Московский Банк Реконструкции и Развития (МБРР) проводит сделку по секьюритизации автокредитов на сумму около $200 млн, а так- же планирует привлечь на внутреннем рынке 6 млрд руб. Аналитики полагают, что МБРР будет непросто разместить облигации при нынешней конъюнктуре.
МБРР проводит закрытую сделку по секьюритизации портфеля автокредитов. Первоначальный размещенный объем вы — пуска — 1,449 млрд руб. с погашением в феврале 2009 года, ставка плавающая. В течение 12 месяцев эмитент может увеличить объем заимствований до суммы, эквивалентной $200 млн. На момент закрытия сделки МБРР совершил переуступку отвечающей необходимым критериям дебиторской задолженности и соответствующих прав по обеспечению специально зарегистрированной в Люксембурге компании Russian Securitisation Platform SA.
Аналитиков не удивляет, что секьюритизация автокредитов прошла по закрытой подписке, несмотря на высокие рейтинги: облигациям класса А на $195 млн Fitch присвоило рейтинг ВВВ+, облигациям класса В на $5 млн — ВВВ. По словам главного стратега ИБ «Траст» Павла Пикулева, сейчас трудно занимать на публичных рынках, а непубличные сделки позволяют лучше адаптировать структуру и условия займа под потребности конкретной группы инвесторов. В Европе в начале 2008 года прошли две сделки Volkswagen, показавшие, что интерес со стороны инвесторов к таким активам есть, отмечает анали- тик ИК «Ренессанс капитал» Татьяна Сальникова. Помимо этого совет директоров МБРР утвердил решение о выпуске облигаций на 6 млрд руб. в два транша сроком обращения пять лет. «Выпуск рублевого займа позволит диверсифицировать ресурсы, разнообразить спектр услуг для частных лиц, расширить круг частных инвесторов»,— цитируются в пресс-релизе МБРР слова его председателя правления Сергея Зайцева.
Аналитики полагают, что МБРР будет непросто разместить облигации при нынешней конъюнктуре. «Обстановка на российском долговом рынке остается тяжелой — последние две недели продолжаются продажи облигаций, доходность постепенно повышается»,— говорит начальник отдела анализа рынка долговых обязательств ИБ «КИТ Финанс» Владимир Малиновский.
Аналитик Lehman Brothers Павел Мамай отмечает: судя по размещению ТГК-10, инвесторы требуют серьезной премии, больше 100 б. п., к уже торгующимся бумагам. «В банковских облигациях премия может быть даже выше. На что могут рас- считывать банки второго эшелона, станет ясно после размещения одного из наиболее сильных представителей этой группы банка «Возрождение»,— добавляет Мамай. Банки аналогичного кредитного качества сейчас торгуются с доходностью около 10% годовых.
МБРР занимает 32-е место по размеру активов в рейтинге «Интерфакс-ЦЭА» по итогам 2007 года. Имеет рейтинги В1 (позитивный от агентства Moody’s и В+) стабильный от Fitch.
Любовь ЦАРЕВА
