За последние два года санкции в отношении российской нефтегазовой отрасли значительно усилились: Евросоюз и другие страны Запада ввели эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов из России. Одновременно был введен потолок цен на российское топливо, который ограничил доступ компаниям из РФ к страхованию и фрахту судов.
Однако российские нефтяники смогли быстро перенаправить большую часть экспорта с запада на восток: вице-премьер Александр Новак ожидает, что по итогам 2023 года на западные страны будет приходиться лишь 40% экспорта нефти и нефтепродуктов из России.
Газовая отрасль России не попала под серьезные санкции, но сильно пострадала из-за сокращения трубопроводного экспорта в Европу. Экспорт газа в дальнее зарубежье упал почти вдвое — до чуть более 100 млрд куб. м по итогам прошлого года.
Аналитики спрогнозировали для Банки.ру, каким нефтегазовый рынок будет в 2024 году и в акции каких компаний этой отрасли стоит инвестировать.
Что происходит на нефтегазовом рынке
Мировой нефтяной рынок все еще находится на грани искусственного дефицита на фоне сокращения ОПЕК+ квот на добычу, а также добровольного сокращения производства нефти со стороны Саудовской Аравии и экспорта со стороны России, говорит аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
Россия с марта этого года и до конца 2024-го сократила добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки, а также снизила ее экспорт (в августе – на 500 тыс. баррелей в сутки, а с сентября до конца этого года – на 300 тыс. баррелей в сутки). Саудовская Аравия с 1 мая уменьшила добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки и с июля до конца 2023 года – дополнительно на 1 млн баррелей в сутки.
Перейти в состояние профицита рынок нефти сможет в начале 2024 года, о чем свидетельствуют данные МЭА, ОПЕК и Минэнерго США. На этом фоне растет значимость решений ОПЕК+ для поддержания баланса на рынке, отмечает инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции» Станислав Клещев.
30 ноября состоялась министерская встреча ОПЕК+, на которой были приняты решения о дальнейшем добровольном сокращении добычи.
Так как Саудовская Аравия и Россия продлили ограничения на следующий год, то цены на нефть могут закрепиться в диапазоне 80–90 долларов за баррель, прогнозирует Кауфман. В 2024 году нефтяные котировки могут превысить 90 долларов за баррель, считает управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова.
Дополнительно сейчас поддерживает цены на нефть переход Минэнерго США к восполнению стратегического резерва нефти, который находится на минимуме за более чем 40 лет, добавляет Кауфман. Основным же риском для нефтяных котировок он называет возможность рецессии в мировой экономике, которая приведет к снижению спроса на сырье.
Мировой рынок газа еще не оправился от последствий энергетического кризиса, в частности, от снижения поставок газа «Газпромом». На этом фоне баланс спроса и предложения в газовой отрасли остается хрупким, продолжает Кауфман.
В то же время Евросоюз хорошо подготовился к зиме и заполнил ПХГ до рекордного уровня, отмечает аналитик. Большие запасы и достаточно теплая погода не дают ценам расти, поэтому они держатся на уровне 500–550 долларов за тысячу кубометров с середины октября 2023 года, обращает внимание Крылова. При этом спрос со стороны промышленности остается на пониженном уровне.
Если зима не будет аномально холодной или не случится новых форс-мажоров, то к весне можно ожидать снижения мировых цен на газ до 300–400 за тысячу кубометров, ожидает Кауфман. Крылова добавляет, что цены на газ вряд ли поднимутся выше 600–700 долларов за тысячу кубометров. Однако любой срыв снабжения может повлиять на ценовую динамику, уточняет она.
Какие акции стоит рассмотреть к покупке
Российский нефтяной сектор сейчас торгуется с относительно низкими мультипликаторами, отмечает Клещев. Мультипликатор P/E (отношение цены к прибыли) находится на уровне 3,7–6 против исторического среднего уровня в 5,5, а показатель EV/EBITDA (отношение стоимости компании к ее прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации) сейчас составляет 2,3–4,6 при историческом среднем в 3,9, уточняет он.
«Это обусловлено сочетанием благоприятных условий: относительно высоких цен на нефть при снизившемся с начала года рубле. Самый большой риск для отрасли в текущий момент – это повышение налоговой нагрузки, однако мы не закладываем его в наш базовый сценарий», – поясняет Клещев.
Аналитик выделяет на российском рынке акции «ЛУКОЙЛа». Дивидендная доходность по ним – 16,3%, мультипликатор P/E – 4,4. Бумаги этой компании могут получить дополнительную поддержку в случае развития темы обратного выкупа акций, считает Клещев.
В конце августа «ЛУКОЙЛ» обратился к властям за разрешением на выкуп акций компании у нерезидентов. Компания может выкупить до 25% своего уставного капитала за счет средств на своих иностранных счетах с дисконтом не менее 50%.
По мнению Клещева, остаются интересными привилегированные акции «Сургутнефтегаза» при условии возврата курса доллара в диапазон 95–100 рублей в следующем году. В таком случае дивидендная доходность бумаг составит 12–13%, отмечает аналитик.
Также интересно смотрятся акции «Роснефти», считает Крылова. Компания зарабатывает дополнительную маржу за счет продажи премиального сорта нефти ВСТО в Азию, поясняет она. Кроме того, в середине ноября совет директоров рекомендовал акционерам выплатить рекордные промежуточные дивиденды – 30,77 рубля на акцию.
Кауфман предпочитает привилегированные акции «Транснефти», бизнес которой не зависит от цен на нефть и курса рубля. Компания наращивает прибыль, а значит, и дивиденды за счет индексации тарифов на транспортировку и увеличения дальности маршрутов перекачки нефти из-за переориентации экспорта.
По оценке Кауфмана, по итогам 2023 года «Транснефть» выплатит дивиденды в размере 19 657 рублей на акцию (доходность 13,5%). Еще одним драйвером роста «Транснефти» является сплит акций в 100 раз. По мнению аналитика, сейчас для этого крайне удачный момент: более 80% объема торгов на бирже приходится на розничных инвесторов, многие из которых не могут купить бумаги компании из-за их высокой цены.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете подобрать вклад или накопительный счет, сравнить тарифы брокеров, найти подходящие условия по кредиту, а также узнать ситуацию на рынке металлов, депозитов и недвижимости.
Еще по теме:
