Банк России на заседании по ключевой ставке 14 февраля снова принял решение не менять ее значение и оставить на уровне 21%. Такой ключевая ставка остается с октября 2024 года, так как в декабре ЦБ также брал паузу в ее повышении. Разбираемся с экспертами, как февральское решение по ставке повлияет на кредиты и ипотеку в России, ожидать ли снижения ставок по кредитам и ипотеке и какие сигналы ЦБ дал рынку.
Почему ЦБ сохранил ключевую ставку
В пресс-релизе по итогам заседания регулятор подчеркивает, что инфляционное давление остается высоким. «Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, растет склонность населения к сбережению. По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции», – говорится в сообщении ЦБ.
При принятии решения по ключевой ставке особое внимание регулятор всегда обращает и на охлаждение кредитования, напоминает главный аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев. Так, в декабре 2024 года портфель займов физическим лицам сократился на 0,5% месяц к месяцу, а юридическим лицам — снизился на 0,2%. В январе, по оперативным данным ЦБ, розничное и корпоративное кредитование также сократились, в том числе из-за сезонного фактора, обращает внимание главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По оценкам ЦБ, в целом кредитный импульс стал отрицательным в ноябре и декабре (что произошло впервые с 2020 года), а широкая денежная масса в месячном выражении снизилась с поправкой на сезонность, что произошло впервые с середины 2022 года, отмечает Виктор Григорьев.
«Регулятор предельно ясно коммуницирует рынку, что высокая ставка с нами надолго и экономика должна адаптироваться к ней», — говорит директор департамента операций на финансовых рынках банка Русский Стандарт Максим Тимошенко. Директор департамента розничного бизнеса этой кредитной организации Юрий Эйдинов отмечает, что текущий уровень ключевой уже заложен в ставках как по кредитам, так и по депозитам.
Чего ждать заемщикам после сохранения ключевой ставки
По мнению руководителя направления экспертной аналитики Банки.ру Инны Солдатенковой, в связи с последним решением ЦБ ожидать скорого снижения ставок по кредитам не приходится. «Процентные ставки уже довольно продолжительное время сохраняются на запредельных уровнях и помимо ключевой ставки испытывают на себе косвенное влияние макропруденциальных требований регулятора к капиталу банков. По этой причине мы не ждем существенных корректировок условий со стороны банков — по крайне мере до той поры, пока рынку не будет дан сигнал о возможном снижении ставки, что в нашем базовом прогнозе возможно не ранее середины 2025 года», — говорит она.
Инфляционные ожидания населения и бизнеса пока сохраняются на повышенных уровнях, а имеющиеся данные по инфляции превышают целевой ориентир. Поэтому аналитики Банки.ру полагают, что в будущем шаг снижения ключевой ставки будет поступательным, из-за чего резко кредиты в тарифах банков не подешевеют, и к этому нужно готовиться потенциальным заемщикам. Также кредитные политики в части одобрений большинство игроков перестраивать, скорее всего, не будут, полагают эксперты.
В то же время аналитики Банки.ру не исключают возможных точечных изменений ставок со стороны отдельных игроков — влиять на это будет сигнал, который регулятор дал рынку по итогам заседания в части отсутствия предпосылок для снижения ставки на краткосрочном горизонте, а также стратегия этих игроков в части риска и необходимости наращивания выдач, отмечает Инна Солдатенкова.
Важно! До конца I квартала 2025 года для банков продолжают действовать послабления по верхней границе полной стоимости кредита (ПСК) по потребительским кредитам, кредитным картам и ипотеке, которые также не способствуют удешевлению кредитных продуктов для населения.
Ставки по кредитам могут сократиться, но незначительно
Михаил Васильев обращает внимание, что в последние недели наблюдается некоторое улучшение ситуации с нормативной ликвидностью банков, поэтому ставки по депозитам и кредитам все-таки могут понемногу снижаться в ближайшие месяцы. «Мы полагаем, что после решения ЦБ ставки по кредитам, в том числе ипотеке и потребкредитам, будут медленно снижаться в течение ближайших кварталов вслед за ставками по депозитам. В целом сберегателям и заемщикам стоит быть готовыми к тому, что этот период жесткой монетарной политики может оказаться длительным и растянуться на несколько лет. Поэтому заемщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности», — советует аналитик Совкомбанка.
Старший аналитик банка Уралсиб Наталия Березина напоминает, что, когда в декабре 2024 года ЦБ неожиданно для рынка сохранил ставку без изменений, ставки по депозитам немного скорректировались вниз, но снижение было небольшим — меньше процентного пункта для средней максимальной ставки по крупнейшим игрокам. Руководитель аналитического управления «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин также отмечает, что отдельные банки стали предлагать немного менее заградительные условия по ипотеке. «В дальнейшем и по кредитам, и по депозитам ставки у отдельных игроков будут зависеть от их ликвидности и аппетита к кредитованию (по всей видимости, достаточно умеренному в этом году), и нельзя исключать некоторое дальнейшее снижение, но мы полагаем, что оно будет не сильно выраженным», — говорят эксперты.
Пока ставки по рыночной ипотеке находятся на уровне выше 20%, выдачи ипотеки вне рамок госпрограмм будут минимальными, замечает заместитель председателя правления Абсолют Банка Антон Павлов. «Изменение ключевой ставки на 1–2 процентных пункта при текущем уровне не окажет существенного влияния на доступность и условия ипотечного кредитования. Но важна не только величина, но и сам тренд. Когда ставка начнет устойчиво снижаться, то рынок начнет демонстрировать умеренную позитивную динамику, потому что некоторые заемщики будут оформлять кредиты в надежде в ближайшее время рефинансировать их. Однако оживать рыночное ипотечное кредитование начнет тогда, когда ставка начнет приближаться к комфортному уровню — 12–14% в текущих реалиях», — говорит он. При этом сейчас у ЦБ не стоит задача повышать доступность кредитования. Наоборот, достигнутый эффект в части снижения потребительской активности и охлаждение кредитования стремятся закрепить, чтобы добиться снижения инфляции, отмечает топ-менеджер.
Ставки по ипотеке близки к 30%, по потребительскому кредитованию — от 30% до 40%, напоминает главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. Такой уровень является запретительным, особенно при замедляющихся темпах роста номинальной заработной платы. «Пока ставка не снизится хотя бы на 5 процентных пунктов, кредит будет находиться в очень зажатом состоянии», — считает он. По прогнозу группы ВТБ, российские банки в 2025 году выдадут физлицам около 9,1 трлн рублей — почти на 30% ниже, чем в 2024 году. Больше всего сократятся продажи кредитов наличными и ипотеки: на 33% и 31% соответственно.
При этом, если кредитование вернется к темпам роста 2023–2024 годов, может возникнуть необходимость в дальнейшем повышении ключевой ставки, предупреждает главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов. Заместитель президента — председателя правления Почта Банка Алексей Охорзин ожидает ускорения охлаждения рынка кредитования и снижения выдач заемных средств.
Вырастет ли ключевая ставка выше 21% в 2025 году
С лета 2023 года ключевая ставка в России поднялась от уровня 7,5% годовых до 21% годовых. Нынешнее сохранение ключевой ставки на прежних уровнях не означает скорого перехода ЦБ к смягчению монетарной политики, обращает внимание Виктор Григорьев. В текущих условиях регулятор будет стараться аккуратно осуществлять процесс переноса спроса на будущее, чтобы смягчение денежно-кредитных условий не привело к ускоренному раскрытию заметно выросших депозитов, считает он. «В целом на фоне устойчивого влияния ряда проинфляционных факторов (особенно дефицита кадров) перспективы увидеть инфляцию ниже 6% год к году по итогам года выглядят туманными, а к концу полугодия из-за эффектов базы темпы роста цен вряд ли будут ниже 9% году к году. В целом регулятор, вероятно, начнет смягчать свою политику лишь ближе к осени, доведя ставку до 19% к концу текущего года», — говорит эксперт.
По его мнению, кредитование в ближайшие месяцы продолжит замедляться и будет соответствовать прогнозу ЦБ на этот год: «Мы считаем, что замедление кредитования носит устойчивый характер. Поэтому Банк России в феврале, вероятно, посчитает, что требуемая жесткость денежно-кредитных условий достигнута».
Совкомбанк в своем базовом сценарии ожидает, что инфляция будет замедляться медленно, поэтому Банк России будет удерживать ключевую ставку на текущем уровне 21% весь 2025 год. «С одной стороны, кредитование будет оставаться слабым, то есть ЦБ может больше не повышать ставку. С другой стороны, инфляция останется существенно выше целевого уровня ЦБ, поэтому регулятор не будет снижать ставку», — считает Михаил Васильев. Условия для снижения ключевой ставки сложатся только в первой половине 2026 года, отмечает он.
У «Ренессанс Капитала» более оптимистичные прогнозы: эксперты полагают, что Банк России начнет снижать ставку уже во II квартале 2025 года и ее уровень составит 16% на конец года. «Мы видим пространство для снижения инфляции, но она все равно пока будет оставаться выше цели — до 6,7% в 2025 году и 4,8% в 2026 году», — говорит Олег Кузьмин. В «Цифра банке» также считают, что регулятор может начать планомерно снижать ключевую ставку и довести ее во второй половине года до уровня 17–19%.
МПКАрт 2.0
