Взгляд на рынок
Временные трудности
Несмотря на отказ Газпрома от выплаты дивидендов, на рынке все равно остаются игроки, которые их уже одобрили. В среднесрочной перспективе мы ожидаем продолжения восходящего тренда на фоне поступления новой ликвидности из дивидендных выплат. Краткосрочно, вероятно, рост замедлится после выхода индекса из восходящего канала. В такой ситуации стоит обращать внимание на частные истории: например, сегодня будет опубликована отчетность по МСФО за 1К24 у Фосагро.
Металлургия и добыча
Южуралзолото: СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г., умеренно негативно
Мы ожидали дивиденды в размере чуть менее RUB 0.03/акция c доходностью 2.6% — 50% от прибыли, скорректированной на убытки от переоценки долга. Позитивный взгляд сохраняем: P/E в текущих ценах 7.2х ниже целевого P/E 2025п в 8.2х, который учитывает рост добычи в среднем на 20% в год в следующие три года.
Финансовый сектор
ВТБ: Банк не исключает дивиденды за 2024 г., нейтрально
На наш взгляд, возврат к дивидендам раньше ожиданий — позитивный сигнал, однако выплата 50% прибыли по МСФО маловероятна с учетом текущих позиций по капиталу. У нас позитивный взгляд на бумагу: акции ВТБ торгуются с мультипликатором P/E 2024п в 1.5х против среднеисторических 4.6х.
Транспорт
Совкомфлот: 1К24 — влияние санкций пока не критично, нейтрально
Софкомфлот опубликовал в целом нормальные результаты за 1К24. Компания привержена выплате дивидендов. Мы пока не видим резкого падения от введенных санкций. Ситуация остается по-прежнему достаточно неопределенной, поскольку сама компания (по понятным причинам) не раскрывает конкретный эффект от санкций.
Промышленность
Segezha: 1К24 — пока слабые результаты, менеджмент оптимистичен, нейтрально
Мы отмечаем, что менеджмент опять нарисовал достаточно оптимистичную картину в отношении 2024 г.: компания ожидает удвоения OIBDA г/г (примерно до RUB 20 млрд). Такой прогноз несколько выше наших ожиданий, и, возможно, слишком оптимистичен, учитывая результат за 1К24 (RUB 2.5 млрд).
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несет.
