оценят инвесторы, подчеркивает он.
Что показывает капитализация и почему инвестору нужна эта информация: главное
- Капитализация компании — это рыночная стоимость всех ее акций, находящихся в обращении.
- Для расчета капитализации нужно количество акций компании умножить на их рыночную стоимость. При этом стоит проверить, акции какого типа продаются на рынке. Если компания выпустила обыкновенные и привилегированные бумаги, нужно рассчитать капитализацию по каждому типу и сложить получившиеся результаты.
- Рыночная стоимость компании постоянно меняется, так как на цену акций влияет множество факторов: макроэкономические события, состояние отрасли, корпоративные новости и т. д.
- Найти данные о рыночной капитализации можно на сайте самой компании-эмитента, на сайте биржи, где акции торгуются, на специализированных сайтах для инвесторов и в инвестиционных приложениях брокеров. Здесь можно выбрать подходящего.
- По размеру капитализации компании делятся на три группы: компании большой капитализации, средней и малой.
- Капитализацию используют для расчета мультипликаторов. Они позволяют сравнить капитализацию компании с ее чистой прибылью, выручкой, стоимостью активов и т. д., чтобы понять, недооценена компания на рынке или переоценена и стоит ли покупать ее акции.
- Для самого бизнеса рыночная капитализация также важна. Компаниям с высокой капитализацией больше доверяют, их бумаги пользуются спросом. Также к размеру капитализации могут привязать KPI топ-менеджмента, чтобы мотивировать его эффективно управлять компанией.
Еще по теме:
